Большинство аналитиков согласны с тем, что объявлять о запуске третьего раунда количественного смягчения пока преждевременно, особенно с учётом резкой критики, которую может вызвать это решение со стороны республиканцев и ключевых кредиторов США. Оптимальным вариантом для ФРС на данный момент может стать решение о переформатировании своего долгового портфеля - покупка облигаций с дальним сроком погашения с одновременной продажей более коротких по сроку ценных бумаг, что позволит снизить долгосрочные процентные ставки, уменьшив стоимость многолетних ипотечных, потребительских и корпоративных кредитов.

Экономический обозреватель CNBC Стив Лисмен полагает, что рынок слишком поглощён обсуждением вариантов монетарной стратегии, которые может предложить Бен Бернанке, и совершенно упускает из виду, возможно, равноценное по важности событие - субботнее выступление в Джексон Хоуле директора-распорядителя Международного Валютного фонда Кристин Лагард. По словам Лисмена, МВФ внёс изменения в список выступающих буквально в последний момент, поскольку ранее планировалось, что с докладом выступит Джон Липски, первый заместитель директора-распорядителя МВФ, уходящий в отставку 31 августа.

Стив Лисмен напоминает о разнице в монетарной стратегии и взаимном недовольстве представителей ФРС и Европейского Центробанка, которые склонны перекладывать ответственность за текущий долговой кризис друг на друга. Лисмен предлагает обратить внимание на то, что Кристин Лагард будет выступать на симпозиуме в тот же день, что и глава ЕЦБ Жан-Клод Трише, который, как и Джон Липски, скоро уходит в отставку.

По мнению Лисмена, Кристин Лагард получит уникальный шанс начать процесс реального объединения финансистов ведущих стран мира с тем, чтобы совместными усилиями предотвратить вторую волну кризиса. И если она не сможет этого сделать, может встать вопрос о практической значимости такой организации как G-20, очередное заседание которой запланировано на ноябрь.

В начале торгового дня пара EUR/USD выросла к отметке 1.4474 поддержанная позитивным открытием европейских фондовых бирж. Однако во второй половине европейской торговой сессии аппетит инвесторов к риску заметно ослаб на фоне сообщений, что ЦБ Греции ввёл в действие экстренный кредитный механизм для коммерческих банков, что указывает на внутренние проблемы с ликвидностью. Стоимость греческих CDS (страховка от дефолта) сегодня выросла на 125 б.п. до 2200 б.п.

Как сообщает Reuters, в четверг продажи евро наблюдались со стороны крупного американского инвестиционного банка и азиатских суверенных счетов. Вместе с тем, снижение евро ограничивается спросом со стороны восточно-европейских счетов.

Макроэкономические данные Еврозоны, опубликованные в четверг, не оказали существенного влияния на рынок, отражая прежние тенденции - ухудшение потребительского доверия из-за возросшей волатильности мировых финансовых рынков. Индекс потребительского доверия в Германии, по данным GFK, на сентябрь снизился до 5.2 пункта против 5.3 месяцем ранее. Компонента ожиданий упала до 13.4 против 44.6 в августе, компонента, оценивающая ожидания по доходам снизилась с 34.6 до 27.6. Вместе с тем, компонента, оценивающая склонность к покупкам, выросла с 34.1 до 36.9, указывая на сохраняющийся потребительский спрос в Германии.

Индекс экономических ожиданий в Швейцарии, рассчитываемый институтом ZEW, в августе снизился до минус 71.4 пункта против минус 58.9 в июле. По мнению аналитиков, давление на настрой потребителей и деловых кругов Швейцарии оказывает резкое укрепление национальной валюты, которое может привести к ухудшению внутриэкономической конъюнктуры во второй половине года. К текущему моменту пара USD/CHF выросла к отметке 0.7960, однако её рост ограничивается близостью уровня сопротивления в области 0.8000, преодолеть который будет достаточно сложно в условиях продолжающегося оттока капиталов из рискованных активов.

По мнению аналитиков, после завершения конференции ФРС внимание инвесторов вновь переместится к европейскому долговому кризису, хрупкости экономики Еврозоны и проблемам регионального банковского сектора. Недавнее экстренное вмешательство ЕЦБ с покупкой итальянских и испанских правительственных бондов ослабило давление на европейский долговой рынок. Но как известно, кратковременное обезболивание не лечит болезнь, а даёт лишь некоторую отсрочку для поиска решений. Рано или поздно европейским регуляторам придётся делать выбор: лечить ли больного длительным медикаментозным путём с использованием дорогостоящих препаратов, или провести быструю хирургическую операцию.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Четверг, 25 августа 2011, 17:52