В первой половине прошлого месяца ситуация на фондовом рынке носила позитивный характер. Капитализация "ЛУКОЙЛа" в этот период достигла исторического максимума (31 млрд долл.), что позволило индексу РТС подняться до уровня 719.74 п.п. Заявление "ТНК-ВР" о существенном увеличении налоговых претензий со стороны MHC и возможных дополнительных налоговых требований к "ЛУКОЙЛу", о чем заявил президент нефтяного гиганта, "подорвали" фондовой рынок. В результате котировки практически всех бумаг российских эмитентов устремились вниз, включая акции самого "ЛУКОЙЛа", и рынок быстро "растерял" все, что сумел прирастить в начале месяца. По мнению аналитика ИК "БрокерКредитСервис" Максима Шеина, финал апрельской истории оказался не таким трагичным для бумаг нефтяной компании (-0.35%), поскольку инвесторы посчитали их локально перепроданными. Очевидно, что возможные налоговые претензии окажутся меньше той величины, на которую снизилась капитализация компании. К тому же, не за горами было закрытие реестра акционеров. "Не стоит забывать и о "ConocoPhillips", которая намеревается довести свою долю в компании с текущих 11,3% до 20%", - считает эксперт.

Индекс РТС удержался "на плаву" за счет роста бумаг "Сбербанка" (+9.01%) и РАО "ЕЭС России" (+1.16%). Финансовые показатели "Сбербанка" постепенно улучшаются, а принадлежность к государству лишает его политического риска, отсюда и лидерство в росте.

В top5 ТНК, несмотря на новостной негатив, потеснила с пятого места МТС. Общая капитализация компаний, входящих в top5, за прошлый месяц продолжала снижаться (-1.53%) и составила 149 млрд долл.

Как и в марте, тройка лидеров по росту капитализации сформирована из представителей металлургической отрасли: Лебединский ГОК (+53,85% 6 позиций вверх), Оскольский ЭМК (+ 52,94% +11 мест), Стойленский ГОК (+ 25,36% +4 места). Благодаря возросшему интересу к металлургическому сектору бумаги комбинатов и ГОКов стали более ликвидными, и корпоративные новости и финансовые показатели являются катализатором роста по этим компаниям.

Лидером движения вверх по рейтингу стала компания "Казаньоргсинтез", которая поднялась на 13 мест вверх при увеличении своей капитализации на 21,88%. Рост котировок бумаг, по мнению аналитика ИФ "ОЛМА" Антона Старцева, связан с ожиданиями, что намеченная допэмиссия акций компании, информация о которой сильно понизила цену этой бумаги, может все-таки не состояться (по слухам, владелец блокирующего пакета "Оргсинтеза", "Связьинвестнефтехим", проголосовал против этого решения). Как сообщил "РБК.Рейтинг" аналитик ИК "Проспект" Дмитрий Мангилев: "акции "Казаньоргсинтеза" так и не вернулись к своим ценовым уровням, которых они достигали до того момента, когда стало известно о допэмиссии и на текущем этапе акции компании сохраняют свой потенциал роста до этих уровней.

На 11 мест вверх продвинулась и Жигулевская ГЭС (+23,36%). Как считает аналитик ИК "БКС" Александр Корнилов, Жигулевская ГЭС так же как и все гидро-электростанции по-прежнему недооценена. "Наша оценка справедливой цены - 0.176 долл., что составляет капитализацию в 680 млрд долл." - добавил эксперт. В пользу Жигулевской ГЭС говорит и тот факт, что компания в отличие от многих ГЭС увеличила чистую прибыль и рентабельность по итогам 2004 года.

Лидерами падения в апреле стали: "Кузбассэнерго" (-13 мест) и Качканарский ГОК-Ванадий (- 11 мест), капитализация компаний снизилась на 25.43% и 24.44% соответственно. По словам А. Корнилова: "несмотря на то, что "Кузбассэнерго" недооценена по фундаментальным показателям (оценка ее справедливой капитализации - 649 млрд долл.), инвесторов отпугивает неопределенность с ее реформированием - так, главный миноритарий - СУЭК - выступил против разделения генерации компании между двумя ТГК. Совет директоров РАО "ЕЭС России" будет пересматривать план реформирования компании только в конце мая".

По мнению главного стратега ИК "Атон" Алекса Кантаровича, в мае рынок будет по-прежнему в состоянии неопределенности. "С одной стороны стоит ожидать уход инвесторов с развивающихся рынков и падение глобальной ликвидности. С другой стороны, фундаментальные оценочные коэффициенты и соотношение рисков и потенциала роста находятся на отличных инвестиционных уровнях" - добавляет эксперт. Скорее всего, рынок во второй половине мая продолжит боковой тренд.
 

Источник материала РИА "РосБизнесКонсалтинг".

Вторник, 17 мая 2005, 12:02