Вчера…

В последний рабочий день прошлой недели российский фондовый рынок показал существенное снижение при значительных объемах торгов.

В качестве причины снижения мы бы выдели систему факторов: учетная ставка в Китае и индекс уверенности американских потребителей. Так, для многих участников торгов стало неожиданным повышение Банком Китая учетной ставки на 0,27% до 6,12% в целях борьбы с инфляцией, что теоретически может снизить спрос со стороны китайской экономики - крупнейшего в мире импортера сырья, и, соответственно, снижает привлекательность акций компаний соответствующей сферы деятельности. Более того, во второй половине дня (18:00 мск) вышли данные по индексу уверенности американских потребителей в августе, рассчитываемый Мичиганским университетом, который оказался ниже значения прошлого месяца и консенсус-ожиданий: 78,7 против 84,7 в июле и 83,7 в среднем, исходя из результата опроса аналитиков. Это способствовало усилению ожиданий замедления темпов роста американской экономики. Однако мы не склонны драматизировать подобное развитие событий - даже сам американский рынок закрылся по итогам пятничных торгов в положительной зоне после предшествующего недельного роста, что может говорить о достаточно спокойной реакции рынка США на данную статистику.

В этих условиях неудивительно, что лидерами снижения среди "голубых фишек" стали акции сырьевых компаний. Так, бумаги Татнефти, будучи лидерами роста в предыдущие дни, упали на 8,71%.

Макроэкономика…

В продолжение к изложенному в предыдущем обзоре (относительно оценок чиновников и аналитиков перспектив российского рынка) можно добавить результаты анализа МЭРТ РФ, касающиеся возможного уровня инфляции в этом году. В соответствии с расчетами министерства по итогам 2006 года инфляция в РФ может составить 9-9,1%. Учитывая, что уровень инфляции за первые семь месяцев текущего года составил 6,9%, можно говорить об относительном совпадении уровня инфляционного давления за август-декабрь 2006 года с аналогичным периодом прошлого года.

Также стало известно, что РФ в пятницу завершила подписание двусторонних соглашений со странами-членами Парижского клуба кредиторов о досрочном погашении долга на общую сумму порядка $22 млрд, что официально ставит точку в предшествовавших этому заявлений чиновников о намерении расплатиться по внешнему долгу.

В перспективе…

В описании пятничных событий на рынке мы уже сказали, что не склонны драматизировать произошедшее снижение, более того о возможности коррекции после месячного роста мы еще говорили в обзоре за 17.08.2006. Безусловно, такой бурной реакции участников мы не ждали, однако коррекция на 5-7% от достигнутых уровней является, по нашему мнению благоприятной, позволяющей избежать чрезмерного перегрева рынка.

В этих условиях мы продолжаем считать справедливым сохранение, в целом, восходящей динамики на российском рынке акций и в сентябре. Ближайший уровень сопротивления по индексу ММВБ - 1600 пунктов (+13,9% от текущих уровней).

Сегодня… Сегодня сочетание факторов располагает, в большей степени, к слабо положительному открытию рынка. Затем восходящая динамика может ослабнуть, однако не исключено, что после некоторой паузы рост продолжится. К данному сценарию располагает нейтральное закрытие американского рынка, а также латинских EM на фоне неудовлетворительной статистики, что говорит о силе рынка. Более того впервые за последнюю неделю выросшие цены на нефть будут способствовать повышению привлекательности акций нефтянки. Однако утреннее снижение азиатского рынка и цен фьючерсов на американские индексы могут оказать локальное негативное влияние, которое вряд ли окажется продолжительным.

Ожидаемое закрытие индекса ММВБ сегодня - рост.

Консолидация: +/- 0,5%
Рост: более +0,5%
Снижение: менее -0,5%
 

Управляющая компания "Алемар"

Понедельник, 21 августа 2006, 11:06