| Похвастаться кредитным рейтингом от Fitch Ratings пока могли лишь российские нефтехимики. Вчера к ним присоединился агрохимический холдинг "Еврохим", которому агентство сразу присвоило один из самых высоких рейтингов среди отечественных компаний на уровне BB-. Эксперты отмечают, что вслед за присвоением рейтинга компания может решиться на размещение валютных облигаций. В компании такой вариант не исключают, однако говорят, что рассматривают и другие способы привлечения заемных средств.
ЗАО "МХК "Еврохим" — один из крупнейших агрохимических холдингов страны. По итогам 2005 года выручка холдинга по МСФО составила 1,9 млрд долл., чистая прибыль 330 млн долл. По соглашению о разделе активов между Сергеем Поповым и Андреем Мельниченко последний станет единоличным владельцем "Еврохима".
Вчера Fitch Ratings объявило о присвоении "Еврохиму" рейтинга дефолта эмитента на уровне BB- со стабильным прогнозом. Таким образом, "Еврохим" сразу оказался в компании лучших российских заемщиков по оценке Fitch. В частности, таким же рейтингом может похвастаться "Северсталь". При этом "Еврохим" пока единственный среди российских агрохимических холдингов удостоился оценки международных кредитных экспертов.
В Fitch объясняют высокую оценку сильными рыночными позициями "Еврохима" среди сопоставимых компаний. В 2005 году маржа по EBITDA "Еврохима" составила 30,3%, в то время как в среднем у отечественных химических компаний этот показатель — 22,1% (16,3% у международных). Эксперты Fitch указывают, что низкому уровню расходов "Еврохима" способствуют невысокие цены на газ и высокая степень вертикальной интеграции компании. Также агентство отмечает неопределенность, связанную с будущим развитием калийного бизнеса "Еврохима", включая финансирование инвестиций, которые в 2007—2012 годах прогнозируются на уровне 1,1 млрд долл. Кроме того, ожидаемая либерализация российского газового рынка окажет давление на финансовые показатели компании. Но в Fitch считают, что "Еврохим" сможет поддерживать кредитоспособность, несмотря на ожидаемые значительные инвестиции и рост расходов.
В самом "Еврохиме" высокой оценке Fitch рады. "Полученный рейтинг справедливо представляет компанию как надежного заемщика", — отмечает в сообщении компании гендиректор "Еврохима" Дмитрий Стрежнев. Как подчеркнул РБК daily директор по финансам и экономике холдинга Николай Пилипенко, сейчас "Еврохим" готовится получить рейтинг еще от одного международного агентства. По его словам, рейтинги позволят "Еврохиму" рассматривать различные варианты выхода на рынки капитала. Но более конкретно о планах компании он не говорит.
Осенью 2006 года в "Еврохиме" заявляли о возможности выпуска еврооблигаций на рекордную для химического сектора сумму 250—300 млн долл. Средства должны были пойти на развитие калийного бизнеса. Но с тех пор деталей этих планов "Еврохим" так и не раскрыл. Вскоре в "Еврохиме" заговорили о возможности проведения IPO, в ходе которого может быть размещено до 15% акций примерно на 500 млн долл. По словам Николая Пилипенко, говорить о том, сколько "Еврохиму" необходимо привлечь заемных средств, пока рано. "Вопрос об IPO перед компанией пока не стоит, — говорит он. — Но оба варианта привлечения средств не являются взаимоисключающими".
По оценке Георгия Иванина из ИК "Антанта Капитал", "Еврохим" может привлечь до 500 млн долл. заемных средств, при этом не доводя долговую нагрузку до критического уровня. Оценка Ольги Веселовой из Банка Москвы немного скромнее — около 400 млн долл., но эксперты соглашаются, что даже такой значительный заем обойдется компании достаточно дешево. "Не имея рейтинга, "Еврохим" привлек один из самых выгодных синдицированных кредитов — 350 млн долл. по ставке LIBOR+1,9% годовых", — напоминает Георгий Иванин. По оценке Ольги Веселовой, потенциально облигации "Еврохима" могут быть размещены под 8,25—8,5% годовых.
ДАНИИЛ ШАБАШОВ
Источник "РБК-daily"
Вторник, 20 февраля 2007, 14:53
|
