Вышедшие накануне разочаровывающие данные индексов PMI Еврозоны убедили инвесторов в том, что рост деловой активности в Европе начал замедляться. Однако динамика индекса IFO подтвердила, что на данный момент темпы роста европейской экономики остаются уверенными. Вместе с тем, снижение компоненты ожиданий индекса IFO вызывает некоторое беспокойство на рынках, поэтому эффективность действий монетарных властей региона для предотвращения новой волны долгового кризиса приобретает первостепенное значение.

Недавно Европейский центральный банк продлил до начала следующего года срок действия программы по предоставлению неограниченной ликвидности банкам в рамках операций рефинансирования на неделю, месяц, три месяца и полгода. Однако на рынках растут ожидания того, что регуляторы будут вынуждены расширить финансирование банков, учитывая нисходящие риски к росту европейской экономики.

"Рынок ожидал постепенного отзыва ликвидности в первой половине следующего года, однако теперь мы думаем, что это будет чрезвычайно проблемным решением", - отметил экономист Societe Generale Джеймс Никсон.

Появление признаков замедления европейской экономики, наметившееся укрепление евро, которое приводит к удорожанию европейского экспорта, интервенции Банка Японии и слабость американского доллара, вызванная ожиданиями второго раунда количественного смягчения ФРС - всё это в совокупности связывает руки ЕЦБ, не позволяя приступить к отзыву стимулирующих программ.

На следующей неделе истекает срок действия 3-х, 6-ти и 12-ти месячных кредитов, предоставленных ЕЦБ европейским банкам, на общую сумму 225 млрд долл. Это может вызвать всплеск дефицита ликвидности на финансовых рынках Европы, который, вероятно, будет погашен регуляторами благодаря проведению новых трехмесячных тендеров.

ЕЦБ также выступает в роли одного из крупнейших покупателей бондов периферийных стран Еврозоны. С момента запуска этой программы в мае на текущий момент ЕЦБ приобрел долговые обязательства слабейших европейских стран на общую сумму 61.5 млрд евро.

При этом испанские, португальские, греческие и ирландские банки являются основными получателями средств в операциях рефинансирования ЕЦБ, на их долю приходится порядка 60% средств, предлагаемых в ходе тендеров.

Одной из наиболее волатильных валют сегодня стала японская иена: в заключительной части азиатских торгов пара USD/JPY резко выросла на 70 пунктов, достигнув отметки 85.39 после появления слухов об очередной интервенции, проведенной Банком Японии. Однако японские регуляторы отказались подтверждать эти слухи, в результате, пара вернулась к прежним уровням, стабилизировавшись к текущему моменту вблизи отметки 84.40.

Сегодняшняя динамика USD/JPY высветила слабые стороны интервенционной политики Банка Японии, эффективность которой может оказаться под вопросом под влиянием вброшенных слухов или при возникновении новой волны покупок иены в результате оттока средств из рискованных активов.

В начале торгов в Нью-Йорке будут опубликованы данные по объёму заказов на товары длительного пользования в США и по продажам новых домов в США за август. Рынок ожидает увеличения заказов на 0.9% и роста продаж домов до 292 тыс. в годовом исчислении против 276 тыс. месяцем ранее. Если данные совпадут с прогнозами или превысят ожидания, пара USD/JPY может получить новый импульс к повышению и попытаться протестировать отметку 85.0. Если же данные окажутся хуже прогнозов, волна продаж доллара выведет пару к уровню 84.0 или ниже, фактически, сведя к нулю усилия Банка Японии, направленные на ослабление национальной валюты.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Пятница, 24 сентября 2010, 16:19