Судя по итогам вчерашних торгов и первой половине торгов в четверг, российский фондовый рынок развернулся вниз.

Поводом для начала вчерашней коррекции послужило как минимум 2 знаменательных события:
1) на рынке прошёл слух, что Юкос выплатит промежуточные дивиденды только игрокам купившим акции компании до 26 августа
2) 3 сентября был последним днём когда владельцы АДР Юкоса могли направить свои заявки на участие в оферте Юкоса по 505 руб. за акцию.

Полъзуясь этими 2мя формальными поводами инвесторы, спекулянты и иже с ними начали массированные продажи акций Юкоса. Вслед за "локомотивной бумагой" пошли продажи во всех нефтяных бумагах включая Газпром.

На торгах в четверг это движение продолжилось, отозвавшись сильным падением в котировках Татнефти и Лукойла. Акции других секторов, также испытывают сильное давление со стороны продавцов.

То о чём мечтали большевики сбылось, коррекция началась. Несмотря на это, движение вниз на первых порах может всстречать существенное сопротивление со стороны покупателей, в результате чего не исключены резкие взлёты котировок в том же Юкосе. Но, начало положено, так что вероятность полноценной коррекции в течение сентября с целями на 490-470 пунктов более чем вероятна.

Коррекция не будет означать завершение многолетнего растущего тренда, а будет являться лишь очередным этапом движения в небеса.

Реальная причина коррекции зиждиться на 2-х факторах:
1) Слишком быстрое восстановление рынка после июльского обвала
2) Крупные инвесторы, устроившие обвал в июле и заходившие в бумагу в середине июля-августе ещё, вероятно не успели полностью сформировать инвестиционные позиции.

В связи с этим, из участников вновь будут стараться вытрясти бумагу, запугивая резкостью и размахом движения вниз.

После завершения коррекции и формирования позиций очень крупными участниками рынок вновь пойдёт в рост, пределы которого определить сейчас достаточно сложно.

Основной причиной происходящих в последние несколько месяцев перемен в поведении фондового рынка, сильного роста и резких коррекций является очередной этап передела собственности идущий сейчас полным ходом в России.

В отличие от всех предыдущих "переделов" этот этап отличается своей относительной цивилизованностью, и полной соответствию норме закона.

1) Передел нефтянки. Люди сумевшие организовать успешные нефтяные компании начинают частично выходить из бизнеса переводя свои активы в денежную форму за счёт продажи их иностранцам.

2) Энергетика. Продолжающаяся скупка энергетических активов может в конечном счёте завершится тем же, а именно продаже энергетических активов иностранцам. Вся законодательная база для этого подготовлена. Западные управляющие компании будут допущены к энергетике, ну а уж через несколько лет к ним же и перейдёт и право собственности на эти активы. Так что конечный покупатель этих активов также известен, это вряд ли МДМ - он вероятно всего лишь брокер, формирующий и требуемый клиенту пакет активов.

3) Телекоммуникации. Активно интересующаяся телекоммуникационными активами Альфа-Групп в результате может стать крупным совладельцем региональных компаний Связьинвеста, а также возможно и акций самого холдинга. Сможет ли последовать за этим продажа оформившегося бизнеса иностранным компаниям? Зная идеологию Альфы можно с уверенность сказать ДА, вопрос лишь в цене.

Плохо это или хорошо?
Для фондового рынка - безусловно хорошо. На ближайшие полгода - год рост обеспечен.

Для России же в целом эти тенденции скорее носят отрицательный характер, поскольку вряд ли будут способствовать развитию не сырьевых направлений экономики, формированию полноценных транснациональных корпораций преследующих и отстаивающих не западные, а российские интересы.
 

Михаил Зак, аналитик Вэб-инвест Банка.

Четверг, 4 сентября 2003, 13:29