Итоги торгов можно охарактеризовать с одной стороны как излишне негативные - индекс РТС, закрывшийся несколько позже, сумел прибавить 0.55%; американские же инвесторы сумели также закрепиться на положительной территории (DJIA вырос на 0.13%, S&P 500 на 0.02%). С другой стороны, именно торги в Америке можно назвать неожиданными - при обвальном падении европейских индексов почти до последних двух часов торгов, и негативных данных по макроэкономике (вместо роста розничных продаж США рынок увидел снижение, при хороших результатах прочих индикаторов) американские рынки стали выправляться после падения, доходившего до 0.7%, и даже, как уже отмечено выше, несколько подросли по итогам дня. На "американских товарищей" не повлияли ни новости о предоставлении Банком Англии срочного стабилизационного кредита банку Northern Rock, ни упавшая розница по итогам августа месяца. Последнее обстоятельство позволяет несколько более пессимистично взглянуть на перспективы роста американских компаний в ближайшем будущем, ибо, похоже, рынок позволяет себе игнорировать негативные данные (рост капитализации рынка на прошлой неделе был в том числе обусловлен и ростом розничных продаж).

Среди лидеров роста российского рынка, при общем снижении котировок, стали опять нефтегазовые компании. Рост котировок сектора составил +0.47% (Газпромнефти) и +1.63% (Роснефть). Снижение же составило от 0.26%(Лукойл: в том числе и на худшей, по сравнению с прогнозами аналитиков, отчетности) до 0.69%(Сургутнефтегаз).

Чуть хуже обстояло дело у Норникеля (-0.44%: котировки компании поддерживаются в том числе и за счет повышения инвестбанками оценок справедливой стоимости компании до уровня 300 долл. за акцию.) Значительно же хуже общего состояния дел шли торги бумагами УРСИ (-0.95%), и РАО ЕЭС(-1.49%).

Провально завершились торги для ВТБ (-2.27%) - и это при незначительном снижении котировок Сбербанка(-0.24%) и слухах о переходе Костина на работу в правительство!

Сегодня уже при открытии котировки акций, после некоторой консолидации на уровнях пятницы, продолжили снижение - виной тому как продолжение падения европейских индексов, так и пессимистичные настроения на рынке фьючерсов на американские индексы.

Если же посмотреть на картину несколько со стороны - наиболее вероятным выглядит сейчас снижение ставок на 0.25% на заседании 18 сентября. Снижение ставок на 0.5% же выглядит мало вероятным: после первой реакции и бурного роста рынки опять охватит волна пессимизма, ибо подобный шаг будет, скорее, интерпретирован как наличие у ФРС более веских оснований для более пессимистичного, чем предполагают известные рынку данные, прогноза роста экономики США.

Излишнее же вмешательство в рыночные механизмы, со точки зрения фундаментальной экономической теории, не приносит положительных результатов. В данной ситуации, чуть менее вероятным, но все же на уровне сбываемости событием, будет сохранение ФРС статус-кво. Несколько сгладить же ситуацию в данном случае будут призваны комментарии Бернанке о постоянном контроле над ситуации и решимости коррекции денежной политики при более существенных сигналах о замедлении экономики США.

Все же некоторой стабилизации ситуации, похоже, приходит конец и уже после 18 сентября рынки ожидает существенное увеличение волатильности торгов. При общем раскладе большую прибыль могут принести короткие позиции. Более осторожным инвесторам я рекомендую сократить лонги и дождаться разрешение ситуации уже утром в среду,19 сентября.
 

Смирнов Евгений, аналитик финансовой компании "PROFIT HOUSE"

Понедельник, 17 сентября 2007, 12:56