В этом месяце ФРС начала использовать казначейские облигации и агентские долговые обязательства в операциях обратного репо с целью тестирования механизма отзыва беспрецедентных монетарных стимулов, предоставленных банковскому сектору. По сообщению агентства Bloomberg, за период с 3 декабря из банковской системы США было изъято 990 млн долл избыточной ликвидности.

В понедельник фьючерсы на ставки ФРС указывали, что рынок оценивает в 46% вероятность повышения ставки по федеральным фондам с текущего уровня 0.0% - 0.25% на 25 б.п. к июню следующего года. Месяцем ранее подобные шансы оценивались в 32%.

Однако ожидания повышения ставки несколько ослабли после вчерашнего заявления президента ФРБ Чикаго Чарльза Эванса, что уровень безработицы в США в следующем году останется "довольно высоким", что ограничивает возможности Федрезерва в вопросах проведения экстенсивной монетарной политики. Аналитики банка Morgan Stanley выпустили позитивный прогноз по доллару США, рекомендуя использовать моменты его снижения для восстановления длинных позиций. По мнению Morgan Stanley, недавние макроэкономические данные США дают основания для ожиданий сворачивания стимулирующих программ, поскольку свидетельствуют в пользу того, что американская экономика будет восстанавливаться быстрее, экономика других развитых стран. Morgan Stanley прогнозирует снижение пары EUR/USD до 1.41 к концу марта 2010, до 1.37 к концу II квартала и до 1.32 к концу 2010 года.

В ходе азиатских торгов во вторник поддержку доллару оказал рост доходности казначейских облигаций. Доходность 10-летних UST достигла четырёхмесячного максимума 3.702%, обеспечив покупательский спрос на доллар.

Спрэд между доходностью американских казначейских облигаций и японских государственных бондов расширился до 250 б.п., достигнув максимального уровня более чем за год. В результате, пара USD/JPY выросла к отметке 91.4, однако позднее скорректировалась к 91.3.

Управляющий Банка Японии Масааки Ширакава во вторник заявил, что центробанк будет сохранять процентную ставку на уровне, близком к нулевому, для борьбы с дефляцией. Тремя неделями ранее Банк Японии объявил о введении новой программы кредитования в объёме 10 трлн иен (11 млрд долл) с тем, чтобы ограничить дефляционные риски в экономике Японии.

"Недавние комментарии от представителей Банка Японии и Ширакавы ясно указывают на то, что в обозримом будущем мы не увидим выхода из программы количественного смягчения, - заявил Ёсуке Хосокава, валютный дилер Chuo Mitsui Trust & Banking Co. - Теперь люди чувствуют себя в безопасности, продавая иену".

Во второй половине дня во вторник европейская валюта оказалась под давлением после сообщения рейтингового агентства Moody's Investors Service о снижении рейтинга государственных долговых обязательств Греции на одну ступень - с "A1" до "A2" с негативным прогнозом. Рейтинговые действия Moody's были ожидаемыми, учитывая, что ранее в этом месяце агентства S&P и Fitch снизили суверенный рейтинг Греции до "BBB+".

Внешний долг Греции, по признанию её правительства, на текущий момент составляет 300 млрд евро, а объём ВВП в уходящем году оценивается примерно в 240 млрд. Таким образом, внешний долг достиг примерно 125% ВВП. Грецию уже прозвали "слабым звеном" Европы, но, к сожалению, это звено не единственное, тогда как "сильных звеньев" в этой цепи не так уж много. Банковские проверки показали, что в числе стран, находящихся на грани дефолта, оказались не только Греция и страны Прибалтики, но и Испания и Ирландия, не говоря об Исландии, которая - уже фактический банкрот.

Проблема усугубляется тем, что Греция, Испания и Ирландия, в отличие от стран Прибалтики, находятся в зоне евро. Иными словами, их проблемы автоматически сказываются на положении дел в других странах, пользующихся единой валютой. Проведение "слабыми звеньями" собственной политики в финансовой сфере становится невозможным, поскольку будет блокировано другими странами.

Германия заинтересована в поддержании стабильного курса единой валюты, а южная Европа - в резком ослаблении евро. В сложившейся ситуации единственный выход у Греции, Испании и Ирландии - радикально девальвировать свою национальную валюту. Но девальвировать евро лишь в одной или двух странах, входящих в Еврозону, невозможно. В результате, на рынке появились слухи о предстоящем выходе Греции, а за ней и нескольких других стран, из зоны евро. В техническом плане это было бы разумным решением, но психологические и политические последствия этого события будут крайне тяжелыми. Если страны, заинтересованные в ослаблении своей валюты, откажутся от евро, то европейская денежная система устоит, но репутация её будет серьёзно подпорчена, а доверие к евро - подорвано. Если же наиболее сильные страны Еврозоны будут любыми средствами удерживать "слабые звенья" в цепи, то риски разрыва всей цепи резко вырастут, что также негативно скажется на евро.

Британский фунт во вторник снизился до 1.5994 в паре с долларом после выхода пересмотренных данных ВВП Великобритании за III квартал, оказавшихся хуже прогнозов аналитиков. Согласно финальному отчёту Национального статистического агентства, в III квартале ВВП Великобритании сократился на 0.2% по сравнению с предыдущим кварталом против ожидаемого снижения на 0.1%. Ранее сообщалось о снижении ВВП на 0.3%. К текущему моменту пара GBR/USD скорректировалась к отметке 1.6026.

В начале торгов в Нью-Йорке будут опубликованы окончательные данные ВВП США за III квартал (в 16:30 мск) и данные по продажам на вторичном рынке недвижимости США за ноябрь (в 18:00 мск). Аналитики не ожидают пересмотра темпов роста ВВП с объявленных ранее +2.8%, однако если это всё-таки произойдёт, наиболее вероятен пересмотр в худшую сторону, учитывая негативный пересмотр данных по розничным продажам.

Отчёт по продажам на вторичном рынке жилья также может разочаровать ожидания инвесторов, учитывая существенный рост показателя месяцем ранее. По сообщению агентства Bloomberg, в среднем, аналитики прогнозируют рост продаж до 6.31 млн домов в годовом исчислении против 6.1 млн в октябре.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Вторник, 22 декабря 2009, 15:32