|
| |
| ОАО "Татнефть" | |
Нефтяная компания "Татнефть" по праву считается одним из самых надежных российских корпоративных заемщиков. Даже в разгар кризиса она своевременно исполняла свои обязательства. В середине мая 1999г. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's объявило о снижении корпоративного рейтинга "Татнефти" с СС до D (Default). Иностранные инвесторы сомневались, что компания сможет обслуживать свой выпуск еврооблигаций, выпущенный номинальным объемом $300 млн в 1997 г. Однако опасения были напрасны. В конце октября 1999г. ОАО "Татнефть" подписало официальное соглашение с клубом кредиторов о реструктуризации задолженности на сумму $354 млн. Участниками сделки со стороны кредиторов явились банки Dresdner Bank AG, Credit Suisse, Chase Manhattan Bank, Berliner Bank AG, West Merchant Bank Ltd., Societe Generale, Банк ЗЕНИТ, Credit Agricole Indosuez, BHF-BANK AG. Данное событие кардинальным образом изменило отношение инвесторов к компании. Сразу после этого агентство Standard&Poor's подтвердило долгосрочные кредитные рейтинги компаний ОАО "Татнефть" (СС), Tatneft Finance PLC (СС). Международное рейтинговое агентство Fitch IBCA подтвердило международный кредитный рейтинг ОАО "Татнефть" и Tatneft Finance plc на уровне "СС". В дальнейшем "Татнефть" регулярно обслуживала свои долги (последний платеж состоялся 24 апреля 2002г.). В конце июня прошлого года агентство Standard&Poor's приняло решение поместить все рейтинги ОАО "Татнефть" в список CreditWatch с позитивным прогнозом. Данное решение, затрагивающее также дочерние предприятия компании, пользующиеся ее гарантиями, отражает вероятность позитивного влияния на их рейтинги не только сохраняющегося уровня международных цен на нефть, но и нынешней более благоприятной ситуации в России. В случае ОАО "Татнефть" учитывался также дополнительные преимущества консервативной финансовой политики компании и значительного, хотя и постепенного, укрепления ее балансовых показателей. В последний раз Standard&Poor's повышало долгосрочные кредитные рейтинги ОАО "Татнефть" в середине сентября прошлого года. Сейчас они находятся на уровне "В-" прогноз "Стабильный". В нынешнем году агентство Moody's повысило рейтинг еврооблигаций "Татнефти" до В3 с Са. Повышение рейтингов основано на анализе фундаментальных отраслевых показателей, в результате которых были выявлены следующие положительные факторы: благоприятные прогнозы по добыче и экспорту нефти на 2002-2003 годы, с учетом адекватных капиталовложений, осуществляемых с начала 2000 года; ожидается, что объемы заимствований останутся под контролем компаний, даже в том случае, если цены на нефть на международных рынках снизятся по сравнению с нынешним уровнем; значительное улучшение ситуации на российском рынке сырой нефти и нефтепродуктов; все более благоприятные условия для рефинансирования. В марте текущего года ОАО "Татнефть" привлекло кредит банка Credit Suisse First Boston в размере $200 млн. с периодом погашения в течение 5 лет. Общая сумма погашенных валютных кредитов в 2001 г. составила $314.5 млн. ОАО "Татнефть" представлена на мировых финансовых рынках не только еврооблигациями, но американскими депозитарными расписками. Причем это единственный российский эмитент топливно-энергетического комплекса, АДР которго обращаются одновременно не только в Европе, но и в Америке. Впервые АДР "Татнефти" были представлены на Лондонской фондовой бирже в 1996г. В ноябре 2000 г. начались торги акциями "Татнефти" на Бирже Ньюэкс, учрежденной совместно Берлинской и Венской фондовой биржей. В настоящий момент доля АДР составляет около 20% уставного капитала.
Мы повторяем рекомендацию "покупать" по акциям "Татнефти" и считаем, что их "справедливая" цена составляет 1,5$.
Аналитический отдел компании Profit House.
Среда, 29 мая 2002, 13:32
|
| Материалы сайта носят исключительно информационный характер и не могут
рассматриваться как оферта к заключению сделок. Несмотря на то,
что были приложены значительные усилия, чтобы сделать информацию
как можно более достоверной и полезной, мы не претендуем
на ее полноту и точность. Ни финансовая компания «Профит Хауз»,
ни кто-либо из её представителей или сотрудников не несет
ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, наступивший
в результате использования информационных материалов сайта. |
|
|
|
|
