Объем торгов федеральными облигациями 10 апреля 2003 г. составил 1,02 млрд. рублей. Внимание операторов было достаточно равномерно сосредоточено по всему рынку, наибольший оборот в течение дня прошел в долгосрочных ОФЗ 45001 и 46001 - 264,9 и 133,4 млн. рублей соответственно, а также среднесрочной серии 27013 - 201,3 млн. рублей.

Движение котировок в зависимости от срочности облигаций носило разнонаправленный характер - цены среднесрочных выпусков снизились в среднем на 0,03%, в секторе долгосрочных выпусках, наоборот, выросли на 0,1-0,3%.

Объем денежных средств на рынке остается на высоком уровне, остатки на корр. счетах банков в ЦБ на 10 апреля составляли 1115 млрд. рублей. Продолжают расти золотовалютные резервы, по сообщению Центрального банка на 4 апреля они составляли 55,8 млрд. долларов, что на 400 млн. выше предыдущего значения.

На достаточно низком объеме совершенных сделок проходили торги облигациями субъектов РФ. Совокупный объем операций по ним (без учета сделок в РПС) составил 86,9 млн. рублей. Более или менее высокий спрос сохраняется на 27-ой выпуск московских бумаг, доходность которых по итогам торгов снизилась до 9,01% годовых.

На текущий момент среди субфедеральных бумаг значительно недооцененными к рынку считаю облигации Московской области. Учитывая, что Московская область по оценке кредитоспособности находится примерно на одном уровне с Ленинградской, а так же, учитывая достаточно большой объем выпущенных займов, на мой взгляд, облигации должны торговаться примерно на одном уровне. Однако, по текущим ценам, доходность выпуска Лен. обл. составляет порядка 10,3% годовых, в то время как 2-ая серия Мос. обл. торгуется на уровне 11,35% годовых. То есть текущий спрэд по доходности между бумагами составляет порядка 100 б.п. Я считаю, что величина спрэда будет иметь тенденцию к сужению, поэтому предлагаю инвесторам обратить внимание на облигации Московской области. Рекомендация - покупать.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Пятница, 11 апреля 2003, 11:03