"Мы не объясняем причины отзыва наших рейтингов" - так, более чем лаконично, прокомментировали свое решение "Известиям" представители Moody's. Но предоставили общий список возможных причин такого отзыва. Их всего четыре. Согласно регламенту Moody's рейтинг может быть отозван в случае непредставления необходимой агентству информации, банкротства (реорганизации, ликвидации) самого эмитента, прекращения обращения ценной бумаги (в случае если рейтинг присваивается конкретным ценным бумагам) или же по "бизнес-причинам". Именно последнее обстоятельство стало причиной отзыва рейтинга трех российских регионов.

"Как нам сообщили представители Ямало-Ненецкого автономного округа, - рассказывает "Известиям" Евгений Литвин, вице-президент ВЭБ-инвест Банка, ведущего "долговой бизнес" с Якутией и ЯМАО, - было принято решение не продлевать договор с рейтинговым агентством Moody's о поддержании рейтинга". "Судя по всему, этим же объясняется отзыв и у Якутии", - добавляет Литвин. Другими словами, регионы решили просто сэкономить на рейтинге одного из ведущих мировых агентств. Сколько? Как удалось выяснить "Известиям", стоимость поддержания рейтинга Moody's составляет около $10 тыс. в год.

Процедура присвоения рейтинга - совсем другой бизнес, и он уже оценивается в суммы на порядок больше. Экономия $10 тыс. не слишком вдохновила участников долгового рынка. "Не стоило расторгать договор, это может оказать негативный эффект на участников рынка", - говорит Литвин. Представитель еще одного крупнейшего оператора на долговом рынке удивляется: "Всем известно, что Moody's более благосклонно относится к российским эмитентам, и расторжение договора именно с ним выглядит более чем странным". Измена Moody's выглядит почти фрондой на фоне специальной встречи российского президента с главой рейтингового агентства, которая произошла сразу после памятного присвоения инвестиционного рейтинга России осенью прошлого года.

Два "экономных" региона - Ямало-Ненецкий автономный округ и Свердловская область - имеют долговой рейтинг у другого международного рейтингового агентства - Standard&Poor's. Стоимость поддержания рейтинга в нем эксперты оценивают от $15 до 20 тыс. "Свердловская область у нас имеет положительный прогноз по рейтингу", - рассказывает "Известиям" Борис Копейкин, аналитик Standard&Poor's. Это означает большую вероятность его повышения в будущем. Стабильный прогноз по ЯМАО в S&P объясняют неопределенностью отношений с Тюменской областью и любимым "стандартным" фактором - слишком высокой зависимостью региона от энергоресурсов. Якутия не имеет рейтинга S&P, но, судя по всему, вот-вот его получит.

"Отзыв рейтинга - не такая уж удивительная ситуация, - говорит Борис Копейкин, - в прошлом году от наших услуг отказался, например, город Череповец, администрация которого приняла решение не использовать долговые источники финансирования". Но кроме экономических причин, по мнению Копейкина, роль могут играть и "информационные" факторы. "Рейтинговые агентства требуют большую информацию, и далеко не всегда эмитенты готовы ее представить даже на условиях полной конфиденциальности", - говорит аналитик.

"Эти рейтинги нужны прежде всего для внешних заимствований, - говорит "Известиям" Александр Кудрин, аналитик компании "Тройка Диалог", - и они понадобятся через несколько лет, после того как улучшатся рейтинги самой России и, возможно, регионы получат право финансировать текущий дефицит собственных бюджетов". Большинство уважаемых эмитентов имеют по нескольку рейтингов, когда выходят на большой рынок. Аналогичным образом обстоит дело, когда иностранные инвесторы приходят на рынок российский. "Но об этом сейчас говорить вообще не стоит", - говорит один из собеседников "Известий". Видимо, российские регионы готовы сэкономить $10 тыс. сейчас, чтобы заплатить 100 тыс. уже через несколько лет. Или они совсем потеряли надежду на доступ к иностранным займам.

Рейтинги российских регионов по версии Moody's

Название	Рейтинги Moody's Investors Service по международной шкале	Рейтинги по национальной шкале, присваиваемые Moody's Interfax
Башкортостан	Ва3/ stable
Челябинская область		A1(rus)
Чувашская Республика		Baa1(rus)
Республика Коми	B1/stable
Красноярский край	Саа1/positive
Город Москва	Вa1/stable	Aa1(rus)
Московская область	В2/stable
Нижегородская область	Саa1/stable
Одинцовский район Московской области		Baa1(rus)
Самарская область	Ва3/stable	Aa3(rus)
Город Санкт-Петербург	Вa2 /stable	Aa2(rus)
Респ. Саха (Якутия)	Саа3/stable
Свердловская область	Саа1/positive
Татарстан	Ва3/stable
ЯНАО	В1/stable
Вологодская область		A3(rus)
Пермская область	Ва3/stable	Aa3(rus)

 

Источник газета "Финансовые известия"

Четверг, 19 августа 2004, 16:43