Тем не менее, инвесторы пока не готовы к активным покупкам евро, сомневаясь в способности европейских властей предотвратить распространение долгового кризиса по региону. Завершившийся накануне внеочередной саммит министров финансов Еврозоны оставил рынки в недоумении, поскольку Еврогруппа не смогла предложить никаких новых решений по выходу из кризиса. Министры финансов вернулись к идее выкупа греческих бондов с дисконтом за счёт средств Европейского фонда финансовой стабильности. Ранее в этом году эта идея была отвергнута Германией, мотивировавшей свою позицию заботой о благосостоянии собственных граждан.

Кроме того, в итоговом заявлении Еврогруппы говорится о готовности снизить ставки по кредитам, предоставляемым греческому правительству, и увеличить сроки кредитования Греции. Однако никаких временных рамок по реализации этого решения представлено не было. "Есть множество способов увеличить гибкость, - заявил комиссар ЕС по экономическим вопросам Олли Рен на встрече с журналистами. - Выкуп [греческих бондов] - один из них. На этой стадии я не исключаю никаких вариантов. Но мы будем рассматривать эти возможности".

Министр финансов Германии Вольфганг Шойбле приехал на вчерашнее заседание с твёрдым намерением воспрепятствовать увеличению размеров Европейского механизма финансовой стабильности, заявив, что "не может быть никаких дискуссий" относительно пополнения фонда. Заседание Еврогруппы продолжилось во вторник. Как ожидается, после его завершения Шойбле ответит на вопросы репортёров.

"Отсутствие каких-либо внятных акций со стороны министров финансов Евросоюза сделало евро уязвимым, - заявил валютный аналитик Lloyds Banking Group Plc Эдриан Шмидт, которого цитирует агентство Bloomberg. - Тревога связана с тем, что, даже если министры финансов ЕС согласовали сделку по Греции, восходящий тренд доходности испанских и итальянских бондов сохраняется, как и опасения по поводу слабого [экономического] роста".

На заседании Еврогруппы также рассматривался вопрос по поводу выборочного дефолта по долговым обязательствам Греции, что противоречит позиции Европейского Центробанка, стремящегося избежать подобного развития событий любой ценой. Министр финансов Голландии Ян Кис де Ягер настаивает на участии частных владельцев греческих бондов в программе роллирования, несмотря на то, что это может привести к снижению рейтинговой оценки Греции до уровня "выборочный дефолт".

"Мы пытаемся разрубить очень тугой узел противоречивых заявлений, с одной стороны, вы говорите, что хотите большей вовлечённости частного сектора, а с другой, что вы хотите избежать выборочного дефолта, - заявил он репортёрам. - Сейчас мы можем сделать нашу работу. В течение двух недель рабочая группа может подготовить более широкие предписания".

Решение вопроса по Греции осложняется отсутствием прогресса в применении жёстких фискальных мер правительством страны. Накануне вышли данные о расширении дефицита госбюджета Греции в первой половине текущего года на 28% в связи с тем, что правительству не удалось сократить расходы до плановых показателей, а темпы роста доходов оказались меньше, чем ожидалось. Напомним, на прошлой неделе ЕС и МВФ одобрили выделение пятого транша кредита Греции на сумму 12 млрд евро в рамках первой программы финансовой поддержки страны общим объёмом 110 млрд евро, принятой в мае прошлого года.

Вчерашние комментарии главы МВФ Кристин Лагард свидетельствуют о том, что она, возможно, не будет противиться выборочному дефолту по греческим долговым обязательствам. В ходе беседы с репортёрами в Вашингтоне Лагард заявила, что МВФ в настоящий момент не обсуждает с ЕС деталей второй программы спасения Греции. "Мы не находимся в стадии переговоров об условиях и сроках, о длине [кредитов] и объёмах", - сообщила Лагард.

Опасения по поводу распространения европейского долгового кризиса спровоцировали повышение стоимости CDS (страховка от дефолта) всех проблемных стран Еврозоны до рекордных уровней: CDS Греции во вторник вырос до 2425 б.п., CDS Испании - до 370 б.п., CDS Португалии - до 1190 б.п., CDS Италии - до 340 б.п., CDS Ирландии - до 1175 б.п.

