Повышение РДЭ отражает значительное снижение левереджа и реструктуризацию задолженности "ЦентрТелекома" в 2006г. после принятия более консервативной финансовой политики. В результате отношение чистого долга к EBITDA в 2006г. сократилось до 2,1x по сравнению с 3,1x в 2005г. "ЦентрТелеком" демонстрирует значительное улучшение показателей операционной деятельности за счет уменьшения инвестиций, сокращения штатов, снижения операционных расходов, позитивного воздействия перебалансировки тарифов и улучшения регулятивной среды, а также снижения расходов на привлечение финансирования. Благодаря данной стратегии компания сумела впервые за несколько лет обеспечить генерирование положительного свободного денежного потока и получить чистую прибыль. Это также позволило "ЦентрТелекому" начать 2007г., имея очень уверенные позиции. Если такие хорошие показатели операционной деятельности будут поддерживаться компаний и она продолжит снижать левередж и проводить консервативную финансовую политику, по мнению Fitch, это может оказать дальнейшее позитивное воздействие на рейтинги. Поэтому прогноз по рейтингу - "позитивный".

"ЦентрТелеком" - традиционный оператор связи в Центральном федеральном округе России. Являясь лидером в области фиксированной связи, ЦТ имеет такие преимущества, как широкий территориальный охват сети и обширная клиентская база. Также считается, что компания имеет хорошие позиции для увеличения свой доли на быстрорастущем рынке широкополосной связи, поскольку контролирует большеуючасть инфраструктуры "последней мили" на территории своей деятельности. В то же время рейтинги отражают тот факт, что левередж "ЦентрТелекома" остается довольно высоким в сравнении с конкурентами. "Связьинвест" продолжает оставаться мажоритарным акционером "ЦентрТелекома" и может оказывать существенное воздействие в вопросах принятия стратегических решений и потенциального лоббирования интересов компании. Цифровизация сетей и оборудование сетей измерительными устройствами у "ЦентрТелекома" несколько менее развиты в сравнении с другими традиционными операторами в стране, и компания сталкивается с растущей конкуренцией.

Программа реструктуризации задолженности "ЦентрТелекома", направленная на сокращение процентных расходов и увеличение среднего срока погашения финансовых обязательств компании, уже доказала свою успешность и оказала позитивное воздействие на позиции ликвидности компании. Она сумела заменить краткосрочные обязательства долгосрочными, в результате чего в 2006г. доля краткосрочной задолженности в общей задолженности составила 33% (по сравнению с 63% в 2005г.). Это было обеспечено за счет выпуска рублевых облигаций на сумму 3 млрд руб., векселей на сумму 4 млрд руб. и привлечения кредита объемом 115 млн долл. от Deutsche Bank. Полученные средства были использованы для погашения краткосрочных обязательств. Кроме того, облигации на сумму 5,6 млрд руб. были переведены в категорию долгосрочной задолженности, поскольку держатели облигаций не воспользовались правом их предъявления к досрочному погашению. Начиная со II квартала 2007г., компания имеет возобновляемую кредитную линию объемом 3 млрд руб., которая дает "ЦентрТелекома" дополнительные возможности для маневра.
 

quote.ru

Среда, 8 августа 2007, 16:37