| Годовая отчетность генерирующей компании ОГК-5 стала ярким примером неэффективности тарифного регулирования рынка электроэнергии. Так, разница между выручкой компании и ее чистой прибылью отличается в десятки раз. Как полагают эксперты, такая тенденция будет в целом характерна для результатов деятельности всех ОГК.
Как говорится в сообщении ОГК-5, ее выручка за 2006 год составила 25,9 млрд руб. (за период с 27.10.04 по 31.12.05 — 1,7 млрд руб.), при этом валовая прибыль составила 916,7 млн руб. Прибыль от продаж ОГК-5 за 2006 год — 515 млн руб. При этом превышение прочих доходов над расходами компании за 2006 год составило 220,2 млн руб. В прошлом году ОГК-5 получила чистую прибыль в размере 570,9 млн руб.
"При оценке сравнительных данных в бухгалтерской отчетности следует учитывать, что в 2005 году основным источником доходов ОГК-5 являлись платежи за переданное в аренду производственное оборудование", — говорится в сообщении компании. Процесс присоединения генерирующих мощностей был завершен 1 апреля 2006 года, в связи с чем в бухгалтерской отчетности за 2005 год не были отражены финансовые результаты производственной деятельности станций. Кроме того, следует отметить, что чистая прибыль за прошлый год была обусловлена переоценкой акций ОАО "Конаковская ГРЭС", которая проводилась с целью доведения их стоимости до текущей рыночной на конец 2005 года.
"Результаты оказались для нас положительным сюрпризом", — отметил РБК daily аналитик ИК "Финам" Семен Бирг. Так, по его расчетам, консолидированная выручка компаний в структуре ОГК-5 должна была составить 912 млн долл. "Выручка, которая фигурирует в отчетности, на 9% выше, причем это выручка лишь за последние три квартала 2006 года — в связи со спецификой формирования ОГК-5 данные первого квартала не консолидированы в отчетности за 2006 год", — сказал г-н Бирг.
Большой разрыв между выручкой и чистой прибылью аналитик ВТБ 24 Станислав Клещев объясняет тем, что затраты растут быстрее доходов. И в этом вся беда тарифного регулирования на электроэнергию. "Потому и прибыль сокращается, хотя из отчетности ОГК-5 это не видно, так как данные за 2005 год несравнимые", — сказал г-н Клещев РБК daily.
Рентабельность по чистой прибыли 2,2% аналитик ИК "Финам" объясняет переоценкой рыночной стоимости Конаковской ГРЭС, поэтому она не является показательной. "По результатам отчетности и нашей оценки вероятных финансовых показателей компании за первый квартал 2006 года получается, что капитализация ОГК-5 в четыре раза выше консолидированной выручки дочерних компаний за 2006 год, что соответствует среднерыночному показателю", — добавил он.
Заместитель генерального директора компании "Технологии корпоративного управления" Алексей Москвин считает рентабельность по чистой прибыли ОГК-5 невысокой. "Однако сейчас, как мне кажется, такая ситуация будет в целом характерна для результатов деятельности ОГК, это, можно сказать, среднеотраслевой показатель, — полагает он. — Инвесторы все равно практически не обращают внимания на текущие финансовые результаты, ожидая либерализации рынка". Рекомендации ИК "Финам" по акциям ОГК-5 — "держать", целевая цена по бумагам на конец года — 0,156 долл. за акцию.
ЕЛЕНА ШЕСТЕРНИНА
Источник "РБК-daily"
Среда, 11 апреля 2007, 12:44
|
