На новое повышение прогноза Анатолия Чубайса вдохновили итоги первых четырех размещений — ОГК?5 (460 млн долл.), ОГК-3 (3,1 млрд долл.), "Мосэнерго" (2,1 млрд долл.) и ТГК-5 (453 млн долл.). По его словам, в ходе прошедших первых допэмиссий акций генерирующих компаний энергохолдинг ожидал привлечь 4 млрд долл., "а привлекли более 6 млрд". "Таким образом, драматический вопрос "откуда деньги" решен полностью. Базовый источник привлечения средств в развитие электроэнергетики — частные инвестиции", — сказал Анатолий Чубайс.

Ранее глава РАО "ЕЭС" не раз заявлял, что от IPO своих "дочек" надеется выручить 15 млрд долл. Правда, тогда он также говорил, что все допэмиссии пройдут в течение 2007 года. Сейчас, как уже писала РБК daily, энергохолдинг конкретизировал сроки размещений генкомпаний, и часть из них — ОГК-1, ТГК-10, ТГК-13 и ТГК-7 — должны быть готовы к IPO в первом квартале 2008 года. Каким будет итоговый объем привлеченных средств от частных инвесторов, Анатолий Чубайс не стал уточнять, пообещав это сделать 1 января будущего года. "На сегодняшний день инвестиции только за 2007 год составят уже порядка 20 млрд долл.", — все же добавил он.

Пересмотр целевых показателей вселяет в главу энергохолдинга уверенность, что заявленная на 3,1 трлн руб. масштабная инвестпрограмма будет выполнена. В этом также не сомневаются отраслевые аналитики. "Анатолий Чубайс — человек настырный до крайности, — констатирует Дмитрий Терехов из ИК "Антанта Капитал". — Он возьмет не мытьем, так катаньем: не получится с допэмиссиями, а тут вроде бы тронулся лед по механизму гарантирования инвестиций, уже первый аукцион назначили. Это источник надежный, сработает на 100%".

Кроме того, напоминает г-н Терехов, кредиты и облигации — это тоже частные инвестиции. "Хоть они и возвратные, но на долгий срок. А теперь, когда целевая структура ОГК и ТГК достигнута, они полностью консолидированы, имеют отчетность и котировки на бирже, банки и инвесторы будут кредитовать их очень охотно", — отметил аналитик. Поэтому, как считает Дмитрий Терехов, то, что раньше планировали собрать через допэмиссию, теперь можно привлечь через долговое финансирование. К тому же никто не мешает новым собственникам еще вкладывать средства в компании.

Впрочем, эксперты полагают, что и через допэмиссию также можно достигнуть тех же повышенных ожиданий г-на Чубайса. "Дело в том, что планы привлечь 15 млрд долл. от допэмиссий основывались на капитализации генерирующих компаний осенью прошлого года, когда 1 кВт установленной мощности электростанций генкомпаний оценивался в 300—350 долл.", — объясняет Семен Бирг из ИК "Финам".

Соответственно, под эти объемы инвестиций были разработаны инвестпрограммы. "Сейчас же на фоне большого интереса инвесторов к энергетике средние оценки 1 кВт составляют 500—550 долл., и генкомпании, если они не будут менять планы по размещению, могут привлечь инвестиции в объеме до 30 млрд долл.", — считает эксперт.

Александр Селезнев из Собинбанка полагает, что в плюс холдингу сыграет и факт коррекции планов по размещению. "У стратегических инвесторов появляется больше возможностей по­знакомиться с компаниями", — сказал он. Кроме того, как отмечает Алексей Серов из ИК "Файненшл Бридж", в данный момент у многих из них уже есть значительные пакеты в генерации. "Вероятно, что "Газпром", СУЭК и "Норильский никель" еще получат пакеты в отдельных потенциально интересных компаниях в результате обмена акций, соответственно, энергохолдинг вполне обоснованно рассчитывает на получение премии за контроль со стороны стратегов, в случае если допэмиссия и госпакет будут проданы им", — отметил он.

Алексей Серов считает, что IPO тех ОГК и ТГК, которые запланированы на этот год, принесут энергохолдингу 17 млрд долл. А что касается намерений энергохолдинга ограничить объем размещений необходимыми на выполнение инвестпрограммы сред­ствами, по мнению Станислава Клещева из ВТБ 24, на это "следует смотреть сквозь пальцы". "Никто не будет отказываться от привлечения больших объемов инвестиций в отрасль, если рыночная ситуация способствует этому", — уверен аналитик.

ЕЛЕНА ШЕСТЕРНИНА
 

Источник "РБК-daily"

Среда, 6 июня 2007, 12:49