| ОГК-5 пока не приносит акционерам существенного денежного потока. Такой вывод сделали аналитики, изучив отчетность компании по МСФО за 2006 год, которая была опубликована вчера. По их оценкам, чистая прибыль генкомпании выросла только за счет признания отложенного налогового актива в сумме свыше 3,3 млрд руб., без чего величина ее была бы отрицательной.
Прибыль ОГК-5 от основной деятельности за прошлый год составила 412 млн руб. (увеличилась в 1,7 раза), прибыль до налога на прибыль составила 191 млн руб., доходы от основной деятельности выросли на 14,711 млрд руб. по сравнению с показателем 2005 года и составили 24,811 млрд руб. Расходы группы по основной деятельности за 2006 год повысились на 14,592 млрд руб., до 24,643 млрд руб.
Чистая прибыль за 2006 год по МСФО выросла по сравнению с 2005 годом более чем в 42 раза, до 3,219 млрд руб. В этом показателе исключается влияние одноразового эффекта от высвобождения в прошлом году резерва под обесценение основных средств. Представители генкомпании объясняют рост прибыли прежде всего признанием в 2006 году отложенного налогового актива (части отложенного налога на прибыль, которая должна привести к уменьшению налога на прибыль, подлежащего уплате в последующих отчетных периодах) в сумме 3,310 млрд руб.
Увеличение доходов и расходов по основной деятельности вызвано тем, что ОГК-5 начала сама эксплуатировать Рефтинскую и Среднеуральскую ГРЭС (ранее они сдавались в аренду). В статью расходов включен и убыток в размере 313 млн руб., возникший от списания части стоимости основных средств, пострадавших в результате пожара на Рефтинской ГРЭС.
Эксперты называют отчетность слабой. По мнению Семена Бирга из ИК "Финам", выручка ОГК-5 в 912 млн долл. на фоне капитализации компании в 5,6 млрд долл. выглядит очень скромно. По словам Дмитрия Терехова из ИК "Антанта Капитал", довольно большая чистая прибыль получена не за счет операционной деятельности, а за счет признания налогового актива и высвобождения резерва под обесценение основных средств. По оценкам г-на Бирга, без этой статьи чистая прибыль была бы отрицательной. "Высвобождение резерва произошло потому, что случился пожар на Рефтинской ГРЭС. Он принес компании 313 млн руб. убытка, добавляет г-н Терехов. Основная же деятельность компании по-прежнему не приносит существенного денежного потока акционерам".
Отчетность по МСФО в июле представят и другие ОГК. Сегодня это сделает ОГК-4. ОГК-6 и ОГК-3 говорили о намерении сделать это до конца месяца. Г-н Бирг считает, что у всех компаний порядок будет такой же: "выручка в шесть раз меньше капитализации, в лучшем случае в пять, тогда как в среднем по российскому рынку показатель P/S (капитализация на выручку) находится на уровне 12".
АНДРЕЙ УСПЕНСКИЙ
Источник "РБК-daily"
Среда, 11 июля 2007, 10:33
|
