| Западные инвестбанки, распихивая друг друга, борются за получение мандатов от российских компаний на проведение листинга за рубежом, однако недавнее решение Morgan Stanley о выходе из IPO "Черкизово" высветило риски, связанные с модой на российские акции, пишет The Wall Street Journal.
Некоторые из инвестиционных оценок компаний оторваны от экономической реальности, или просто хитрость, считает глава Nikitsky Russia Fund Эрик Краус.
Около 30 российских компаний готовятся провести IPO в следующие 18 месяцев. Однако опасения, связанные с корпоративным управлением, забирают часть блеска IPO, констатирует газета.
Скрытые опасности давно вызывают озабоченность портфельных инвесторов, вкладывающих в Россию. Российские проспекты традиционно содержат десятки страниц с описанием рисков, таких как отсутствие адекватной законодательной защиты для миноритарных акционеров, коррупция, непредсказуемые налоги.
Но, возможно, более детальной информации не хватает. Некоторые из недавно прошедших листинг российских компаний привели инвесторов в смятение слабыми финансовыми показателями в период после IPO, что вызвало подозрения, что компании сознательно придерживали плохие новости до момента листинга.
Все это породило разговоры, что некоторые руководители-собственники российских компаний выходят на рынок не по обычным причинам - дать оценку компании и привлечь средства для долгосрочного развития, а чтобы выйти из бизнеса с деньгами в преддверии президентских выборов 2008 года, пишет газета.
Большинство российских IPO были весьма успешными, и после листинга акции взлетели. Так, акции "НОВАТЭКа" выросли со времени IPO в июле прошлого года более чем на 150%.
Однако некоторые акции, показавшие себя неважно, вызвали беспокойство в отношении качества кандидатов на будущие IPO. Инвесторы нервничают из отсутствия должного due diligence компаний, у которых почти нет кредитной истории и которые раскрывают меньше информации, чем аналогичные западные компании.
Акции Trader Media East, которая издает газету "Из рук в руки", упали со времени листинга на 30%. Среди бумаг, которые показали себя плохо, также Amstal-Vredestein, подешевевший на 20%.
"Некоторые из этих компаний должны были бы подорожать на 40% в год в течение пяти лет, чтобы оправдать полученную оценку, - говорит Эрик Краус. - Если вы создаете такие ожидания, лучше их оправдывать".
Среда, 10 мая 2006, 13:08
|
