Как сообщило министерство труда США, уровень безработицы в американской экономике, не считая сельскохозяйственного сектора, составил в феврале 4,5%, понизившись по сравнению с 4,6% в январе. Количество рабочих мест увеличилось на 97 тысяч. Согласно опросам Bloomberg и Reuters, экономисты в среднем прогнозировали, что в феврале уровень безработицы не изменится по сравнению с январем, а число рабочих мест вырастет на 95 тысяч - 100 тысяч. Измученный тревогой о состоянии экономики, рынок акций опасался перед публикацией отчета, что реальные цифры будут хуже прогнозов. Тот факт, что прирост числа рабочих мест оказался близким к прогнозам экономистов, явился бальзамом для фондовых бирж. Правда, при ближайшем рассмотрении понижение уровня безработицы выглядело не совсем убедительно. Количество безработных в феврале уменьшилось (на 152 тысячи), но численность трудовых ресурсов тоже уменьшилась (на 190 тысяч). Это могло означать, что часть людей, не имеющих работу, отчаялась ее найти, прекратила поиски и посему выбыла из категории безработных. Такая причина понижения уровня безработицы не была бы позитивным экономическим фактором.

Зато с другой стороны, в февральском отчете министерство труда пересмотрело в сторону повышения данные о приросте числа рабочих мест в декабре и январе. Согласно пересмотренным данным, в январе количество рабочих мест выросло на 146 тысяч, а не на 111 тысяч, как считалось ранее. В декабре показатель вырос на 226 тысяч, а не на 206 тысяч, как было доложено в предыдущем отчете.

Средняя почасовая заработная плата повысилась в феврале на 6 центов, или на 0,4%, до 17,16 долл. Экономисты в среднем прогнозировали повышение на 0,3%. И в декабре, и в январе, согласно пересмотренным данным, средняя почасовая заработная плата была на 1 цент выше, чем считалось ранее. За последние 12 месяцев, закончившиеся в феврале, средняя почасовая заработная плата в США выросла на 4,1%, что было близко к недавнему локальному максимуму (4,3%), зафиксированному в декабре, и к многолетнему максимуму (4,4%), который был зафиксирован в 1990 и 1998 гг. Годовой прирост, полученный в феврале, был почти на один процентный пункт выше долгосрочного среднего значения.

Рост заработной платы способствует поддержанию инфляционного давления в экономике, поэтому данная часть отчета о занятости не вызвала радости на фондовом рынке.

Одновременно с отчетом о занятости были опубликованы данные о торговом балансе США за январь. Как сообщило министерство торговли США, в январе дефицит торгового баланса страны составил 59,1 млрд долл., уменьшившись на 3,8% по сравнению с декабрем 2006 г. В декабре, согласно пересмотренным данным, торговый дефицит равнялся 61,5 млрд долл., а не 61,2 млрд долл., как считалось ранее. Экономисты в среднем прогнозировали, что в январе дефицит составит 59,7 млрд долл. Объем экспорта американских товаров и услуг увеличился в январе на 1,1%, до рекордных 126,7 млрд долл. Объем импорта в Америку уменьшился на 0,5% до 185,8 млрд долл. Несмотря на понижение цен на нефть в январе, стоимость импортированной нефти в том месяце увеличилась в связи с ростом объема нефтяного импорта. В целом, январский рост американского экспорта при уменьшении импорта явился положительным фактором для показателя ВВП США за I квартал.

Но, судя по неровной динамике фондового рынка в пятницу, эффект от позитивных составляющих отчета о занятости и от данных о торговом балансе был ограниченным. Хорошее настроение, с которым открылся рынок, было подпорчено проинфляционным содержанием данных о росте заработной платы, событиями, касавшимися сектора ипотечного кредитования subprime, и плохим квартальным отчетом домостроительной компании Hovnanian.

Накануне вечером, в четверг, компания New Century из сектора subprime сообщила, что прекращает прием заявлений на ипотечные кредиты, поскольку некоторые банки блокировали ее кредитные линии. Действия банков стали новым ударом для New Century, оказавшейся в очень тяжелом положении в связи с ростом числа дефолтов по выданным ею ипотечным кредитам subprime. В пятницу акции New Century упали на 66 центов до 3,21 долл., или на 17%. За период после 7 февраля, когда компания объявила об убытках за IV квартал и пересмотре показателей за I - III кварталы 2006 г., стоимость ее акций упала на 89%. New Century не единственная ипотечная компания, терпящая бедствие из-за дефолтов. За последние месяцы около двадцати компаний из сектора ипотечного кредитования subprime или разорились, или перешли в другие руки, или сократили операции.

Член совета управляющих ФРС Сьюзен Байес (Susan Bies), выступавшая в пятницу на конференции, заявила, что монетарные власти США уже несколько месяцев следят за ситуацией в секторе ипотечного кредитования subprime. "То, что мы видим в этом узком сегменте, является началом волны. Это не конец, это начало", - сказала Байес, вызвав унылый отклик на фондовых биржах.

Хотя кредиты subprime составляют небольшую долю всех ипотечных кредитов в США ("узкий сегмент", как сказала Байес) рост дефолтов в этом сегменте создает риск для финансовый системы страны и экономической перспективы. Присутствие данного риска увеличивает шансы на понижение ставки ФРС.

Однако февральский отчет о занятости, показавший рост числа рабочих мест и значительный рост заработной платы, уменьшил вероятность понижения ставки в первой половине текущего года. В последние две недели, когда рынок акций страшился рецессии и нес разгромные потери, рынок фьючерсов на ставку ФРС закладывал в котировки большую вероятность ее понижения в июне и ощутимую вероятность понижения в мае. В пятницу эти вероятности упали. Вероятность понижения ставки на майском заседании комитета ФРС уменьшилась в глазах фьючерсного рынка до 6%, против 22% в четверг. Вероятность понижения ставки на июньском заседании уменьшилась до 32%, по сравнению с 68% в четверг. Вероятность понижения ставки на ближайшем заседании комитета ФРС, которое состоится 20 - 21 марта, была невелика и раньше, но в пятницу упала до нуля.

Итак, февральский отчет о занятости смягчил тревогу инвесторов относительно состояния экономики, но при этом напомнил об инфляционных рисках. В будущую пятницу, 16 марта, министерство труда США опубликует февральские значения индексов потребительских цен CPI и Core CPI. Январские показатели Core CPI были повышенными, и нельзя исключить, что такими же будут и февральские показатели. Это создает угрозу нового всплеска нервозности на фондовых биржах. На противоположном фланге очагом потенциальной напряженности остается сектор ипотечного кредитования subprime. Если у инвесторов усилятся опасения, что проблемы subprime могут выйти за рамки этого сегмента, волатильности избежать не удастся. Наконец, рынку предстоит пережить очередное заседание комитета ФРС. С учетом перечисленных обстоятельств можно ожидать, что рынок акций проведет ближайшие дни не в лучшем расположении духа.

Елена Зотова
 

quote.ru

Понедельник, 12 марта 2007, 17:11