Прогноз "позитивный" отражает улучшения в сфере корпоративного управления "Северстали", которые были достигнуты в связи с проведением IPO в ноябре 2006г., и Fitch ожидает, что компания продолжит придерживаться лучшей международной практики. Компания "Северсталь" назначила независимого председателя совета директоров, изменила состав совета директоров (в котором пять из десяти членов являются независимыми директорами) и учредила комитеты при совете директоров.

Рейтинги поддерживаются сильными финансовыми показателями "Северстали", диверсифицированным ассортиментом продукции и географией продаж, а также высокой степенью вертикальной интеграции. Компания занимает благоприятные позиции относительно своих международных конкурентов. Так, в 2006г. уровень прибыльности по показателю EBITDAR составил 23,5%, а левередж находился на уровне 0,4x. "Северсталь" проводит консервативную финансовую политику, что отражено в ее устойчивых показателях кредитоспособности. Хотя компания не исключает возможность проведения приобретений в будущем для поддержки стратегии роста, она планирует придерживаться консервативного подхода к слияниям и поглощениям.

Кроме того, "Северсталь" успешно провела консолидацию приобретенных международных активов, Severstal North America (бывшую Rouge Steel) и Lucchini. Оба подразделения продемонстрировали повышение прибыльности в 2006г. после реализации инициатив по сокращению затрат и повышению операционной эффективности. Fitch полагает, что иностранные приобретения обеспечили компании присутствие на международных рынках, расширили клиентскую базу, позволили диверсифицировать выручку и открыли доступ к новым технологиям.

Кроме того, по мнению Fitch, "Северсталь" выгодно отличается от сопоставимых российских компаний по диверсификации ассортимента продукции. В нем преобладает продукция высокого передела и нишевые продукты, доля которых в 2006г. составила 52% выручки.

При этом рейтинговое агентство выражает обеспокоенность в связи с участием "Северстали" в крупных сделках со связанными сторонами (в 2006г. - 25% EBITDAR). Кроме того, растущая производственная себестоимость, в том числе цены на энергоносители и затраты на оплату труда, продолжает оказывать давление на прибыльность компании.

ОАО "Северсталь" - вертикально интегрированный производитель стали. Производственные мощности компании располагаются в России, Европе и США. Консолидированная чистая прибыль ОАО "Северсталь" по международным стандартам финансовой отчетности в 2006г. снизилась на 30,4% - до 1 млрд 181 млн долл. Выручка компании за отчетный период выросла на 19,1% - до 12 млрд 423 млн долл., операционная прибыль компании снизилась на 15,8% и составила 1 млрд 954 млн долл., показатель EBITDA вырос на 4,7% - до 2 млрд 987 млн долл.
 

Источник "РБК-daily"

Пятница, 20 апреля 2007, 17:26