| В пятницу Teorema Holding Ltd, материнская компания петербургского девелопера "Теорема" так и не закрыла книгу заявок. Предложения инвесторов в рамках IPO не устроили компанию, и она размышляет, не отказаться ли от размещения в пользу альтернативного варианта финансирования. Решение будет принято не позже вторника. Аналитики считают, что трудности с размещением связаны с рискованностью эмитента и с ситуацией на рынке.
УК "Теорема" принадлежит около 92 тыс. кв. м коммерческих площадей в Санкт-Петербурге. На средства от IPO компания планировала довести портфель до 3,48 млн кв. м. Владельцы — Кирилл Шишков и Игорь Водопьянов. Чистая прибыль "Теоремы" по МСФО в первом полугодии 2007 года — 19,9 млн долл.
В понедельник-вторник компания решит, будет ли проводить листинг на LSE, сообщил РБК daily источник, близкий к размещению. "Объем книги заявок достаточен, это предложения на уровне чуть ниже изначально заявленного нами коридора. Но такое размещение не предлагает нам ни дисконта, ни премии по сравнению с альтернативными способами привлечения финансирования. Компания решает, не отказаться ли от IPO в пользу акционерного или долгового финансирования", — говорит он. Совладелец компании Игорь Водопьянов в воскресенье не стал комментировать ситуацию, сообщив только, что "все проходит в рабочем порядке". От комментариев отказались глава московского представительства Merrill Lynch Сергей Алексашенко и представители ING (организаторы размещения).
В ходе IPO "Теорема" планировала продать на LSE до 30% увеличенного уставного капитала и привлечь 400—500 млн долл. Renaissance Capital (также организатор размещения) оценила стоимость компании в 1,39—1,82 млрд долл. Компания обещала, что цену размещения объявит 6 декабря, однако стало известно только об изменении ценового диапазона с 10—14 долл. за акцию (равна одной GDR) до 7,5—8,25 долл., что участники рынка объяснили низкой активностью инвесторов.
Аналитики отмечают, "Теорема" — перспективный, но рискованный эмитент, что в сочетании с ситуацией на рынке вызвало проблемы с размещением. Аналитик департамента управления активами "КИТ Фортис Инвестментс" Наталья Колупаева называет среди рисков компании высокий уровень долговой нагрузки (долг/капитал около 75%), отсутствие надежных источников привлечения капитала и "независимость" от властей. "У компании невысокая степень прозрачности", — добавляет старший аналитик ИГ "АнтантаПиоглобал" Андрей Верхоланцев.
Кроме того, в инвестмеморандуме говорится, что компания зарезервировала 15,7 млн долл. на возможные налоговые претензии, что сравнимо с чистой прибылью компании в 2006 году (по итогам года она составила 17,7 млн долл.). "Если компания откажется от IPO, при существующей конъюнктуре привлечь долговое финансирование вряд ли удастся, вероятнее частное размещение либо привлечение стратега, тем более что компания активно общалась с инвесторами", — считает управляющий партнер IMG Максим Кунин.
ОЛЬГА СИЧКАРЬ,НАТАЛЬЯ КОВТУН,САНКТ-ПЕТЕРБУРГ
Источник "РБК-daily"
Понедельник, 10 декабря 2007, 17:15
|
