Падение наблюдалось фактически по всем бумагам - счастливым исключением стали лишь малоликвидные бумаги энергетического сектора, где преобладали точечные покупки.

Среди наиболее ликвидных бумаг лучше рынка торговались нефтегазовые компании - здесь падение котировок составило лишь от 1.38%(Роснефть) до 2.23%(Сургутнефтнегаз).

Значительно хуже рынка закончили день как бумаги Сбербанка (-3.15%), Норникеля (-3.87%), РАО ЕЭС (-3.14%). Для бумаг Сбербанка, несмотря на их недооцененность, определяющим событием стало начало торговли акциями ВТБ. Переток средств в активы нового эмитента и стало важнейшим фактором существенного снижения котировок эмитента. Норникель и РАО стали заложниками игры спекулянтов, перепродавших бумаги на волне продаж.

Теперь, после очередного падения рынка сегодня в пределах 2%, появилась возможность посмотреть на ситуацию немного со стороны.

За последние 5 дней торгов, рынок упал порядка на 6.5%. Перспективы мировой экономики остаются, по крайней мере, нейтральными. Китайский рынок, падение которого предсказывали эксперты, сегодня упал (на повышение сбора, уплачивающегося при покупке ценных бумаг) - событие ожидавшееся российскими спекулянтами наконец-то свершилось. Информация о снижении интереса к российскому фондовому рынку уже была озвучена и уже включена в цены наиболее ликвидных бумаг. Котировки наиболее ликвидных и любимых бумаг эмитентов (Газпром, Норникель, РАО) достигли-таки мощных уровней поддержки по техническому анализу.

Что же делать в сложившейся ситуации и каков наиболее вероятный сценарий развития событий на ближайшую неделю- две?

Во-первых, сейчас рынком, скорее всего, правят спекулянты. Турбулентность последних дней заставила долгосрочных инвесторов либо вывести деньги с рынка, либо существенно снизило их способность рисковать.

Во-вторых, у спекулянтов уже накопилась некоторая усталость от падения, которая усугубляется положительным внешним фоном - американский рынок по- прежнему настроен на позитив, в то время как азиатские рынки продемонстрировали лишь умеренное падение котировок на новостях об обвале рынка КНР.

В- третьих, фундаментальные характеристики российского рынка остаются сильными: инфляция под контролем, реформы энергетики (наиболее интересного сектора последнего года) продолжаются, изменения в законодательстве (льготы по инвестированию средств населения в пенсионные накопления) благоприятны для рынка и обеспечивают рыночные механизмы управления.

Все вышеозначенное говорит о созревании условий для коррекции вверх (по крайней мере, в перспективе 2-х недель). Да, на рынке властвуют спекулянты-медведи. Да, рынок был значительно перегрет за последний год. Но уже сейчас можно начинать создавать позиции : пока 30%-40% портфеля можно будет вложить в бумаги с надеждой на 3-4% рост на фоне коррекции. Если же рынок и дальше продолжит движение вниз - сегодняшние уровни комфортны и, с учетом небольшого портфеля бумаг и возможностью "усреднения", должны принести значительный рост доходности инвестированных средств в перспективе последующих 12 месяцев.
 

Смирнов Евгений, аналитик финансовой компании "PROFIT HOUSE"

Среда, 30 мая 2007, 13:48