Вариант повторного запуска стимулирующих программ на следующем заседании FOMC, которое состоится в ближайший вторник, рассматривался рынком несколькими днями ранее, когда глава ФРС Бен Бернанке заявил о готовности Федрезерва использовать любые инструменты для поддержки экономики. Несмотря на то, что трейдеры ожидают сокращения головного показателя non-farm payrolls (NFP) и умеренного роста уровня безработицы в связи с увольнением временных сотрудников, нанятых в рамках переписи населения, прогнозы указывают на возможный рост числа рабочих мест в частном корпоративном секторе на 90 тыс. или даже более. В противном случае, страхи рынка по поводу ухудшения ситуации в экономике вновь усилятся, что приведет к активным продажам доллара. С того момента, когда правительство начало нанимать сотрудников для проведения переписи населения, рынок стал обращать меньше внимания на головной показатель NFP, сфокусировав внимание на внутренних компонентах отчёта, поскольку изменения головного NFP искажались данными по найму и увольнению временных сотрудников.

Таким образом, несмотря на ожидаемое снижение головного NFP в июле на 65 тыс., трейдеры смотрят в будущее с оптимизмом, надеясь что рост числа рабочих мест в частном секторе компенсирует увольнения временных сотрудников в госсекторе. Из 50 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, наиболее оптимистичным является прогноз о росте числа рабочих мест в частном секторе на 150 тыс. (Deutsche Bank), а наиболее пессимистичным - прогноз о росте на 30 тыс. (Standard Chartered Bank). Что касается прогноза об изменениях головного показателя NFP, ожидания распределились в диапазоне от минус 160 тыс. до плюс 10 тыс.

Большинство опережающих индикаторов отчёта по рынку труда, опубликованных в этом месяце, указывают на высокую вероятность выхода позитивных данных. Согласно отчёту Challenger Grey and Christmas, число запланированных в прошлом месяце увольнений сократилось на 57.2% по сравнению с прошлым годом, в то время как число рабочих мест в частном секторе, по оценке компании ADP, увеличилось на 42 тыс. в сравнении с +19 тыс. в июне. Следует отметить, что на протяжении 7 из 10 последних месяцев данные ADP оказывались хуже правительственных цифр по занятости в частном секторе.

Индекс деловой активности в сфере услуг США в июле вырос до 54.3 пункта против 53.8 месяцем ранее, а компонента занятости индекса ISM Non-Manufacturing вновь вышла в область расширения, достигнув 50.9 пункта, указывая на то, что число компаний, нанявших сотрудников в июле, превысило число компаний, сокративших рабочую силу. Четырехнедельная средняя по первичным обращениям за пособием по безработице на конец июля оказалась ниже, чем в конце июня, несмотря на вчерашнее сообщение о неожиданном росте числа обращений на прошлой неделе на 19 тыс.

Вместе с тем, эксперты полагают, что в июле правительство уволило порядка 150 тыс. сотрудников, нанятых ранее в рамках переписи населения, что может привести к отрицательной динамике головного показателя NFP. Негативным фактором является также июльское снижение обоих индексов потребительского доверия - от университета Мичигана и от Conference Board - до 67.8 (против 76 в июне) и 50.4 (против 54.3 в июне) соответственно.

В случае, если головной NFP окажется позитивным, а число новых рабочих мест в частном секторе превысит 125 тыс., доллар США может резко вырасти, поскольку позитивная динамика обоих показателей ослабит негативный настрой инвесторов, наблюдавшийся по отношению к американской валюте на протяжении двух последних месяцев. Пара USD/JPY, вероятно, продемонстрирует наиболее чистую реакцию на позитивный отчёт, в то время как высокодоходные валюты в паре с долларом США (AUD/USD и NZD/USD) могут укрепиться на фоне восстановления аппетита инвесторов к риску. Реакция пар EUR/USD и GBP/USD может оказаться смешанной: первоначальное ралли доллара может смениться его ослаблением, поскольку рост фондовых рынков может привести к усилению спроса на евро и фунт. Если головной NFP снизится на 65 тыс., а число новых рабочих мест в частном секторе окажется меньше 90 тыс., реакция доллара будет зависеть от степени разочарования. Число новых рабочих мест в частном секторе ниже 50 тыс., вероятно, станет медвежьим фактором для доллара, а рост показателя, близкий к 90 тыс., вызовет нейтральную реакцию рынка.

Если же оба показателя существенно снизятся, их влияние на доллар окажется более сильным: продажи американской валюты ускорятся на ожиданиях возобновления стимулирующих программ ФРС.

Если число рабочих мест в частном секторе превысит прогнозы, а головной NFP окажется хуже ожиданий, отчёт в целом будет воспринят позитивно, учитывая большее влияние на рынок компоненты корпоративного сектора. В случае, если оба показателя совпадут с прогнозами, реакция рынка будет минимальной. Традиционно, данные NFP приводят к усилению рыночной волатильности, и первоначальные колебания рынков, как правило, неустойчивы. Поэтому реальную реакцию инвесторов на правительственный отчёт можно определить примерно через два часа - после того, как рынки стабилизируются, выбрав направление движения.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Пятница, 6 августа 2010, 15:44