В состав ОГК-6 входят шесть филиалов: Киришская ГРЭС, Красноярская ГРЭС-2, Новочеркасская ГРЭС, Рязанская ГРЭС, ГРЭС-24 и Череповецкая ГРЭС. Установленная мощность электростанций составляет 9052 МВт. Согласно отчетности по МСФО, по итогам 2006 года выручка ОГК-6 выросла на 31%, до 28,6 млрд руб., операционные расходы также увеличились на 31%, до 29 млрд руб. Размер EBITDA составил 2,1 млрд руб., чистый убыток без учета эффекта от переоценки активов — 1,6 млрд руб.

Параметры допэмиссии ОГК-6 были одобрены советом директоров РАО "ЕЭС" 27 апреля. Компания собирается выпустить 11,85 млрд дополнительных акций, что соответствует 44,33% от уставного капитала до размещения и 30,71% после размещения. В процессе допэмиссии компания планирует привлечь 41,6 млрд руб. для финансирования инвестпрограммы, стоимость которой до 2011 года оценивается в 57 млрд руб. Мажоритарный акционер компании уже определился — это "Газпром", который в ходе обмена активами получает около 40% от увеличенного капитала ОГК-6 и намерен довести свою долю до контрольной. Остальное РАО "ЕЭС России" планировало разместить на LSE, чтобы привлечь больше инвесторов и получить максимальную стоимость акций компании.

Но эту мечту похоронил неудачный дебют предшественницы ОГК-6 — ОГК-2, которая не пользуется популярностью у инвесторов на Лондонской бирже: в первые три дня торгов по бумагам генкомпании не было совершено ни одной сделки, а первая прошла по цене ниже SPO. "Истина такая, что когда акции размещаются среди портфельщиков, то они продаются по нижней границе", — признали в РАО "ЕЭС", которое всегда декларировало принцип продавать как можно дороже.

Поэтому, как сказал собеседник РБК daily в энергохолдинге, менеджмент рассматривает вариант с продажей части допэмиссии по закрытой подписке в пользу стратегического инвестора: "Оставшаяся доля после выкупа "Газпромом" и госпакет (9% от увеличенного капитала) в сумме дают блокпакет и могут быть интересны крупным мировым инвесторам". При этом переговоры идут именно с иностранными партнерами, подчеркнул собеседник. А источник, близкий к размещению, отметил РБК daily, что среди потенциальных покупателей могут быть и отечественные компании. Уточнить их он отказался. "Но это не СУЭК и не КЭС-Холдинг", — добавил собеседник.

Руководитель департамента по работе со СМИ РАО "ЕЭС" Марита Нагога сказала, что решение о форме размещения допэмиссии ОГК-6 еще не принято. "Но рассматриваются три варианта", — подчеркнула она. Это обычное SPO на открытом рынке, продажа блокпакета второму стратегическому инвестору и по закрытой подписке среди российских инвесторов. Как отмечалось ранее, допэмиссия ОГК-6 отложена до конца года.

Как считает ананлитик ИК "Антанта Капитал" Дмитрий Терехов, претендовать на 25% акций генкомпании будут дружественные "Газпрому" иностранные "стратеги". "Газпром" позволит им купить то, что ему самому не особенно нужно, а в обмен попросит какие-нибудь зарубежные активы", — полагает он. Семен Бирг из ИК "Финам" также уверен, что покупателем блокпакета станет иностранный инвестор — например, KEPCO или RWE. "Для российских компаний 25% в капитале компании не будет достаточным аргументом в пользу того, чтобы потратить на него 1,5 млрд долл.", — отметил он.

Но Александр Селезнев из Собинбанка не верит в успешность размещения блокпакета ОГК-6. "Актив не очень интересный, но достаточно дешевый", — считает он. Киловатт мощности компании оценивается в 408 долл., что ниже всех других ОГК. А "соседство" с "Газпромом", по его мнению, точно не способствует повышению стоимости компании. Поэтому он не исключает, что РАО "ЕЭС" придется либо довольствоваться низким спросом на акции ОГК-6 по рыночной цене, либо уменьшить объем допэмиссии. В энергохолдинге подобный поворот событий опровергают. В "Газпроме" РБК daily отметили, что не возражают разделить участие в капитале генкомпании с еще одним инвестором.

ЕЛЕНА ШЕСТЕРНИНА
 

Источник "РБК-daily"

Пятница, 19 октября 2007, 16:46