Одной из причин утренних продаж евро стали комментарии канцлера Германии Ангелы Меркель, прозвучавшие в воскресенье в интервью телеканалу ZDF. Ангела Меркель заявила, что выпуск общеевропейских бондов - это "неверная реакция" на текущий кризис, которая приведёт к созданию "долгового союза", а не "союза стабильности". По её словам, выпуск Евробондов потребует изменения договорных обязательств между странами монетарного союза, что "займёт годы" и пойдёт вразрез с конституцией Германии. Вместе с тем, Меркель не исключила возможности введения Евробондов в будущем, однако по её мнению, на текущий момент подобный подход неразумен, поскольку выпуск общих бондов может подорвать экономическую стабильность стран - участниц монетарного союза.

Комментарии Меркель спровоцировали рост стоимости фондирования в долларах США для европейских банков до максимального уровня с осени 2008 года. Ведущие американские банки обеспокоены возможным ухудшением уровня кредитоспособности своих европейских партнёров в условиях расширяющегося долгового кризиса и замедления темпов роста мировой экономики. И хотя европейские банки, как и другие мировые банки, в целом не испытывают проблем с долларовой ликвидностью благодаря ультрамягкой монетарной политике ФРС, в последнее время появились сообщения о сокращении долларовых резервов иностранных банков на счетах ФРС. Поэтому коммерческие банки вынуждены обращаться за помощью к собственным центробанкам или изыскивать другие способы фондирования в долларах, включая валютные свопы.

В понедельник стоимость трёхмесячного базисного свопа евро/доллар, которая снижается в случае увеличения спроса на долларовое фондирование, опустилась до минус 92.5 б.п. против минус 88 б.п. в пятницу. Показатель близок к тому, чтобы протестировать минимальный уровень за 2.5 года - минус 96 б.п., зафиксированный неделей ранее. Однако учитывая, что Европейский Центральный Банк возобновил операции краткосрочного кредитования в долларах США, аналитики не ожидают, что стоимость трёхмесячного базисного свопа евро/доллар вернётся к историческим минимумам в области минус 300 б.п., зафиксированным после сообщений о банкротстве банка Lehman Brothers.

Напомним, на прошлой неделе стало известно, что ЕЦБ впервые с февраля предоставил срочный долларовый кредит одному из банков зоны евро. Кредит в объёме 500 млн долл был выдан сроком на одну неделю, информация об этом была раскрыта в среду без упоминания названия банка. По мнению экспертов, в случае появления новых признаков ухудшения ситуации с долларовым фондированием ЕЦБ может начать предоставление трёхмесячных кредитов в долларах США, как он это делал в мае 2010 года после сообщений о долговых проблемах Греции. В воскресенье, 21 августа, министр финансов Греции Эвангелос Венизелос направил письмо лидерам стран зоны евро с требованием "полной реализации" новой программы помощи Афинам, согласованной ими на экстренном саммите 21 июля в Брюсселе. "Позиция Греции заключается в том, что следует полностью и немедленно приступать к реализации программы, - говорится в документе. - Речь идет не только о Греции, но и о способности зоны евро ЕС выполнять свои собственные решения и действовать убедительным для мировых рынков образом".

На июльском саммите лидеров стран Еврозоны было принято решение предоставить Греции второй пакет финансовой помощи в размере 109 млрд евро, однако на прошлой неделе пять европейских стран - Финляндия, Голландия, Словения, Австрия и Словакия заявили, что хотели бы получить денежный залог за свои кредиты, которые будут предоставлены Греции в рамках общего пакета финансовой помощи со стороны ЕС.

Финляндии удалось заключить с Грецией сепаратную сделку, в рамках которой после получения финансовых средств от ЕС Греция перечислит на депозит финского Минфина долю Финляндии в пакете помощи, составляющую порядка 1 млрд евро. Оставшиеся четыре страны требуют заключения аналогичных соглашений. В своём письме Эвангелос Венизелос назвал создавшуюся ситуацию с требованием залога "чисто политической". "Мы должны послать ясный и позитивный сигнал рынкам и европейскому бизнесу", - подчеркнул он. По мнению министра, не Греция, а зона евро в целом должна найти решение проблемы залога.

