"Роснефть" принадлежит госпредприятию "Роснефтегаз". В 2005 г. добыла 74,6 млн т нефти. Выручка по US GAAP в 2005 г. - $23,95 млрд, чистая прибыль - $4,2 млрд. Акции компании в середине июля будут размещаться на российских и Лондонской фондовой биржах, а также продаваться населению. Размер размещаемого пакета не определен. "Роснефтегаз" исходит из того, что ему надо привлечь около $9 млрд. Сама "Роснефть" может предложить инвесторам 4,4%. ФСФР разрешила размещение и обращение за пределами РФ 22,5% "Роснефти".

"Роснефть" еще не определила диапазон цены, по которой будут продаваться ее акции. Решение об этом и о размере пакета, который будет предложен инвесторам, 23 июня примут советы директоров "Роснефти" и "Роснефтегаза", а 26 июня начинается road show компании.

Аналитики банков — организаторов IPO оценили "Роснефть" в $63-120 млрд, большинство назвали справедливой цену $70-90 млрд. Сейчас организаторы IPO встречаются с инвесторами и по итогам переговоров будут рекомендовать "Роснефти" коридор цены.

Пока предложение купить акции "Роснефти" исходя из цены $70-90 млрд не находит понимания у инвесторов, рассказали "Ведомостям" несколько аналитиков, участвующих в переговорах. "Зачем покупать "Роснефть" по такой цене, когда "Лукойл" стоит дешевле?" — резюмирует мнение большинства своих клиентов один из собеседников "Ведомостей". Но если "Роснефть" снизит цену и предложит дисконт к стоимости "Лукойла", за ее акциями выстроятся очереди, добавляет он. Один инвестбанкир говорит, что его клиенты готовы покупать по $45-50 млрд, другой называет $50 млрд, а третий утверждает, что его клиенты готовы рассматривать сумму от $60 млрд — коридор цены может быть $60-70 млрд, возможно, до $80 млрд.

"Роснефть" идеально накачали активами, у нее хорошие запасы, но инвесторы не уверены, что компания сможет эффективно распорядиться всем этим", — объясняет один из инвестбанкиров. По его словам, опасения инвесторов касаются и корпоративной культуры компании. Все сравнивают "Роснефть" с "Лукойлом", которому они доверяют больше в том числе и потому, что знают лучше, говорит еще один финансист.

Управляющие фондов, опрошенные "Ведомостями", подтверждают это. Андрей Баранов из НВК не хочет покупать бумаги "Роснефти" прежде всего из-за их цены. Даже средняя оценка в $80 млрд, по его мнению, — слишком дорого: "Лучше купить "Лукойл". "Они хотят продавать свои акции по примерно такой же цене, что и "Лукойл" — компания более ликвидная, негосударственная и с более богатой рыночной историей", — недоумевает управляющий директор Bright Minds Capital Денис Родионов, который "поменял бы позиции по "Лукойлу" на "Роснефть" только с 50%-ной скидкой". Управляющий директор Kazimir Partners Дмитрий Крюков готов покупать "Роснефть" по $60 млрд, но только если "Лукойл" будет стоить дороже. Президент "Ист Кэпитал" Асхат Сагдиев обещает сохранить интерес к "Роснефти", если акции будут продаваться исходя из стоимости компании до $75 млрд.

А вот на юридические риски "Роснефти", в том числе связанные с оплатой покупки "Юганскнефтегаза", клиенты почти не обращают внимания, говорят инвестбанкиры.

Прислушаются ли в "Роснефти" к потенциальным акционерам, пока не известно. Близкий к совету директоров компании чиновник утверждает, что диапазон цены еще обсуждается. Проблема в том, что аналитики делали оценку месяц назад, когда котировки акций были другими и "Лукойл" стоил намного дороже (в начале мая — $80 млрд). Менеджеры компании и чиновники настроились на $70-90 млрд, а теперь им надо снижать запросы, говорит банкир. Удачно разместиться "Роснефти" могут помочь и международные нефтяные компании, считают несколько организаторов IPO. В BP, Shell, Сhevron, Total от комментариев отказались. В "Роснефти" объяснили, что "все решения по IPO принимает собственник".

Комментарий "Профит Хауз":

Если гора не идет к Магомеду, то куда лапы, туда и хвост!

Ожидал, что лидерами роста будут госкомпании. Теперь надо добавить и Лукойл, тем более, что он собирался выкупать акции по рынку!!!

Куда иголка, туда и нитка!
 

Демиткин Вячеслав, аналитик финансовой компании "PROFIT HOUSE"

Четверг, 22 июня 2006, 09:48