Опасения относительно долгосрочных последствия смягчения денежно-кредитной политики не должны отвращать центробанки от сокращения ключевых ставок в текущий период серьезного спада, сказал во вторник член управляющего совета Европейского центробанка Аксель Вебер.

"На данном этапе мы не должны избегать агрессивного снижения ставок, поскольку мы понимаем, что в кризис все индикаторы выглядят так, словно экономика находится в свободном падении", - сказал Вебер на конференции, созванной в честь 50-летия Центробанка Малайзии.

Однако он сказал, что даже реагируя на кризис, денежно- кредитная политика не должна терять из виду свою главную цель и выступил в защиту средне- и долгосрочного политического курса ЕЦБ.

Вебер считает, что центробанки должны изучать колебания экономического цикла вместо того, чтобы просто сокращать ключевые ставки во время спадов.

Симметричная кредитно-денежная политика - повышение и понижения ключевых ставок сходными темпами - более эффективна, чем медленное и постоянное повышение ставок во время экономических подъемов и их агрессивное сокращение во время спадов.

"Более симметричный подход к денежно-кредитной политике будет лучше смягчать негативные проявления финансового цикла, чем подход, который только пытается ограничить ущерб в периоды финансового спада с помощью агрессивного снижения ключевых ставок", - сказал он.

Начиная с октября ЕЦБ сократил ключевую ставку на 225 базисных пунктов, до 2% годовых, но ставка еврозоны никогда не падала так значительно и так быстро, как ставки в других крупных экономиках, например, в США.

Аналитики ожидают очередного сокращения ставки на 50 базисных пунктов на следующем заседании ЕЦБ в марте, однако комментарии Вебера соответствуют призывам к осторожности других европейских регуляторов, включая Ива Мерша и Юргена Штарка.

Вебер обратил внимание на критику, которой подвергается ЕЦБ за то, что реагирует на кризис не так быстро, как другие центробанки, и выступил в защиту политики банка.

"Во время такого серьезного спада, как сейчас, я не говорю о том, что мы не должны адекватно отвечать на кризис и при необходимости резко снижать ставку, чтобы поддержать экономику, когда инфляция прекращается... Но мы должны понимать, что способ, которым мы наполняем наши балансы как центробанки имеют средне и долгосрочные последствия, которые, на мой взгляд, больше угрожают инфляцией, чем дефляцией".

Вебер, возглавляющий немецкий Бундесбанк, сказал, что сбалансированная денежно-кредитная политика даже может повышать ставки заблаговременно, если на средне- и долгосрочном горизонте банка нет рисков ускорения инфляции.

"Симметричная денежно-кредитная политика обдумывала бы повышение ключевой ставки в случае увеличения риска на финансовых рынках, в отсутствие инфляционных рисков на обычном среднесрочном горизонте центробанка".

"Это не означает, что центробанк откажется от своей главной цели - ценовой стабильности - в пользу других намерений. Центробанк также должен изучать долгосрочные перспективы и анализировать будущие последствия неблагоприятных тенденция на финансовых рынках".

Вебер также призвал финансовые институты быть более прозрачными и более внимательно наблюдать за хедж- фондами и секьюритизацией.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Вторник, 10 февраля 2009, 13:48