С 2001 года общий объем ЗВР вырос примерно в 1,5 раза, до 5 трлн в долларовом эквиваленте. Как отмечается в докладе DB Research, в настоящее время мировая валютная система характеризуется биполярностью и опирается на доллар и евро. С 1999 года доля евро в мировых золотовалютных резервах выросла с 18 до 25,6%. Причем этот рост по большей части происходил за счет снижения доли американской валюты с максимума 71,4% в 2001 году до 64,7% в 2006 году.

Росту доли евро будут способствовать четыре фактора. Во-первых, это уязвимость американской валюты из-за высокого дефицита во внешней торговле США, который составляет 7% от ВВП страны. Во-вторых, многие страны отказались от привязки своих валют к доллару в пользу корзины валют, в которой евро является важной составляющей. Кроме того, центробанки используют часть своих резервов в инвестиционных целях и стараются уменьшить риски за счет диверсификации валют с помощью евро. Также страны диверсифицируют свои резервы, чтобы увеличить доходность инвестиций. "Ключевым фактором все же является дефицит США во внешней торговле, а остальные следует воспринимать как последствия этого", — пояснил РБК daily автор доклада Вернер Беккер.

Рост евро в ЗВР свидетельствует об ослаблении экономического лидерства США. "Если 20 лет США были безоговорочным лидером, то теперь совокупный ВВП Китая и Японии вполне сопоставим с американским. Поэтому безоговорочное лидерство доллара в золотовалютных резервах сменяется более диверсифицированной корзиной валют. Учитывая, что другие валюты либо зарегулированы, как рубль или юань, либо имеют ограниченное обращение во внешней торговле, как иена, очевидно, что замещение доллара в резервах в первую очередь будет происходить за счет евро", — отметил РБК daily аналитик инвестиционного департамента ВТБ 24 Станислав Клещев. Вернер Беккер соглашается, что "США уравновешивают Европа и Азия".

Однако экономист ИК "Тройка Диалог" Антон Струченевский призывает не сбрасывать доллар со счетов. "Доллар все равно будет представлять интерес, и долларовые активы будут скупаться как центральными банками, так и частными инвесторами", — подчеркнул он РБК daily. В более отдаленной перспективе, по мнению DB Research, у европейской валюты могут возникнуть проблемы: ухудшающаяся демографическая обстановка будет сдерживать экономический рост стран, входящих в зону евро. Г-н Беккер также полагает, что на роль новой валюты для хранения резервов может претендовать китайский юань, хотя если такой сценарий и реализуется на практике, то "много позже 2010 года".

АНДРЕЙ КОТОВ
 

Источник "РБК-daily"

Вторник, 8 мая 2007, 17:38