Сегодня в 22:00 мск Бернанке выступит на заседании Банковского комитета Сената, завтра ожидается его выступление в нижней палате Конгресса. В ходе предыдущего февральского доклада прогнозы Бернанке о перспективах американской экономики были довольно пессимистичны, вместе с тем, тогда он признал, что процентную ставку придётся повысить через некоторое время (о чём он может заявить и сегодня).

В феврале основным предметом озабоченности ФРС являлся рынок труда и возможное замедление темпов развития американской экономики в тот момент, когда позитивный эффект стимулирующих программ начнёт угасать. Данные макростатистики, вышедшие за два последних месяца, подтвердили февральские прогнозы Бернанке: ситуация в сфере занятости и на рынке недвижимости начала ухудшаться по мере истечения срока действия государственных финансовых программ, что свидетельствует о сохраняющейся зависимости американской экономики от правительственных стимулов.

Отчёт Non-farm payrolls за июнь указал на возобновившееся сокращение числа рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора США; потребительские расходы в июне снизились второй месяц подряд; показатели производственного сектора и сферы услуг ухудшились, тогда как динамика индексов потребительских цен и цен производителей свидетельствуют о развивающейся дефляции.

Таким образом, у главы ФРС не будет иного выбора, кроме как признать начавшееся замедление американской экономики и наличие дефляционных рисков. Пессимистичные прогнозы Бернанке, вероятно, вызовут вопросы сенаторов о планах действий ФРС в чрезвычайных обстоятельствах, включая вопрос о возможности выведения ставки по федеральным фондам в отрицательную область с текущего уровня 0.0% - 0.25%.

Ранее Федрезерв принял решение об отсрочке продажи активов со своего баланса и его следующей акцией в рамках чрезвычайного плана может стать снижение до нуля уровня ставки, выплачиваемой по банковским резервам, хранящимся на балансе ФРС, с тем, чтобы вынудить банки вернуться на рынок кредитования. Кроме того, Федрезерв может возобновить покупки долгосрочных казначейских облигаций или ипотечных долговых обязательств для того, чтобы довести доходность UST до определенного уровня, позволяющего не только бороться с дефляцией, но и сохранять ставку по федеральным фондам на историческом минимуме для поддержки экономического восстановления.

Обычно выступления Бена Бернанке используются сенаторами для выражения собственных взглядов и умиротворения своих избирателей. На этот раз члены Банковского комитета Сената и Комитета по финансовым услугам нижней палаты могут позволить себе более жёсткие высказывания, учитывая предстоящие в ноябре промежуточные выборы в Сенат.

Согласно данным Macroeconomic Advisers, в феврале 14% вопросов сенаторов касались монетарной политики, чуть более 25% вопросов были посвящены финансово-бюджетной политике, регулирование которой не входит в обязанности ФРС. Остальные наиболее популярные вопросы касались перспектив экономики (16%) и финансового регулирования (14%). Сенаторов также интересовала ситуация на рынке деривативов, неравномерность распределения доходов и валютная политика Китая.

Следует отметить, что именно сегодня, в преддверии выступления Бена Бернанке, японская газета Asahi Shimbun опубликовала интервью члена Народного Банка Китая Чжоу Цижэня. Чиновник заявил, что в случае необходимости с целью поддержки экспортёров Китаю следует допустить ослабление юаня при сохранении относительно стабильного валютного курса.

Напомним, что США настаивают на укреплении юаня, заявляя, что слабый юань обеспечивает китайским экспортерам несправедливое преимущество на мировых рынках. Ранее Конгресс и Сенат угрожали Китаю повышением импортных пошлин на все его товары, однако в конце июня напряженность в отношениях двух стран несколько снизилась благодаря сообщению Народного Банка Китая о намерении продолжить реформирование курсовой политики и повысить гибкость обменного курса юаня, "отвязав" его от уровня 6.83 за доллар США, на котором он находился с середины 2008 года.

Ожидания негативных прогнозов Бернанке о перспективах экономики США не повлияли на покупателей доллара, решивших усилить длинные позиции в американской валюте против евро в преддверии публикации в пятницу результатов стресс-тестов европейских банков. На данный момент уровень 1.3000 в паре EUR/USD выглядит непреодолимым барьером, выйти за пределы которого пара пыталась трижды за последние несколько дней.

Вчерашние данные макростатистики, свидетельствующие об уверенном росте индекса цен производителей Германии в июне - на 0.6% против прогноза о повышении на 0.2% - оказали лишь кратковременную поддержку евро. Фиксация прибыли в единой валюте на опасениях усиления волатильности после обнародования деталей стресс-тестов привела к снижению пары к отметке 1.2795 после вчерашнего роста к 1.3028.

После снижения к четырехлетнему минимуму 1.1876 долл в начале июня, евро вырос на 8% против доллара США на фоне появления признаков ухудшения ситуации в американской экономике и некоторой стабилизации финансового сектора Еврозоны. Одной из причин укрепления евро аналитики называли успешное размещение государственных облигаций проблемных европейских стран, что ослабило опасения относительно долгового кризиса в Европе. Однако вчерашнее решение агентства Moody's о снижении кредитного рейтинга Ирландии с Аа1 до Аа2 вызвало новое вопросы о реальной устойчивости европейского финансового сектора. В период кризиса банковский сектор Ирландии был спасен путем образования государственного "плохого банка" - агентства, которое выкупило на себя токсичные активы банковской системы, реструктуризация привела к росте долговой нагрузки за банковскую систему страны.

Агентство Moody's мотивировало своё решение "ослаблением перспектив роста в результате серьезного ухудшения состояния сферы финансовых услуг и рынка недвижимости... и значительного ухудшения фискальной ситуации, выражающегося в увеличении соотношения долг/ВВП". Согласно прогнозу Международного валютного фонда, в 2010 году ВВП Ирландии сократится на 0.6% после снижения на 7.1% в 2009 году. В 2011 году, как ожидает МВФ, ВВП Ирландии расширится на 2.3%.

В дополнение к негативу по Ирландии, накануне появились сообщения о прерывании переговоров между Венгрией, ЕС и МВФ по поводу предоставления стране кредита в размере 20 млрд. евро. Правительство Венгрии отказалась сокращать государственные расходы в соответствии с требованиями, МВФ предполагает возобновить переговоры в сентябре. Отметим, что это первое упоминание в новостных лентах о Венгрии после того, как из-за заявлений представителя венгерского правительства 4 июня о возможности дефолта страны (опровергнутых двумя днями позже) евро упал на 250 пунктов и обновил предыдущие минимумы.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Среда, 21 июля 2010, 15:33