С момента появления сообщений об уходе Златкис из Минфина новых заявлений со стороны представителей министерства на рынок не поступало, соответственно новых ориентиров движения процентных ставок для участников сейчас нет. Таким образом, пока можно предположить, что новая позиция пока не выработана и в ближайшем времени эмитент будет придерживаться старой. Исходя из данного предположения, до новых заявлений, можно ожидать сохранения сложившейся ситуации, в которой Сбербанк и Пенсионный фонд будут продолжать играть основную роль. Ставки пока будут оставаться на значениях, близких к текущим, максимальные колебания в перспективе месяца по доходности долгосрочных выпусков по моим предположениям останутся в диапазоне 0,15-0,3%.

Доходность серий 46002 и 46014 после снижения до уровня 8% годовых в ближайшей перспективе при сохранении общей тенденции к росту ставок, может вернуться на уровни 8,15-8,25% годовых. Спрос на выпуски остается на достаточно низком уровне - новые аукционы при текущей конъюнктуре вряд ли будут вызывать интерес участников. Планы по введению института первичных дилеров, которые могли бы способствовать некому увеличению активности при первичных размещениях, отложены, поэтому занимать Минфин сейчас сможет либо при активном участии ПФР и Сбербанка, либо при кардинальном смене рыночного тренда.

Таким образом, в настоящее время можно рекомендовать инвесторам воздерживаться от вложений в долгосрочные выпуски ОФЗ, впрочем, с точки зрения ликвидности и в другие серии гос бумаг.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Вторник, 25 мая 2004, 11:50