В отличие от уже укоренившейся за последние месяцы на валютном рынке тенденции, в рамках которой доллар традиционно получал поддержку, когда инвесторы отказывались от рискованных активов, в четверг статус валюты-убежища доллару не помог.

Некоторые эксперты отмечают, что опубликованные накануне разочаровывающие макроэкономические данные США по рынку труда, производственному сектору и рынку недвижимости могли усилить ожидания запуска новых стимулирующих программ ФРС, которые, с точки зрения спроса и предложения валюты, могут оказывать неблагоприятное влияние на доллар.

В преддверии публикации отчёта non-farm payrolls (NFP) инвесторы переключили внимание с европейского долгового кризиса на риски двойного спада экономики США. В результате, торговля долларом США, основанная на отношении инвесторов к риску, уступила место сделкам, основанным на фундаментальных показателях. Насколько устойчивой будет эта тенденция в дальнейшем, пока непонятно, и сегодняшняя реакция рынка Forex на отчёт NFP, вероятно, поможет определить готовность инвесторов перейти к оценке валюты с точки зрения фундаментальной экономической базы США.

Согласно прогнозам аналитиков, число рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора США (NFP) в июне сократилось на 110 - 130 тыс., что указывает на возможный разворот восходящего тренда после роста NFP на протяжении последних трех месяцев. В мае показатель вырос на 431 тыс., в основном, благодаря найму сотрудников в госсекторе для проведения переписи населения. Вместе с тем, число рабочих мест в частном секторе в мае увеличилось лишь на 41 тыс., что стало худшим показателем с января.

В июне временные рабочие места, предоставленные в рамках переписи, начнут сокращаться, поэтому аналитики прогнозируют снижение головного показателя NFP. Основное внимание рынка будет сфокусировано на данных по числу рабочих мест в частном секторе, которое, как ожидается, вырастет на 110 тыс. Опережающие индикаторы указывают, что этот прогноз может оказаться слишком оптимистичным.

В пользу выхода позитивного отчёта NFP говорят данные консалтинговой компании Monster, сообщившей накануне о росте индекса занятости в США, рассчитываемого на основании данных более чем 1500 рекрутинговых интернет-сайтов, в июне до максимального значения с сентября 2006 года 141 пункта против 134 в мае.

К числу положительных индикаторов можно отнести индекс потребительского доверия университета Мичигана, выросший в июне до двухлетнего максимума 76 пунктов. Вместе с тем, оценка уровня потребительского доверия университетом Мичигана вызывает некоторые вопросы, учитывая, что аналогичный индекс от компании Conference Board в июне снизился на 9.8 пункта.

Причин для выхода разочаровывающего отчёта NFP намного больше. Число первичных и повторных обращений за пособием по безработице в июне выросло на фоне начавшегося сокращения временных сотрудников, нанятых в рамках переписи. По данным управления по проведению переписи, за период с конца мая было сокращено 245 временных рабочих мест.

Как упоминалось ранее, индекс потребительского доверия Conference Board в июне снизился 52.9 пункта против 62.7 в мае, прервав период трехмесячного повышения. Опрос потребителей, проведённый Conference Board, указал, что число респондентов, заявивших о том, что в настоящее время работу "трудно найти", в июне выросло до 44.8% против 43.9% в мае. О том, что рабочих мест "более чем достаточно", заявили 4.3% опрошенных против 4.6% в мае. Компания ADP сообщила об увеличении числа рабочих мест в частном секторе США в июне лишь на 13 тыс. против ожидаемого роста на 59 тыс. В свою очередь, компания Challenger Grey & Christmas опубликовала отчёт, свидетельствующий о некотором улучшении данных по числу запланированных увольнений, однако темпы снижения показателя замедлились в сравнении с предыдущими месяцами.

Наиболее точный опережающий индикатор - компонента занятости в сфере услуг индекса ISM Non-Manufacturing будет опубликован только на следующей неделе, поэтому не сможет дать никаких предварительных сигналов. Следует отметить, что компонента занятости в производственном секторе индекса ISM Manufacturing в июне снизилась до 57.8% против 59.8% месяцем ранее.

Предугадать реакцию рынка на июньские данные NFP стало значительно сложнее, поскольку инвесторы будут рассматривать 2 показателя - головной NFP (с прогнозом о снижении на 110 - 130 тыс.) и по числу рабочих мест в частном секторе (c прогнозом о росте на 110 тыс.). Учитывая, что показатели могут выйти разнонаправленными, первоначальная реакция рынков может оказаться смешанной. Лучшим ориентиром может стать динамика пары USD/JPY, демонстрирующей в последнее время наиболее логичную оценку макроэкономических данных США.

Если головной показатель NFP окажется отрицательным, а число новых рабочих мест в частном секторе превысит 100 тыс., это укажет на то, что американское бизнес-сообщество в состоянии компенсировать сокращения сотрудников после переписи населения, что является положительным фактором для фондовых рынков и валют, получающих преимущества в результате усиления аппетита инвесторов к риску.

Если число рабочих мест в частном секторе вырастет менее чем на 50 тыс., а головной показатель NFP будет отрицательным, бегство от рисков может возобновиться с соответствующими последствиями для акций и валют. Магнитуда колебаний рынков может расшириться, если число рабочих мест в частном секторе будет отрицательным.

Если головной показатель NFP вырастет, что будет означать более медленное, чем ожидалось, сокращение сотрудников, нанятых в рамках переписи, а число рабочих мест в частном секторе увеличится в соответствии с прогнозами или превысит их, это вызовет мощное ралли фондовых рынков и окажет поддержку высокодоходным валютам.

Традиционно, данные NFP приводят к усилению рыночной волатильности, поэтому реальную реакцию инвесторов на отчёт можно определить примерно через два часа - после того, как рынки стабилизируются. Следует также учитывать фактор предстоящих трёхдневных выходных в США, поэтому в заключительной части торгов в Нью-Йорке инвесторы могут приступить к фиксации прибыли и ликвидации краткосрочных спекулятивных позиций.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Пятница, 2 июля 2010, 16:02