В своем заявлении, сопровождавшем решение от 8 августа, FOMC указал следующее: "Экономический рост замедлился от весьма сильного уровня, наблюдавшегося ранее в этом году. Отчасти это стало отражением постепенного охлаждения рынка жилья и отложенного эффекта от повышения процентных ставок и цен на энергоносители.

Показатели стержневой инфляции повышены в последние месяцы, и высокие уровни использования ресурсов и цен на энергоносители и другие товары имеют потенциал поддержать инфляционное давление. Однако инфляционное давление, вероятно, ослабнет со временем, что отразит сдержанные инфляционные ожидания и кумулятивный эффект мер монетарной политики и других факторов, ограничивающих совокупный спрос.

Тем не менее, комитет полагает, что некоторые инфляционные риски сохраняются. Степень и время какого-либо дополнительного ужесточения монетарной политики, которое может понадобиться для борьбы с этими рисками, будут зависеть от эволюции прогнозов как по инфляции, так и по экономическому росту, как их будет предполагать поступающая информация."

Далее в заявлении указано, что решение о сохранении текущего значения базовой ставки было принято не единогласно. Президент Федерального резервного банка в Ричмонде Джеффри Лэкер (Jeffrey Lacker) голосовал за повышение ставки на 0,25 процентного пункта.

Текст заявления FOMC от 8 августа несколько изменился по сравнению с июньским заявлением. В заявлении от 29 июня было сказано, что экономический рост замедляется. В заявлении от 8 августа FOMC констатировал, что экономический рост замедлился.

В отличие от предыдущих заявлений, в заявлении от 8 августа FOMC не сказал, что "сохраняющийся рост производительности труда сдерживает рост стоимости рабочей силы на единицу продукции". Ранее эта фраза переходила из заявления в заявление, указывая на важный фактор сдерживания инфляционного давления в трудовой сфере. Однако как раз 8 августа были опубликованы данные министерства труда США, показавшие, что во II квартале производительность труда в американской экономике увеличилась на скромные 1,1% в годовом исчислении, а стоимость рабочей силы на единицу продукции выросла на 4,2% в годовом исчислении, что стало самым высоким показателем после IV квартала 2004 г.

Удалив фразу о производительности труда, FOMC сохранил прочие характеристики инфляционной картины, хотя и переставил их местами. Как и в июньском заявлении, FOMC указал 8 августа, что "показатели стержневой инфляции [без учета цен на энергоносители и пищевые продукты] повышены в последние месяцы" и что "высокие уровни использования ресурсов и цен на энергоносители и другие товары имеют потенциал поддержать инфляционное давление".

Однако далее в заявлении от 8 августа FOMC подчеркнул, что "инфляционное давление, вероятно, ослабнет со временем, что отразит сдержанные инфляционные ожидания и кумулятивный эффект мер монетарной политики и других факторов, ограничивающих совокупный спрос". Похожая фраза содержалась и в заявлении от 29 июня, но она звучала менее выразительно. По сути, в своем августовском заявлении FOMC повторил тезис полугодового доклада Конгрессу председателя ФРС Бена Бернанке (Ben Bernanke), с которым тот выступил 19 и 20 июля. Бернанке заявил в докладе, что, согласно прогнозу ФРС, замедление экономической активности должно привести к понижению инфляции.

"Тем не менее, комитет полагает, что некоторые инфляционные риски сохраняются", - воспроизвел FOMC фразу из своего июньского заявления. Далее FOMC точно повторил июньскую формулировку: "Степень и время какого-либо дополнительного ужесточения монетарной политики, которое может понадобиться для борьбы с этими рисками, будут зависеть от эволюции прогнозов как по инфляции, так и по экономическому росту, как их будет предполагать поступающая информация."

Таким образом, в заявлении от 8 августа комитет ФРС сохранил за собой возможность нового повышения ставки, подчеркнув при этом, как и в июне, что его дальнейшие действия будут зависеть от прогнозов по инфляции и экономическому росту. На момент заседания FOMC 8 августа прогнозы ФРС предполагали понижение инфляции в перспективе, несмотря на повышенные показатели инфляции в последние месяцы. Так, по подсчетам министерства торговли США, в июне годовой прирост стержневого ценового индекса потребительских расходов, Core PCE price index, составил 2,4%. Этот индекс является главным индикатором инфляции для ФРС. Согласно высказываниям руководителей ФРС, приемлемые для них показатели роста Core PCE price index за годовой период находятся в диапазоне 1% - 2%. Таким образом, в июне годовой прирост индекса существенно превысил верхнюю границу допустимого диапазона.

Следующее заседание FOMC состоится 20 сентября. Данные, которые выйдут в ближайшие полтора месяца, усилят или ослабят уверенность руководства ФРС в правильности прогноза о понижении инфляции и соответствующим образом повлияют на его дальнейшие решения.
 

Источник материала РИА "РосБизнесКонсалтинг".

Среда, 9 августа 2006, 10:11