| Благостное настроение царит на российском рынке. Определение схемы либерализации рынка акций "Газпрома" дало участникам рынка достойный повод для возобновления роста. Причем на волне всеобщей эйфории растут даже бумаги компании, бывшие руководители которой уже какой день подряд ожидают вынесение приговора. Но вероятно, что всеобщее ликование может в ближайшее время смениться пессимистичными настроениями. Речь идет о том, что российский рынок в ближайшее время может в значительной степени лишиться своего главного козыря, а именно высоких цен на нефть. Именно высокие мировые цены на энергоносители являются главной поддержкой российского рынка на протяжении последних лет. И именно высоким нефтяным ценам мы должны быть благодарны как за бурный рост фондового рынка, так и за высокие темпы экономического роста. Последнее время на мировых нефтяных площадках наблюдается стабильное снижение нефтяных котировок которое имеет своей причиной вполне определенные обстоятельства. В первую очередь это увеличивающиеся запасы нефти в США, которые являются главными потребителями нефти в мире (на Америку приходится более 25% мирового потребления нефти). По данным министерства энергетики США, товарные запасы нефти в Америке выросли на 4,3млн. баррелей и составили 334 млн. баррелей. Это на 11% процентов больше чем за аналогичный период прошлого года. Заявление министра финансов США Джона Сноу о том, что Америка может воспользоваться собственной сырьевой базой для снижения зависимости от мировых товарных рынков также играет на руку нефтяным "медведям". Также, очевидно, что по мере "охлаждения" китайской экономики, спрос со стороны "Поднебесной" на нефть может значительно сократиться (в первом квартале 2005 года потребление нефти в Китае увеличилось лишь на 4,5%. Годом ранее этот показатель составлял 19,3%). Заявление руководителя ОПЕК Ахмеда ас-Сабаха о том, что картель сможет удовлетворить мировой спрос на нефть также не будет стимулом роста нефтяных цен. Тем не менее, несмотря на продолжающееся снижение, ниже 40 долларов за баррель цены не опустятся. Страны ОПЕК работают на пределах своих производственных возможностей, а рост мировой экономики обеспечит ценам достаточно высокий уровень. Но для российского рынка снижение нефтяных цен является весьма неприятным обстоятельством, так как именно нефтяная составляющая делает наш рынок привлекательным для вложений средств и дает преимущество по сравнению с другими развивающимися рынками. Если снижение нефтяных цен продолжится, то это может заставить крупные фонды несколько повременить с вложениями в российские бумаги.
Сегодня нас ожидает продолжение многосерийного сериала "Вынесение приговора Ходорковскому и Лебедеву". В конце концов власть добьется того, что и хочет - все это мероприятие настолько надоест, что окончательное вынесение приговора не вызовет широкого общественного резонанса. Котировки акций, наиболее вероятно консолидируются на текущих уровнях. В значительной степени новость по "Газпрому" рынком отыграна, и сейчас, несмотря на оптимистичный настрой, участники находятся в состоянии ожидания. Дальнейшее движение котировок будет зависеть во многом от поддержки со стороны нерезидентов. Если они продолжат покупки российских акций, то и отечественные участники их поддержат. В случае же, если они несколько охладят свой интерес к российским активам, то максимум что нас ждет, это топтание на месте.
Павел Иорданский, "Эми Траст"
Четверг, 19 мая 2005, 13:59
|
