Чистая прибыль ОГК-4 по МСФО за 2006 год выросла в 32,7 раза, до 5,33 млрд руб., говорится в отчете компании, опубликованном вчера. Выручка за отчетный период составила 26,1 млрд руб., что на 20,5% больше по сравнению с аналогичным показателем 2005 года. Расходы на текущую деятельность увечились на 19% и составили 25,4 млрд руб. Доля расходов на топливо в этом показателе составила почти 60%.

Результаты ОГК-4, как и недавно опубликованные ОГК-5, показали, что тарифное регулирование не позволяет "дочкам" РАО "ЕЭС России" зарабатывать больше. Рентабельность компании по EBITDA, по словам старшего аналитика Альфа-Банка Александра Корнилова, оказалась самой низкой среди прочих генкомпаний — 8,3%. Несмотря на разочаровавшую аналитиков отчетность ОГК-5, ее рентабельность по EBITDA была чуть выше 8,9%. "И это при том, что ОГК-4 лучше всех ОГК по топливной эффективности", — обращает внимание г-н Корнилов. По его словам, отчетность лишний раз доказывает, что у генкомпаний нет стимулов сокращать затраты в условиях текущего регулирования, когда по свободным ценам они продают максимум 15% электроэнергии.

Однако менеджмент ОГК-4 полон оптимизма и рассчитывает на 2011 год, когда должна произойти полная либерализация рынка электроэнергии и ОГК-4 планирует значительно улучшить свои финансовые показатели. На это время уже и составлена стратегия, где важной становится покупка новых активов. Роман Леньков вчера рассказал, что одной из приоритетных целей ОГК-4 является построение вертикально интегрированного холдинга.

В рамках этой стратегии компания рассматривает возможность приобретения угольных разрезов в Кузбассе, недалеко от своих основных ГРЭС. "После 2011 года сжигание угля на станциях будет эффективнее, чем использование газа, поскольку к этому времени будет введена равнодоходная цена на газ внутри страны и на внешнем рынке", — отметил г-н Леньков. Три станции ОГК-4 — Яйвинская, Шатурская и Смоленская ГРЭС — могут работать на угле, и перевод их на другое топливо, по словам Романа Ленькова, не требует дополнительных затрат. Параллельно менеджмент уже сейчас рассматривает возможность участия в аукционе по покупке сбытовых компаний рядом со своими ГРЭС.

Вопрос, откуда брать средства на покупки, пока перед компанией не стоит. По словам финдиректора ОГК-4, у нее большие возможности использования заемных средств. Кроме того, менеджмент не исключает возможности продажи Шатурской ГРЭС, интерес к которой проявляет "Мосэнерго". "Если новый собственник ОГК-4 посчитает это возможным, а также цена предложения будет высокой, почему бы и нет", — предположил г-н Леньков.

Александр Корнилов считает стратегию компании правильной. "Это пример вертикальной интеграции. Компания хеджирует риски поставок топлива и диверсифицирует сбытовую деятельность через выход на розничный рынок электроэнергии", — говорит он.

ЕЛЕНА ШЕСТЕРНИНА
 

Источник "РБК-daily"

Четверг, 12 июля 2007, 14:17