На всех направлениях - от нью-йоркского рынка нефти до акций российских горнодобывающих компаний - инвесторы в один голос твердят о том, что спекулятивное ралли зашло слишком далеко. Роберт Шиллер, экономист из Yale University в штате Коннектикут, автор книги "Абсурдное изобилие", говорит о том, что ситуация на товарных рынках напоминает спекулятивный пузырь по акциям технологичных компаний 1990 года. "В данном случае мы имеем дело с точно таким же феноменом", - говорит он. - "Чарующая привлекательность актива, его кажущаяся способность обеспечить несметные богатства во мгновение ока, создают прекрасные условия для возникновения спекулятивного пузыря". Аналитики, наряду с Томом Фитцпатриком из Citigroup в Нью-Йорке и Джоном Нойсом в Лондоне, говорят о том, что цены на нефть 21 апреля достигли своего пика на уровне $75.35 за баррель. "Формируется спекулятивный пузырь", - говорит Тони Долфин, директор отдела экономики и стратегии в Henderson Global Investors в Лондоне. "Возможно, было бы разумным выйти из рынка и вернуться в него по завершении коррекции".

Падение, вероятно, уже началось в понедельник, поскольку цены на нефть, цинк, медь и серебро, а также на акции горнодобывающих компаний, включая BHP Billiton и Xstrata резко снизились. Цинк упал на 12%. Это самые значительные потери с 1989 года. Нефть на торгах в Нью-Йорке подешевела почти на $1.80 или 2,5% до $70.24. Однако, по мнению Джека Малви, главного стратега по ценным бумагам с фиксированной доходностью из Lehman Brothers, активный рост азиатских экономик, в частности, Китая и Индии, не даст товарному рынку развернуться вниз в ближайшем будущем. "Наплыв инвестиций на товарном рынке еще далек оттого, что наблюдался при эйфории в секторе Интернет компаний", - считает он. - "Риск того, что ситуация перерастет в спекулятивный пузырь, конечно, существует, однако, паниковать пока рано. Не думаю, что в ближайшее время мы увидим цены на нефть на уровне $20 за баррель. Скорее всего, движение пойдет в обратном направлении".

По оценкам Barclays, инвестиции в товарные индексы и прочие продукты к 2008 году могут превысить $120 млрд. Однако компании, которые производят и используют сырье думают, иначе. "Мы живем в безумном мире", - говорит Эдуардо Херрера, вице президент в компании Codelco, являющейся крупнейшим производителем меди в мире. "Цены не останутся такими; сейчас они приносят больше вреда, чем пользы". "Я бы не стал называть то, что сейчас происходит на товарных рынках громким словом пузырь" - считает Чарльз Дибель, глава отдела стратегии в Nomura International в Лондоне. - "Пузыри возникают, когда цены не соответствуют реальности, Однако, сейчас, учитывая высокий спрос со стороны Китая, который, очевидно, продлится еще долго, ситуация выглядит несколько по-иному".

Таким образом, несмотря на разность оценок и мнений, совершенно очевидно, что на товарный рынок с каждым днем своего роста становится все более опасным местом для вложения средств, поскольку инвесторы, подозревающие, что ралли уже перешло все разумные пределы, преодолело земное тяготение и ушло в открытый космос, начинают нервничать при каждом относительно серьезном падении, подозревая в нем начало конца. И, если их обеспокоенность в итоге выльется в отток инвестиций, паника начнет разрастаться как снежный ком, что и приведет к сокрушительному обвалу. И уже будет совершенно не важно, был и это пузырь.
 

Источник материала Pro Finance Service, Inc.

Среда, 17 мая 2006, 15:40