| Совет Управляющих Европейского центрального банка согласился на заседании 3 марта, что текущие европейский процентные ставки "значительно ниже" любой разумной оценки их нейтрального уровня, и, что этот денежно-кредитный стимул должен быть "постепенно" удален со временем, сказали СМИ анонимные источники в банке. Выбор времени начала повышения ставки зависит от дальнейшего изменения экономических и финансовых условий. Некоторые источники в банке указали, что этим моментом мог бы стать сентябрь, а потенциально - даже ранее. Другие респонденты казались не столь радикально настроенными, заявляя о предпочтительности дождаться серии подтверждающих данных. Однако все источники указали, что повышение ставок произойдет уже в этом году. В текущий момент ЕЦБ нисколько не чувствует потребность в какой-либо спешке, чтобы начать ужесточать монетарную политику. Недавняя слабость экономики Еврозоны и продолжительная сила евро, которая помогает сдерживать инфляционное давление, аргументируют такую позицию.
Далее, в банке имеется консенсус по вопросу о том, что ЕЦБ должен обуздать высокие уровни ликвидности, которые создают риски для ценовой стабильности. "В середине лета при определенных обстоятельствах Европейский центральный банк будет способен изменить политику, и процентные ставки будут увеличены", - заявил высокопоставленный источник в банке. "Высокая ликвидность из-за ассигнования фондов ЕЦБ на рынки долгосрочного ссудного капитала становится проблемой, потому что это создает инфляционное давление", - добавил он. Источник не был более определенным в вопросе о том, что он подразумевает под "серединой лета". В отдельности избыточная ликвидность "не может быть признана веской причиной ужесточения денежно-кредитной политики", - отметила собеседница. "Однако мы наблюдаем формирование в некоторых европейских странах 'пузыря' на рынке недвижимости, что создает опасности и могло бы стать последней каплей..", - добавила она.
Другой высокопоставленный источник отмечает: "повышение не должно ожидаться в размере большем, чем на 25 пунктов или раньше лета. Причина кроется в том, что оценки роста экономики Еврозоны не особенно благоприятны. Другой причина против более раннего повышения ставки является рост валютного курса евро/доллара, который парит вокруг $ 1.32 и абсорбирует значительную часть инфляционного давления".
Согласно другому хорошо информированному источнику, ЕЦБ продолжает дожидаться своего часа, но мог бы поднять расходы по займам позже в этом году. "Текущее положение довольно устойчиво. Инфляция находится ниже 2 %, близка к 2 %, и единственное беспокойство - недавнее повышение цены на нефть", - сказал источник. Но он отметил, что цены на нефть в Европе более низкие, чем они были бы, если курс евро падал против доллара, а не рос. "Если все так и останется, мы легко проживем эту весну", - сказал он. "Учитывая текущие обстоятельства, мы не спешим", чтобы поднимать ставки. Источник не вдался в подробности периода начала повышения ставки, просто отметил, что ЕЦБ контролирует события. Тем не менее, он обратил внимание на то, что рынки ожидают, что ставки поднимутся приблизительно лишь через шесть месяцев. "Это означало бы шесть месяцев без изменения процентных ставок, что придало бы экономике некоторый динамизм", - сказал источник без разъяснения признаков разницы ожиданий и фактического повышения.
Другой источник заявил, что на встрече 3 марта Управляющий совет пришел к заключению, что "стимул" от "очень экспансионистской денежно-кредитной политики мог бы оказаться чрезмерным в среднесрочном периоде и, возможно, даже в ближайшей перспективе". На замечание о том, что "реальные процентные ставки Еврозоны близки сейчас к нолю", источник сказал, что текущий уровень процентных ставок - "значительно ниже любой вероятной оценки нейтральной ставки" и что Совет согласился, что этот денежно-кредитный стимул "необходимо будет постепенно удалить". Пока, однако, "аргументы убеждают в том, что позиция должна быть выжидательной" в монетарной политике, заявил он, добавляя, что "рассмотрение вопроса о сокращении процентной ставки в этих обстоятельствах исключено".
Источник материала Pro Finance Service, Inc.
Среда, 16 марта 2005, 15:54
|
