| Вчера стало известно, что агентство Moody's Investors Service решило изменить методики расчета рейтингов сложных финансовых инструментов, из-за которых и разгорелся финансовый кризис. Главный операционный директор Moody's Брайан Кларксон заявил газете Financial Times, что агентство хочет точнее оценивать кредитные риски, для чего ему необходимы дополнительные категории измерений. Он упомянул о риске ликвидности и риске рыночной стоимости, которые вскоре, возможно, начнут сопровождать привычные рейтинговые оценки. Эксперты видят в намерении Moody's логику. Но они подозревают агентство в том, что оно сейчас допускает ошибки.
Сегодня рейтинговые оценки кредитных рисков отражают вероятность наступления дефолта по долгам компании. Moody's, а также его главные конкуренты Standard & Poor's и Fitch в погоне за точностью оценок считают такую оценку недостаточной. Они пытаются убедить регуляторы в необходимости введения дополнительного механизма, который бы определял рейтинг ликвидности. "Сейчас мы обсуждаем с регуляторами возможность создания инструментов для оценки ликвидности, а также всего, что касается рыночной стоимости, — сказал Брайан Кларксон. — Неожиданная нехватка ликвидности из-за недостаточной прозрачности сегодня является самой большой проблемой на рынке. Можем ли мы разработать продукт, который бы отвечал за этот риск? Именно над этим мы сейчас работаем". По некоторым данным, регуляторы пошли агентствам навстречу.
Инвесторы и клиенты, которые пользуются рейтингами агентств для выстраивания политики инвестирования, в последнее время часто критикуют авторов оценок за неточность. Нередки также ситуации, когда присвоение очередного рейтинга может поменять положение компании на рынке. Например, в 2005 году Moody's повысило рейтинги нескольким российским компаниям: "Транснефти", "Газпрому" и РЖД. Через две недели после повышения Moody's свою оценку поумерило: рейтинг монополий оказался выше рейтинга страны, и для компаний его чуть снизили. Был ли это методологический просчет, осталось невыясненным. "Тогда они были правы, так как была когорта компаний, которая могла иметь очень хороший рейтинг, — сказал РБК daily руководитель службы рейтингов корпоративного управления агентства "Эксперт РА" Степан Жулин. — Но это агентство не всегда выносит на рынок полностью проработанные решения". Позже Moody's поменяло методику оценки и все равно пришло к тому, что рейтинги компаний все же могут превышать страновые рейтинги.
В Moody's РБК daily заявили, что если внести коррективы в методики расчета рейтингов, то подобных ситуаций больше не возникнет. Тем не менее возможно появление другой проблемы — перемены в рейтинговой индустрии могут привести к потоку судебных исков от инвесторов. "Многие считают, что кредитные рейтинги — это не совсем то, что нужно рынку", — сказал г-н Жулин. В этом свете идея руководителей агентства провести реформы методик взволновала инвесторов, которые теперь могут также усомниться в верности экспертных оценок. "Агентство всегда скажет, что свои ошибки аккумулирует, перерабатывает и дальше неведомым способом корректирует. Но оно никогда не признается, что была допущена ошибка в каком-то конкретном случае", — добавил эксперт.
РОМАН КИРИЛЛОВ
Источник "РБК-daily"
Среда, 19 сентября 2007, 17:59
|
