Обвал вчерашнего дня был событием ожидаемым - в условиях фактического банкротства Bear Stearns (пятого по величине американского банка) и соответствующего общего состояния американской банковской системы. Продажа банковского института за 326 млн. долл. - бросовой цене для активов эмитента - не могла не сказаться на восприятии риска инвестиционным сообществом. Подлило масла в огонь и экстренное снижение ФРС ставки дисконтирования - финансовые власти страны не дождались одного дня, ибо именно сегодня ожидалось снижение ставок на 0.75%.

Обвал рынка американского вчера все же застопорился - общее падение по результатам вчерашнего дня не превысило 1.6 %(NASDAQ). Смешанная динамика наблюдалась по двум другим основным фондовым индексам Америки - при снижении S&P 500 на 0.9%, DJIA вырос на 0.18%. Оптимистичный результат последнего стал возможен благодаря как меньшему количеству эмитентов индекса, так и определению весов изменений отдельных бумаг на основе капитализации эмитентов. Сильный рост котировок JPMorgan (+10 %) на известии о выгодной покупке Bear Stearns по цене, вдвое меньшей цены закрытия вчерашних торгов, и в 10 раз меньшей котировки закрытия бумаг на конец предыдущей недели, оказался ложкой меда в бочке дегтя для индекса.

Некоторую поддержку "быкам" оказала и интрига вокруг ожидаемого снижения процентных ставок ФРС США сегодня - спекулянты надеются на более резкое, нежели 0.75%, снижение стоимости заимствований.

На российском рынке лидерами снижения стали банки. Если ВТБ, снизился на 4.25%, обновив при этом исторические минимумы, то Сбербанк скатился на 5.16 % - до уровня 72.8 руб. за обыкновенную акцию.

Под стать Сбербанку снизились котировки Норникеля (-5.20%). Снижение цен на цветные металлы (никель:-9.75%, медь:-3.64%), включая даже сползание вниз "защитного" золота до уровня 1000 долл. за унцию сказалось наряду с уже отыгранной поддержкой котировок бумаг со стороны заинтересованных покупателей.

Немногим лучше смотрелся УРСИ (-4.2%). Снижение котировок акций эмитента могло бы быть больше, если бы не положительная новость о пересмотре прогноза по Ростелекому со стороны S&P на "позитивный".

Нефтегазовый сектор выглядел несколько лучше рынка - пока аномально высокие цены на нефть воодушевляют инвесторов. Снижение капитализации сектора составило от 1.8%(Газпромнефть) до 4.48%(Газпром). Обе компании вчера оказались в центре внимания аналитиков - Газпромнефть поддержало сообщение о росте запасов компании и планах по приобретению НПЗ в Европе. По Газпрому прошла информация о возможном решении ФАС РФ по допуску независимых компаний к экспорту "голубого топлива" в ближайшее время, что несколько снижает рост прибыли монополиста, расширяя при этом возможности для конкуренции.

Торги же по "черному золоту" на мировых рынках отражали общий пессимизм спекулянтов - апрельские фьючерсы на малосернистую нефть обвалились на 4.1% до 105.68 долларов. Инвесторы предпочли зафиксировать прибыль от роста в предыдущие сессии. Не удержало от падения и минимумы по доллару против евро и прочих основных валют - котировки "зеленого" опускались до 1.59 против евро и до 95.7 против иены.

Лучше всего чувствовало себя РАО, снижение капитализации которого составило лишь 3.33%.

Внешний фон торгов сегодня умеренно оптимистичный - японский NIKKEI смог подрасти в пределах 1.5%, фьючерсы на американские индексы сегодня торгуются ростом на 0.63%.

Рынки облигаций закрылись вчера разнонаправлено. Если корпоративные долги снизились на 0.13%, то госбумаги несколько выросли - на 0.07%. Ситуация в целом похожа на испытываемое мировыми рынками капитала "бегство в качество", однако, торги проходили в условиях снизившейся ликвидности из-за отсутствия у игроков интереса к увеличению активности в условиях повышенной волатильности внешних рынков.

Рост ставок овернайт до 4.97 все же пока не предвещает серьёзных проблем - объем репо с ЦБРФ снизился и составил 4.95 млрд. руб. В среду Минфин, скорее всего, выкупит короткие ОФЗ 25058 по выгодным ценам на 19 млрд. руб. и поддержит дух операторов.

Спрэды же развивающихся стран по отношению к КО США продолжили рост - спрэд EMBI+ вырос до 327 б.п. Российские госдолги также увеличили спрэды, достигнув по выпуску Россия-30 уровня в 200 б.п.
 

Смирнов Евгений, аналитик финансовой компании "PROFIT HOUSE"

Вторник, 18 марта 2008, 11:50