| В ходе IPO ВТБ удастся привлечь около 5,5 млрд долл., при этом общая капитализация банка составит 22 млрд долл., а привлеченных средств хватит для обеспечения финансовой устойчивости банка на три-четыре года. К таким выводам пришли аналитики ИК "Брокеркредитсервис" в ходе предварительной оценки IPO банка. Участники рынка считают эту оценку заниженной.
ВТБ планирует провести IPO в мае этого года, в ходе которого разместить 1,734 трлн акций, что составит 25% минус одна акция уставного капитала (сейчас общее количество акций ВТБ составляет 5,2 трлн штук). IPO будет проходить как на зарубежном, так и на российском рынке. Российским инвесторам будет предложено до 50% от всего объема размещения. Организаторами размещения выступают Citigroup, Goldman Sachs (США) и Deutsche Bank.
В пятницу ИК "Брокеркредитсервис" сообщила, что пересматривает свою предыдущую оценку ВТБ в сторону повышения — с 15 млрд до 21,86 млрд долл. "ВТБ обнародовал благоприятные финансовые результаты по итогам 2006 года по МСФО, продемонстрировав более чем двукратное увеличение показателя чистой прибыли и увеличение рентабельности собственного капитала с 12% в 2005-м до 18% в 2006 году, чистая прибыль всей группы по итогам 2006 года составила 1,1 млрд долл., активы превысили 50 млрд долл., поднявшись за год на 36%, а собственный капитал увеличился на 26%, до 6,7 млрд долл.", — говорится в исследовании "Брокеркредитсервиса".
При этом "Брокеркредитсервис" ожидает, что "чистая прибыль ВТБ по МСФО по итогам 2007 года вырастет на 34%, а показатель собственного капитала составит 13,4 млрд долл., что более чем в два раза выше аналогичного показателя по итогам 2006 года". Исходя из своей оценки сегодняшней капитализации ВТБ эксперты "Брокеркредитсервиса" делают прогноз, что за 1,7 трлн акций банк сможет выручить около 5,5 млрд долл. Таким образом итоговая капитализация ВТБ составит около 27,36 млрд долл., а стоимость одной акции — 8 коп. Привлеченных в ходе IPO средств, по мнению экспертов "Брокеркредитсервиса", хватит для обеспечения финансовой устойчивости ВТБ на три-четыре года.
По мнению экспертов "Брокеркредитсервиса", "бумаги ВТБ будут представлять особый интерес для инвесторов, поскольку имеют все шансы стать второй "голубой фишкой" в банковском секторе на российском фондовом рынке, что предоставит возможность инвесторам диверсифицировать свои вложения в рамках данного сектора". Кроме того, вложение в эти бумаги будет выгодно для инвесторов, так как, по оценкам "Брокеркредитсервиса", стоимость акций ВТБ вырастет на 35%.
Однако участники рынка считают такую оценку ВТБ заниженной. "Сейчас рыночная капитализация Промстройбанка, объединение которого с ВТБ предполагается завершить после проведения IPO ВТБ, составляет порядка 26 млрд долл., — отмечает главный экономист Альфа-Банка Наталья Орлова. — По моим оценкам, итоговая капитализация ВТБ должна составить никак не меньше 30 млрд долл.".
Схожую оценку дает и главный экономист HSBC Александр Морозов. "Собственный капитал банка на сегодняшний день составляет 6,7 млрд долл., таким образом, сегодняшняя капитализация банка находится на уровне 27 млрд долл., а после проведения IPO может составить около 36 млрд долл.", — считает он.
При этом Александр Морозов полагает, что привлеченных средств хватит для сохранения финансовой устойчивости на гораздо более короткий срок, чем предполагает "Брокеркредитсервис". "Если ВТБ удастся сохранить текущую динамику развития, то вполне возможно, что привлеченных средств для сохранения финансовой устойчивости хватит лишь на год", — считает г-н Морозов. В таком случае вполне возможно, что второе IPO ВТБ, в ходе которого доля государства предположительно сократится до 50% плюс одна акция, запланированное на 2010 год, может быть перенесено по крайней мере на 2009 год.
БОРИС ДЕРЕВЯГИН
Источник "РБК-daily"
Понедельник, 26 марта 2007, 15:33
|