Тем не менее, во второй половине дня напряжённость на рынках ослабла, евро скорректировал потери, а фондовый индекс Италии FTSE MIB вышел в положительную область после первоначального снижения на 4.8%. Поддержку рынкам оказали результаты аукциона по размещению итальянских бондов, свидетельствующие о том, что спрос на бумаги сохраняется, несмотря на последствия панических распродаж на опасениях провала голосования в парламенте Италии по правительственному плану сокращения бюджетного дефицита на 40 млрд евро.

Минфину Италии удалось продать однолетние векселя на сумму 6.75 млрд евро, предоставив доходность 3.76% годовых в сравнении с 2.147% по итогам июньского аукциона. Спрос превысил предложение в 1.55 раза, в то время как в ходе прошлого размещения превышение спроса над предложением составляло 1.71. По мнению аналитика UniCredit Bank, учитывая сложную ситуацию на рынках, результаты аукциона "в целом неплохие". Они указывают на то, что "последние события в Европейском регионе не оказали сильного негативного воздействия на спрос на итальянские долговые бумаги".

К текущему моменту пара EUR/USD продолжает восходящую коррекцию к недавнему снижению на фоне разворота к повышению фьючерсов на фондовые индексы США. По мнению аналитиков UBS, американские трейдеры пытаются "внести в текущие котировки ожидания в отношении сезона квартальной отчётности, стартовавшего в понедельник с публикации финансовых результатов производителя алюминия Alcoa".

Запланированные на эту неделю аукционы по размещению долговых обязательств периферийных стран Еврозоны и результаты стресс-тестов европейских банков, которые будут опубликованы в пятницу, станут главным барометром доверия инвесторов к единой валюте. Однако до тех пор, пока европейские власти не представят чёткого плана по выходу из долгового кризиса, любое укрепление евро будет ограниченным.

Британский фунт к текущему моменту достиг отметки 1.5840 в паре с долларом США после первоначального падения к 1.5780, спровоцированного данными о снижении индекса потребительских цен Великобритании в июне на 0.1% по сравнению с маем против ожидаемого роста на 0.2%. Годовые темпы роста инфляции составили 4.2% против 4.5% месяцем ранее. Отрицательная месячная динамика индекса CPI Великобритании наблюдается впервые с 2003 года, что произошло на фоне снижения цен на бензин, электронику, алкоголь и одежду. Макроэкономические данные указывают, что, несмотря на сохраняющееся инфляционное давление, британские ритейлеры не имеют возможности поднять цены в условиях ослабления потребительского спроса. Этот отчёт также стал дополнительным аргументом для Банка Англии в пользу сохранения неизменной текущей монетарной политики, что оставляет британский фунт уязвимым к дальнейшему снижению.

Японская иена во вторник выросла к максимальному за 4 месяца уровню 79.2 в паре с долларом США и существенно укрепилась против евро на фоне оттока средств из рискованных активов. Во второй половине дня пара USD/JPY восстановилась к отметке 79.83 после заявления министра финансов Японии Ёшихико Ноды о том, что иена продемонстрировала "очень резкие колебания" и что Центробанк "внимательно наблюдает" за событиями, развивающимися на валютном рынке. Комментарии Ноды напомнили инвесторам о мартовских совместных интервенциях иены, проведёнными странами G-7 с целью предотвращения "чрезмерной волатильности и беспорядочных колебаний валютных курсов".

Во вторник Банк Японии, как и ожидалось, сохранил неизменной процентную ставку на уровне 0.0% - 0.1%, улучшив оценку текущей экономической конъюнктуры в стране.

"Деловая активность в Японии повышается благодаря ослаблению напряжённости в поставках, вызванной последствиями землетрясений, - говорится в заявлении Банка Японии. - Появились чёткие признаки восстановления на фоне улучшения экспортных показателей".

Тем не менее, регуляторы снизили прогноз по темпам роста ВВП на 2011 год, начавшийся в апреле, что отражает негативное влияние на экономику мартовских землетрясений и цунами, последствия которых привели к резкому сокращению ВВП за период с января по март. Прогноз по темпам роста ВВП на 2011 год снижен с 0.6% до 0.4% в годовом исчислении, однако прогноз на 2012 финансовый год (начинающийся в апреле 2012) остался без изменений на уровне 2.9%.

В заявлении Банка Японии также отмечено, что регуляторы продолжают внимательно отслеживать ситуацию в Европе и США. "В отношении зарубежных экономик, результаты регулирования баланса американской экономики и возможные последствия проблем суверенных рисков в Европе продолжают заслуживать внимания", - заявил Банк Японии.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Вторник, 12 июля 2011, 17:40