| Третья генерирующая компания оптового рынка электроэнергии, ОГК-3, завершила три квартала прошлого года с чистым убытком в 341 млн руб. Хотя по сравнению с аналогичным периодом 2005-го этот показатель сократился вдвое, эксперты все же ожидали небольшую прибыль. Однако они полагают, что финансовые результаты не были неожиданностью для покупателя допэмиссии ОГК-3 "Норильского никеля", который увидит результат своего приобретения после либерализации рынка электроэнергии, от темпов которой будет зависеть перспективность покупки.
ОГК-3 опубликовала первую промежуточную комбинированную и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2006 года. По материалам компании, выручка составила 14,86 млрд руб., прибыль от основной деятельности — 274 млн руб., а чистый убыток — 341 млн руб. Как указано в комментарии компании к отчетности, отрицательные результаты вызваны тем, что в составе выручки в отчете о прибылях и убытках не отражена сумма тарифного небаланса 868,86 млн руб. за 2005 год и 404,36 млн руб. за девять месяцев 2006 года, а также досрочным погашением реструктуризированной задолженности по налогам и сборам.
Эксперты разочарованы результатами компании. "Результаты несколько хуже, чем мы предполагали, — говорит аналитик ИК "Финам" Семен Бирг. — Не случайно они опубликованы уже после размещения акций компании, так как это могло бы отпугнуть некоторых потенциальных инвесторов". По словам эксперта, результаты ОГК-3 несколько удручают в части выручки. "Ранее мы считали, что консолидированная выручка ОГК-3 за весь 2006 год составит 865 млн долл., — поясняет он. — Теперь мы вынуждены пересмотреть нашу модель компании (прежняя цель по акциям ОГК-3 на конец 2007 года — 0,174 долл.)".
Однако, по мнению экспертов, финансовые результаты генкомпаний пока малопоказательны для рынка. По мнению аналитика ИК "Брокеркредитсервис" Ирины Филатовой, отчетность генерирующих компаний по МСФО пока не совсем корректно отражает их деятельность. "Это происходит в силу их "молодости", — говорит эксперт. По ее словам, рынок ориентируется на показатель стоимости 1 кВт установленной мощности, что обусловлено большими позитивными ожиданиями либерализации рынка газа и электроэнергии.
"Мы не ожидаем какой-либо негативной динамики акций в краткосрочном периоде, поскольку в данный момент ее определяющим фактором является предстоящее предложение об обязательном выкупе со стороны "Норильского никеля", которое предполагает премию к текущей цене акций", — отмечает старший аналитик по электроэнергетике Альфа-Банка Александр Корнилов. "Отчетность сейчас не влияет на акции компании, — соглашается аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов. — Примером тому может стать ОГК-5, которая опубликовала не очень позитивную отчетность перед выходом на IPO". Эксперт напоминает, что это не помешало ей хорошо разместиться.
Впрочем, г-жа Филатова считает, что такое восприятие скоро сменится "и инвесторы обратят внимание на финансовые показатели генерации, которые в большинстве своем не блещут эффективностью". "Более того, мы полагаем, что в текущем году возможно и дальнейшее ухудшение ситуации, что связано с ростом цен на топливо, государственным регулированием тарифов, а также пока еще низким процентом свободного рынка электроэнергии", — говорит она.
Все же аналитики уверены, что, покупая неприбыльную компанию, "Норникель" знал, на что идет. "Не думаю, что "Норникель" прогадал, — говорит г-н Бирг. — Сейчас рынок находится на этапе первичного разделения активов отрасли и перспективы компаний определяются темпами либерализации рынка электроэнергии".
АНДРЕЙ УСПЕНСКИЙ
Источник "РБК-daily"
Вторник, 3 апреля 2007, 16:50
|
