Давление на рынки оказало падение акций четвёртого по величине в Испании банка Bankia, национализированного властями на прошлой неделе. После сообщений о том, что за последние дни с депозитов Bankia было изъято более 1 млрд евро, акции банка подешевели на 30%, и торги ими были приостановлены.

Эта информация поступила в дополнение к вчерашним сообщениям о массированном оттоке клиентского капитала с депозитов греческих банков. По разным данным, с момента объявления итогов парламентских выборов в Греции, состоявшихся 6 мая, депозиты местных банков оскудели на 3 млрд - 5 млрд евро. На данный момент сумма клиентских средств в греческих банках оценивается в 170 млрд евро.

Накануне появились сообщения, что Европейский Центробанк прекратил предоставлять ликвидность ряду греческих банков до момента их полной рекапитализации. Теперь эти банки могут обращаться за рефинансированием в Центральный Банк Греции в рамках программы экстренного предоставления ликвидности (ELA). По мнению экспертов, решение ЕЦБ о приостановке предоставления ликвидности является техническим и связано с задержкой выпуска бондов стабофонда EFSF, которые используются в качестве инструментов рекапитализации греческих банков. Как только банки получат бонды EFSF, они смогут использовать эти бумаги в качестве залога при обычных операциях получения ликвидности от ЕЦБ.

Во второй половине дня в четверг представитель правительства Испании опроверг сообщения об оттоке капитала из Bankia, заявив в интервью Reuters: "Это неправда, изъятия средств с депозитов Bankia в настоящее время не происходит". Он подчеркнул, что банк располагает всеми необходимыми средствами для нормального функционирования.

По сообщению испанского веб-портала Expansion.com сегодня вечером рейтинговое агентство Moody's объявит результаты пересмотра кредитных рейтингов 21 испанского банка. Аналитики полагают, что рейтинги будут понижены автоматически вслед за недавним решением Moody's о понижении долгосрочного суверенного рейтинга Испании.

Минфин Испании в четверг разместил краткосрочные бонды на общую сумму 2.494 млрд евро, достигнув верхней планки запланированного к размещению объёма. Несмотря на то, что спрос на бонды превысил предложение, составив 7.366 млрд евро, стоимость заимствований для Испании существенно возросла, усилив опасения о способности страны обслуживать внешний долг.

Средневзвешенная доходность бондов с погашением в январе 2015 года достигла 4.375% против 2.89% на апрельском аукционе, бондов с погашением в июле 2015 года - 4.876% против 4.037% на аукционе от 3 мая, бондов с погашением в апреле 2016 года - 5.106% против 3.374% на мартовском аукционе.

"Рынки вновь дерутся за способы оценки рисков распространения заражения в еврозоне, - отметил Николас Спиро, управляющий директор Spiro Sovereign Strategy. - Это создаёт намного большую угрозу для испанского и итальянского долга, чем специфические риски этих стран". В среду премьер-министр Испании Мариано Рахой заявил, что в текущем году правительству страны предстоит израсходовать на обслуживание долга 30 млрд евро, добавив, что Испании необходимо вернуть доверие иностранных инвесторов с тем, чтобы вывести ставки заимствований на приемлемые уровни.

По данным статистического управления Испании, в I квартале текущего года ВВП страны сократился на 0.3% по сравнению с предыдущим кварталом на фоне ослабления спроса на экспорт со стороны европейских партнёров, а также снижения внутренних потребительских расходов из-за негативных последствий мер жёсткой экономии, реализуемых испанским правительством. По сравнению с I кварталом прошлого года ВВП Испании сузился на 0.4%. Напомним, в IV квартале 2011 года ВВП страны сократился на 0.3% по сравнению с предыдущим кварталом, но вырос на 0.3% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года.

Таким образом, судя по новостным лентам, Испания стала второй после Греции проблемной страной еврозоны, экономическая ситуация в которой несёт прямую угрозу целостности монетарного союза.

По мнению бывшего руководителя отдела валютных исследований банка Morgan Stanley Стивена Джена, выход Греции из зоны евро предрешён, и единственный вопрос, которым следует задаваться, - когда именно это произойдёт. Джен полагает, что Греция покинет монетарный союз намного раньше, чем думают многие инвесторы. Он оценивает в 60% вероятность выхода страны из зоны евро в ближайшие два месяца.

Джен объясняет свою точку зрения последними событиями в Греции: политическим кризисом после выборов и неспособностью руководителей парламентских фракций создать коалиционное правительство. Повторные выборы в парламент назначены на 17 июня, и, по мнению Джена, "политический вакуум" усложнит для Греции задачу следовать своим обязательствам по кредитному соглашению с ЕС/МВФ. В результате, перечисление финансовой помощи Греции будет приостановлено, и у лидеров страны не будет иного выбора, кроме как объявить о выходе из зоны евро. Вероятность развития подобного сценария на одной из стадий Джен оценивает в 99%, тогда как в 2010 году он оценивал эти риски в 70%.

"Проблема в том, что экономический и банковский кризис сейчас трансформируется в политический и социальный кризис, - сказал Джен. - Решение Греции о выходе из монетарного союза будет сделано именно в таких условиях - нарастания социальной напряжённости и недовольства граждан".

По словам Джена, выход Греции или "Grexit" будет очень "беспорядочным", запутанным и станет "серьёзным ударом" для стабильности глобальных финансовых рынков "по крайней мере на пару месяцев".

"Будет серьёзный отток капитала не только из Греции, но и из других стран, таких как Португалия, Испания и Италия, - заявил Джен. - Тот факт, что страны-кредиторы, включая Германию, будут вынуждены себе в убыток исполнять гарантийные обязательства по кредитам, выданным слабым странам, усилит гнев и разочарованность в самой Германии".

Некоторые аналитики утверждают, что европейские власти не могут допустить выхода Греции из еврозоны и что разрастание кризиса может вынудить регуляторов принять дополнительные меры к его урегулированию. Например, ЕЦБ мог бы начать агрессивные покупки бондов Испании и Италии или вновь снизить процентные ставки.

Однако Стивен Джен полагает, что позволить Греции остаться в зоне евро - это "слишком уродливое" решение, потому что Греция не хочет и не может проводить большую часть необходимых реформ.

Если Греция выйдет из еврозоны, евро может снизиться к отметке 1.20 в паре с долларом США, прогнозирует Джен. Но опуститься ниже этого уровня паре EUR/USD будет "довольно сложно", учитывая высокую вероятность запуска третьего раунда количественного смягчения Федрезервом, поскольку расширение долгового кризиса в еврозоне заставит американских регуляторов действовать более активно.

Джен уверен в том, что в более долгосрочной перспективе в монетарный союз будут входить только те страны, которые "готовы и способны проводить политику стабилизации", и это должно привести к укреплению евро.

"Чем более эксклюзивным будет являться клуб, тем выше его стоимость", - заявил Джен.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Четверг, 17 мая 2012, 18:15