Самую дорогую российскую компанию, "Газпром", ждет грандиозная реформа. Как стало известно "Ведомостям", в среду ее руководство представит совету директоров план внутренней реструктуризации компании, цель которой — повышение ее прозрачности. Реформа приведет к расцвету бюрократии и росту административных расходов "Газпрома" в среднем на $100 млн в год. Но зато станут видны истинные затраты компании и ее капитализация может вырасти более чем на $30 млрд, убежден рынок.
"Газпром" - крупнейшая в мире газовая компания, в 2005 г. добыл 547,9 млрд куб. м газа (из них экспортировал 151 млрд куб. м газа) и 12 млн т нефти. Чистая прибыль по МСФО за девять месяцев 2005 г. - 232,1 млрд руб., выручка - 902,2 млрд руб.
![](/news/images/news31927.gif)
Разговоры о реформе "Газпрома" ведутся много лет. Ее цель — понять, сколько компания тратит на добычу, бизнес, где возможна конкуренция, а сколько — на транспортировку, услугу, к которой она обязана давать доступ всем желающим. "Газпром" более 10 лет упорно сопротивлялся попыткам чиновников и инвесторов разделить его на транспортную и добывающую компании, пусть даже последняя и осталась бы в структуре монополии. В 2002 г. предправления "Газпрома" Алексей Миллер предупредил Владимира Путина, что такие предложения несут угрозу энергетической безопасности страны, и с тех пор президент много раз давал понять, что с "Газпромом" следует обращаться бережно. В конце концов даже самый последовательный сторонник реформы — министр экономического развития Герман Греф оставил идею о разделении концерна.
Но желание знать, сколько же стоит добыча газа, а сколько — его доставка, заставило Миллера начать реформу изнутри. Так в свое время пришлось поступить покойному Николаю Аксененко, превратившему МПС в ОАО "РЖД", и Анатолию Чубайсу, добившемуся разделения РАО ЕЭС. А в эту среду руководство "Газпрома" выносит на совет директоров подробный план структурной реформы компании, с которым удалось ознакомиться "Ведомостям".
Разрабатывая план реформы, "Газпром" использовал опыт реструктуризации E. ON RWE, говорится в материалах к совету директоров. Его суть в следующем: из нынешних "дочек" "Газпрома", сейчас занятых одновременно добычей, транспортировкой и переработкой газа, будут выделены неосновные виды бизнеса. Реструктуризации будут подвергнуты 17 "дочек" "Газпрома" (см. схему), которые владеют или арендуют в общей сложности 80% всего имущества газовой монополии, сообщил "Ведомостям" ее менеджер. Все выделенные активы, кроме добывающих, будут переданы в шесть новых спецподразделений. Например, в "Газпромпереработке" будут в итоге консолидированы перерабатывающие активы "Уренгойгазпрома", "Сургутгазпрома", "Оренбурггазпрома" и "Севергазпрома", которые передадут ООО имущество на общую сумму 28,8 млрд руб. (из них имущество самих добывающих "дочек" — 7,4 млрд руб., а остальные 21,4 млрд руб. — имущество "Газпрома", которое "Газпромпереработка" будет у него арендовать). Стоимость основных фондов ООО "Газпром-ПХГ" концерн оценивает в 28,9 млрд руб., из них имущество на сумму 27,3 млрд руб. ООО возьмет в аренду у "Газпрома".
Реструктуризация по замыслу "Газпрома" пройдет в два этапа и займет, по оценке менеджера "Газпрома", около двух лет. На первом "дочки" монополии ("компании-доноры") выделят свой неосновной бизнес в специальные ООО, так называемые "компании-буферы". На втором этапе "буферы" будут объединяться по видам бизнеса (одна выбирается в качестве основной, а все остальные к ней присоединяются). Добывающие "дочки" и семь "трансгазов" сохранят самостоятельность.
Чиновник, близкий к совету директоров "Газпрома", проводит аналогию между реформой "Газпрома" и ЕЭС, где основная задача также заключалась в разделении АО-энерго по видам бизнеса на новые компании. Разница в том, что в энергогенерации и сбытовом бизнесе предполагается создать конкуренцию, а "Газпром" пока не намерен ничего отдавать в частные руки, отмечает он.
Реформа "Газпрома" будет раем для бюрократов, ведь она, очевидно, потребует найма десятков новых руководителей, продолжает чиновник. По расчетам концерна, реорганизация обойдется ему всего в 597,8 млн руб., указано в материалах к совету. Расходы по выделяемым видам деятельности, а значит, и формируемые на их базе тарифы вырастут на 2-8% из-за роста "аппарата управления" у профильных "дочек". Сотрудник "Газпрома" оценил этот рост в $100 млн в год.
Но эти затраты быстро окупятся, считают эксперты. Ведь реорганизация позволит руководству "Газпрома" наконец оценить реальную эффективность или убыточность каждого направления бизнеса монополии, констатирует Сергей Глазер, представитель фонда Vostok Nafta, которому принадлежит около 2% акций "Газпрома". Он верит, что реформа даст возможность инвесторам увидеть истинные издержки концерна на транспорт, переработку, добычу. А "Газпром" станет наконец похожим на западную корпорацию, добавляет источник в E. ON RWE. "Это неизбежно приведет к росту капитализации "Газпрома", — считает руководитель аналитического отдела "Атона" Стивен Дашевский. Он напоминает, что благодаря реформе электроэнергетики с января 2004 г. акции РАО подорожали на 137%. Если "Газпрому" удастся реализовать свою реформу, его капитализация сможет вырасти как минимум на 20%, полагает Дашевский. В пятницу капитализация компании составила $184 млрд.
Источник материала "Ведомости".
Понедельник, 27 марта 2006, 10:48
|