Глава Еврогруппы, премьер-министр Люксембурга Жан-Клод Юнкер заявил утром во вторник, что министры финансов достигли "далеко идущего соглашения" и что сделка "обеспечит будущее Греции в зоне евро". Как отметил премьер-министр Греции Лукас Пападимос: "Не будет преувеличением сказать, что сегодня - исторический день для греческой экономики".

Как ожидается, по результатам достигнутых договорённостей Афинам удастся снизить уровень долга к 2020 году до 120.5% от ВВП, что лишь немного выше 120%, изначально рассматривавшихся Еврогруппой и МВФ как устойчивое соотношение долга Греции к её ВВП.

По сообщениям европейских дипломатов, в ходе переговоров министры финансов Германии и Голландии настаивали на более глубокой "стрижке" частных инвесторов в сделке по обмену старых греческих бондов на новые (PSI). Их требование были вызваны тем, что представленный на заседании Еврогруппы конфиденциальный 9-страничный доклад экспертов "тройки" указал, что на данный момент при исполнении предыдущих соглашений Греции потребуется помощь в объёме 136 млрд евро, и даже в этом случае её уровень долга опустится лишь до 129% от ВВП.

Несмотря на то, что в ходе октябрьского саммита лидеров ЕС была согласована 50%-ная "стрижка" греческого долга, сегодня участникам сделки PSI было предложено списание долга Греции в объёме 53.5%, что составляет 107 млрд евро из 200 млрд евро запланированных к обмену долговых обязательств. Напомним, общая сумма долга Греции составляет 360 млрд евро.

Кроме того, помощь Греции окажут и центральные банки зоны евро. По словам Жана-Клода Юнкера, в ходе обмена старых греческих бондов на новые по номинальной стоимости Европейский Центробанк передаст полученную прибыль национальным центральным банкам еврозоны. Затем эти деньги будут переданы Афинам. В ходе кризиса ЕЦБ израсходовал порядка 38 млрд евро на покупку греческих бондов на вторичном рынке, номинальная стоимость этих бондов составляет около 50 млрд евро.

Правительственные кредиторы также согласились понизить процентные ставки по займам, выданным Греции, на 0.5% в ближайшие пять лет и на 1.5% в дальнейшем. По оценке чиновников, это позволит уменьшить сумму, направленную на спасение Греции на 1.4 млрд евро и сократит уровень долга страны на 2.2% к 2020 году.

Второй пакет финансовой помощи предоставляется на условиях более жёсткого мониторинга, включая возможность присутствия в Греции постоянной команды финансовых инспекторов от ЕС. Кроме того, для обеспечения постоянных выплат по долгу будет открыт специальный депозитный счёт, на котором всегда должна находиться сумма средств, эквивалентная размеру трёхмесячных выплат. Греческие власти согласились провести изменения в Конституции страны, подразумевающие, что выплаты по долгу объявляются приоритетом госрасходов. Как только это будет сделано, специальный депозитный счёт будет закрыт.

Тем не менее, по итогам заседания Еврогруппы осталось неясным, какую долю второго пакета финансовой помощи Греции возьмёт на себя МВФ. В официальном заявлении лишь говорится об "ожиданиях Еврогруппы, что МВФ внесёт значительный вклад". Глава МВФ Кристин Лагард увязала этот вопрос с ожидаемым решением лидеров ЕС об увеличении размеров Европейского стабилизационного механизма (ESM). По сообщениям СМИ, определённость по вкладу МВФ может появиться не ранее мартовского саммита лидеров ЕС.

Напомним, МВФ предоставил 30% из 110 млрд евро, направленных на первую программу спасения Греции. До сегодняшних переговоров эксперты МВФ упоминали о готовности фонда внести во вторую программу финансовой помощи проблемной стране лишь 13 млрд евро.

Кроме того, пока неизвестно мнение большинства частных инвесторов о новых условиях сделки PSI. Предполагавшаяся ранее 50%-ная стрижка по греческому долгу оборачивалась 72%-ными убытками от номинальной стоимости бондов. Однако теперь инвесторам предлагается понести более крупные потери: во-первых, обменять старые бонды по заниженной стоимости, а во-вторых, получить более низкую ставку купона по новым бондам. В заявлении, выпущенном частными инвесторами после заседания, новые процентные ставки (2% в первые три года, 3% - в следующие пять лет и 4.2% в дальнейшем) описываются как "существенно заниженные по сравнению с рыночными ставками".

Таким образом, высока вероятность того, что доля частных инвесторов, согласившихся на новые условия по сделке PSI, может оказаться ниже требуемых 90%. Это может вынудить греческое правительство применить "договор о коллективных действиях", что исключает принцип добровольности и станет триггером "кредитного события" с точки зрения рейтинговых агентств, а именно - понижения рейтинга Греции до уровня "дефолта".

Министр финансов Германии Вольфганг Шойбле, оценивая итоги ночного заседания, заявил: "Это тот результат, который может быть оправдан и который может создать предпосылки для возвращения Греции к устойчивому экономическому развитию, если сделка с частными кредиторами по обмену бондов будет успешной".

В упоминавшемся ранее конфиденциальном докладе, подготовленном экспертами "тройки", говорится, что, если Афины не смогут провести экономические реформы и сократить дефицит госбюджета, уровень долга Греции к 2020 году достигнет 160% от ВВП. В случае развития подобного сценария Греции потребуется помощь в 245 млрд евро, что почти вдвое превышает нынешние размеры финансовой поддержки.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Вторник, 21 февраля 2012, 16:21