Первоначальное укрепление доллара США, наблюдавшееся вслед за выходом протоколов FOMC, было подавлено возросшим аппетитом инвесторов к риску, отреагировавших покупками высокодоходных валют на более оптимистичный настрой регуляторов относительно перспектив экономики США.

Федрезерв повысил прогноз по темпам роста ВВП США на 2011 год до 3.4% - 3.9% против ожидавшихся в ноябре 3.0% - 3.6%. ФРС ожидает, что безработица на конец 2011 года останется на высоком уровне и составит 8.8%-9.0%, даже учитывая январское снижение показателя на 0.4% до 9.0%. Несмотря на недавний рост цен на продукты питания и энергоносители, инфляция, как ожидается, составит 1.3%-1.7%, что соответствует целевому уровню ФРС.

В целом, регуляторы по-прежнему разочарованы ситуацией на рынке труда, поэтому их оптимизм относительно дальнейшего роста экономики оказался недостаточным для того, чтобы досрочно завершить программу покупки облигаций объёмом 600 млрд долл.

Вместе с тем, протоколы выявили разногласия между членами Комитета в отношении политики количественного смягчения. Некоторые регуляторы полагают, что в случае дальнейшего улучшения макроэкономических показателей США объёмы или темпы покупок казначейских бумаг следует снизить, тогда как по мнению других, "маловероятно, что перспективы изменятся достаточно для какой-либо значительной корректировки программы до ее завершения".

Разногласия регуляторов не стали сюрпризом для рынка, учитывая предыдущие жёсткие заявления президента Федерального резервного банка Далласа Ричарда Фишера, получившего в этом году право голоса в FOMC. Он сообщил о своей готовности мириться с программой QE2 до июня, но отметил, что будет твёрдо выступать против ее продления. По мнению экспертов, на следующем заседании FOMC по меньшей мере один из членов Комитета проголосует в пользу проведения более жёсткой денежно-кредитной политики.

В четверг пара EUR/USD стабилизировалась в диапазоне 1.3534 - 1.3609, проигнорировав слабые макроэкономические данные Еврозоны. Дефицит текущего счёта платёжного баланса Еврозоны в декабре расширился до 13.3 млрд евро против ожидавшего сокращения до 5.1 млрд евро с 10.5 млрд в ноябре. По итогам 2010 года платежный дефицит Еврозоны составил 56.4 млрд евро против 51.4 млрд годом ранее. Однако в целом, дефицит платежного баланса составил лишь 0.6% от ВВП, поэтому реакция рынка на данные оказалась нейтральной.

Некоторое давление на евро оказало сообщение о резком увеличении спроса на однодневные экстренные кредиты, получаемые европейскими банками от ЕЦБ по ставке 1.75% годовых. В среду объем кредитования составил 15.8 млрд евро, достигнув максимального уровня с июня 2009 года, в сравнении с 1.2 млрд евро во вторник и 1.1 млрд евро в понедельник.

С начала текущего года объем overnight кредитования ЕЦБ не превышал 1 млрд евро в день, поэтому резкое увеличение потребности в финансировании, наблюдавшееся в среду, вызвало опасения о дефиците ликвидности в европейской банковской системе. Тем не менее, эксперты объяснили подобный скачок техническими факторами, поэтому отчёт ЕЦБ оказал лишь кратковременное влияние на рынок.

Одной из главных новостей Еврозоны, поступивших за последние дни, стало вчерашнее сообщение канцлера Германии Ангелы Меркель о выдвижении на пост президента Бундесбанка Йенса Вайдманна, который заменит Акселя Вебера, уходящего в отставку 30 апреля текущего года. 42-летний Вайдманн станет самым молодым главой ЦБ Германии за всю его историю и самым молодым членом Управляющего Совета ЕЦБ. Вайдманн, являясь учеником Акселя Вебера, вероятно, будет придерживаться аналогичных жёстких взглядов на проблемы инфляции.

Поскольку ранее Вайдманн работал старшим экономическим советником Меркель, в своё время посоветовав ей нe cпeшить c выдeлeниeм cпacитeльнoгo кpeдитa Гpeции и пpивлeчь к пpoгpaммe Meждyнapoдный вaлютный фoнд, эксперты выражают опасения по поводу готовности Вайдманна принимать решения, направленные, в первую очередь, на благо экономике, но не политике. Oппoзициoнepы кpитикyют кaндидaтypy Baйдмaннa, нaзывaя eгo нaзнaчeниe пoлитичecким, пoэтoмy в ближайшее время eмy пpидётcя дoкaзывать cвoю нeзaвиcимocть oт oфициaльнoгo Бepлинa. Вайдманн не имеет такого кредита доверия, которым обладает Аксель Вебер, поэтому он не является реалистичным кандидатом на пост президента ЕЦБ. Ранее Меркель заявляла, что её кабинет всё ещё настаивает на том, чтобы следующим президентом ЕЦБ после ухода Жана-Клода Трише стал представитель Германии. Однако в отсутствие приемлемых кандидатов от Германии подобная перспектива пока выглядит нереалистичной.

Британский фунт к текущему моменту достиг отметки 1.6130 против 1.6095 вечером в среду, получив поддержку после выступления члена Комитета по монетарной политике Банка Англии Эндрю Сентанса, известного своим жёстким настроем при голосовании по ставке. Сентанс заявил, что взгляды Банка Англии на перспективы инфляции "слишком оптимистичны", и для того, чтобы достигнуть целевого уровня по инфляции, "потребуется больше повышений процентных ставок, чем ожидается в настоящее время". Он также отметил, что чрезмерное ослабление фунта, допущенное Банком Англии, усилило инфляционное давление. По словам Сентанса, он направил официальное заявление с требованием произвести "упреждающее" повышение ставки, что позволит вернуть инфляцию к целевому уровню.

Однако, по мнению аналитиков, комментарии Сентанса не будут иметь долгосрочного влияния на динамику фунта, поскольку нарастающие риски стагфляции в британской экономике не позволят Банку Англии менять курс монетарной политики в ближайшее время - до появления данных, указывающих на восстановление темпов роста ВВП.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Четверг, 17 февраля 2011, 16:37