На торгах корпоративными облигациями 3 декабря рост котировок продолжился, однако не столь агрессивно, наиболее активно торговавшиеся бумаги подорожали на 0,1%.

Общий прогноз развития ситуаций до конца текущего года, а также начала следующего сохраняется - скорее всего, нас ждет продолжение снижение доходности обращающихся займов. Причем, в этом году спрос будет сосредоточен в выпусках высших эшелонов, внимание к облигациям более высокого кредитного риска появится, по моему мнению, только в январе-феврале 2004 года.

Появившиеся на рынке слухи о возможном повышении рейтинга России агентством S&P до инвестиционного уровня не нашло отражение в движении котировок на облигационном рынке. Судить о правдивости таких слухов достаточно тяжело. С одной стороны, если информация верна, то она могла бы объяснить появление спроса на бумаги со стороны нерезидентов неделю назад. С другой стороны эти слухи плохо вяжутся с неоднократными выступлениями представителей агентства, что Россия пока недостойна инвестиционного рейтинга. В любом случае, считаю, что в данный момент ориентироваться на эту информацию нельзя, эффект может возникнуть только после того как будет озвучена официальная позиция S&P.

Комментарий к рынку федеральных и субфедеральных займов. Вчера состоялось размещение облигаций Красноярского края. Организаторам займа удалось продать весь выпуск, объем которого составлял 1,5 млрд. рублей, в течение одного дня и под доходность, на которую они ориентировали инвесторов до аукциона - 13,5% годовых. Насколько размещение было рыночным, покажут вторичные торги по бумаге, по моим оценкам доходность облигации должна быть несколько выше - на уровне 14,5% годовых. В любом случае - размещение бумаг на 1,5 млрд. в течение одного дня, в текущей ситуации почти что подвиг, и это большой "плюс" организаторам.

Торги московскими облигациями 3 декабря проходили также с некоторым снижением активности операторов, котировки бумаг выросли незначительно. На текущий момент остается рекомендация к покупке высокодоходных выпусков субфедеральных займов второго и третьего эшелона. Бумаги могут принести ощутимый доход при условии сохранения общей повышательной тенденции. Считаю, что спрос на эти бумаги, так же как и в корпоративном секторе может возникнуть в первом квартале следующего года.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Четверг, 4 декабря 2003, 10:58