По итогам торговой сессии во вторник RTSI вырос на 0,35% до отметки в 665,38 пунктов при низкой активности операторов - объем торгов на классическом рынке акций РТС составил $8,2 млн.

Невысокие обороты на фондовом рынке в условиях высокой денежной ликвидности косвенным образом свидетельствуют об отсутствии у операторов единой идеи в отношении будущего направления движения рынка, и влиянии на него противоречивых и взаимно нейтрализующих факторов - относительно стабильного состояния экономики на фоне благоприятной внешней конъюнктуры на сырьевых рынках и "дела ЮКОСа", отражающего достаточно высокие системные риски при вложениях в российскую экономику.

Своеобразным отражением сложившейся ситуации стали и торги во вторник. Лучше рынка стали акции ЛУКОЙЛа (+0,62% в РТС). Ведущая нефтяная компания страны сообщила, что не имеет перед МНС никаких задолженностей, что, учитывая последние события ("дело ЮКОСа" и начало налоговых проверок в ряде крупных нефтяных компаний), видимо, и стало одной из основных причин преобладания покупателей над продавцами в акциях ЛУКОЙЛа. Вкупе с улучшением результатов финансово-хозяйственной деятельности компании по итогам 9 месяцев 2004г. (в частности, чистая прибыль за указанный период выросла по отношению к аналогичному периоду прошлого года на 26,7%) и отсутствием (по крайней мере, на данный момент) системных рисков, акции ЛУКОЙЛа по-прежнему остаются одними из наиболее привлекательных и служат "защитным" активом для нерезидентов.

Противовесом ЛУКОЙЛа является ЮКОС (при этом практически по всем показателям). ЮКОС продолжает поддерживать рекордные объемы добычи, однако все доходы от операционной деятельности идут в МНС, поэтому ни о каком развитии бизнеса речи не идет. И, несмотря на сохраняющийся у менеджмента компании оптимизм в отношении среднесрочных перспектив и заявлений о том, что доходы от текущей деятельности позволят расплатиться с МНС (при этом согласно отчету по итогам работы за 9 месяцев 2004г. ЮКОС получил убыток в размере 182 млрд. руб.), капитализация компании продолжает падать - во вторник акции ЮКОСа подешевели в РТС на 2,08%, став лидерами падения среди "голубых фишек".

Хуже рынка выглядели во вторник акции Сбербанка (-1,2%) и Ростелекома (-0,41%). Принимая во внимание достаточно высокую среднесрочную корреляцию этих бумаг с поведением рынка, их отрицательная динамика во вторник подтверждает отсутствие у рынка, находящегося в фазе консолидации, четкой идеи дальнейшего движения.

В свою очередь, ухудшение результатов финансово-хозяйственной деятельности РАО "ЕЭС" за 9 месяцев 2004г. (падение чистой прибыли на 12%), как и их улучшение у Сургутнефтегаза (рост чистой прибыли на 56%) не повлияли на динамику котировок акций этих компаний - по отношению к предыдущему закрытию цены на акции РАО "ЕЭС" и Сургутнефтегаза не изменились.

Таким образом, для формирования качественного движения российскому фондовому рынку необходимо кардинальное изменение инвестиционного климата. И одних заявлений чиновников о том, что "дело ЮКОСа" не оказывает влияния на российскую экономику, здесь, видимо, не достаточно.

С точки зрения технического анализа, остающегося наиболее адекватным критерием для прогнозирования дальнейшей динамики рынка, в среду наиболее вероятным выглядит незначительное снижение основных фондовых индексов ввиду вхождения рынка в зону краткосрочной перепроданности.

Уровень поддержки для RTSI располагается в диапазоне 657-660 пунктов. Промежуточное сопротивление находится на уровне 666-670 пунктов.
 

Аналитический отдел ИК "ФОРА КАПИТАЛ".

Среда, 17 ноября 2004, 10:59