Как сообщает Bloomberg, по мнению главы департамента суверенных рейтингов агентства S&P Дэвида Бирса, высказанному в понедельник на брифинге в Пекине, к концу текущего года Греция объявит дефолт.

В прошлом месяце S&P заявило, что ожидает выборочного дефолта по долговым обязательствам Греции, учитывая попытки европейских властей договориться с частными кредиторами об обмене текущих долговых обязательств Греции на новые 10-15-летние бонды, призывая их к "добровольному участию" во второй программе спасения Греции.

Текущее предложение "образует дефолт, потому что предусматривает частичное списание задолженности", - заявил Дэвид Бирс.

Китайская газета People's Daily, рупор правящей коммунистической партии Китая, в понедельник опубликовала статью, где говорится, что "чума" долгового кризиса в зоне евро обернётся негативными последствиями для Китая, вызвав сокращение экспортного спроса. Однако учитывая, что вложения Китая в европейские активы относительно невелики, ущерб для валютных резервов страны будет ограниченным.

"Европейский долговой кризис длится почти два года, начавшись в конце 2009 года, и теперь суверенный долговой кризис распространился на страны зоны евро как чума в четырнадцатом веке", - говорится в статье.

"Распространение европейского долгового кризиса не окажет такого большого влияния на состояние международных валютных резервов нашей страны, как оказало понижение суверенного кредитного рейтинга США, поскольку европейские активы составляют меньшую часть резервов в сравнении с активами, номинированными в долларах США, - заявил бывший глава международного департамента Народного Банка Китая Занг Жиксиэнг, один из авторов статьи. - Однако европейский долговой кризис приведёт к снижению реального спроса, что будет иметь далеко идущие последствия для нашей реальной экономики". Через несколько дней президент Франции Николя Саркози нанесёт официальный визит в Пекин, в ходе которого проведёт переговоры с главой КНР Ху Дзиньтао, поэтому появление подобной статьи весьма симптоматично, полагает эксперт Reuters.

Представитель экономического консультативного совета при правительстве Китая Ванг Хе, полагает, что Саркози и Ху Дзиньтао "разделяют общий интерес" в том, чтобы "изобразить" европейские проблемы как вполне управляемые.

"Ни один лидер не упустит возможности заявить о совместных обязательствах по стабилизации мировых рынков, и это должно восстановить доверие инвесторов до некоторой степени", - заявил Ванг Хе, полагающий, европейский кризис не выйдет из-под контроля. "Я не жду, что Европа быстро решит свои долговые проблемы, но мы должны понимать, что у Европы есть финансовые возможности для предотвращения распространение кризиса как болезни, - сказал Ванг Хе. - Это слишком пессимистично - говорить о том, что Еврозона разваливается".

Европейский Союз, состоящий из 27 стран, является крупнейшим торговым партнёром Китая. По данным Reuters, объём двусторонней торговли в 2010 году достиг 395 млрд евро, увеличившись на 13.9% по сравнению с 2009 годом. Объём китайского экспорта в ЕС в 2010 году вырос на 18.9% до 281.9 млрд евро.

Пара EUR/USD к текущему моменту торгуется вблизи отметки 1.4410 на фоне сохраняющегося спроса на евро, несмотря на нерешённость долговых проблем Еврозоны и напряжённость на финансовых рынках. По мнению аналитиков, в случае восстановления фондовых индексов США после более чем 4%-ного снижения на прошлой неделе пара может вырасти в область 1.4500. Как отмечают эксперты, текущая упругость евро объясняется убеждённостью инвесторов в том, что повышенная волатильность финансовых рынков не будет иметь серьёзного влияния на реальную экономическую активность в регионе.

Во вторник будут опубликованы предварительные данные за август индексов деловой активности в промышленности и сфере услуг Еврозоны, которые могут или укрепить эту точку зрения, или поставить под сомнение, определив дальнейшее направление пары EUR/USD. Рынок ожидает, что индексы незначительно снизятся, но продолжат колебаться выше пограничной отметки в 50 пунктов, отделяющей рост от спада. Однако если индексы выйдут в рецессионную область, евро может оказаться под давлением на фоне возобновившегося оттока капиталов из рискованных активов.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Понедельник, 22 августа 2011, 17:32