Накануне доллар США существенно снизился в парах с британским фунтом, евро, японской иеной, швейцарским франком, австралийским, канадским и новозеландским долларами. Однако после первоначального роста пары EUR/USD к 1.4648 доллар восстановил часть потерь, торгуясь сегодня в области 1.4540 - 1.4590.

Ослабление евро в ходе североамериканской торговой сессии накануне было вызвано опасениями, что в предстоящие выходные Греция объявит о "мягком" дефолте, обратившись к странам - кредиторам с просьбой о реструктуризации долга. Об этом говорилось в письме одного из сотрудников Citigroup, которое активно обсуждалось участниками рынка.

Представители греческого правительства опровергли информацию, изложенную в этом письме, заявив о начале официального расследования факта "распространения ложных слухов, которые оказывают влияние на фондовые рынки". Представители ЕС и МВФ также заявили о том, что Греция не планирует реструктурировать свои долги, однако большинство аналитиков утверждают, что рано или поздно Греции придётся это сделать.

"Как только владельцы долговых обязательств в полной мере поймут, что Греции не удастся избежать "стрижки", они должны ускорить наступление этого события в максимально короткие сроки, - написали в клиентском обзоре аналитики Citigroup. - Откладывание "стрижки" на будущее предполагает более крупную "стрижку" на том же самом объёме сокращения задолженности". По оценке Citigroup, помимо греческих банков, наибольшие потери от реструктуризации греческого долга понесут банки Бельгии, Франции и Германии.

В свою очередь, аналитики Goldman Sachs полагают, что последствия от реструктуризации долгов Греции для европейских банков сейчас будут более "умеренными", чем это было бы год назад, поскольку Европейский Центральный банк облегчил положение финансовых институтов своими программами экстренного кредитования.

По оценке Goldman Sachs, так называемая "стрижка" греческого долга на 20% - 60% обернётся для европейских банков убытками в размере от 13 млрд до 41 млрд евро. Эти суммы эквивалентны 1% - 3% от их агрегированного капитала 1-го уровня, и "в контексте совокупного банковского капитала эта цифра невелика", полагают в Goldman Sachs.

"Расширением механизма рефинансирования путем кредитования греческих банков на сумму 91 млрд евро (и дополнительно на сумму в 153 млрд евро португальских и ирландских банков) ЕЦБ по сути стал посредником между банками базовых стран и банками периферийных стран Еврозоны, - говорится в обзоре Goldman Sachs. - Как следствие, цепная реакция на реструктуризацию сегодня будет более умеренной для европейских банков, чем это было бы, скажем, в прошлом году".

По оценке швейцарского банка UBS, в этом году Греции необходимо изыскать порядка 53 млрд евро для рефинансирования долга, что увеличит внешний долг страны до 290 млрд евро или до 120% от ВВП. Только в апреле и мае Греции понадобится сумма в 20 млрд евро, которой правительство не располагает.

Как подсчитал Банк международных расчётов (BIS), французские и швейцарские банки в результате полного дефолта Греции (в случае развития худшего сценария) могут потерять по 50 млрд евро, а убытки банков Германии могут составить 27 млрд евро. Греческие банки владеют правительственными долговыми обязательствами на сумму 40 млрд евро. В целом, долги Португалии, Ирландии, Греции и Испании европейским банкам оцениваются в 2.9 трлн евро, а основными держателями долговых обязательств этих стран являются французские (24%) и немецкие (21%) банки.

Помимо долговых проблем Еврозоны, на следующей неделе внимание инвесторов будет сфокусировано на решениях FOMC (Комитета по открытым рынкам ФРС), которые будут объявлены в среду в 20:30 мск. Обнародование итогов заседания FOMC и публикация экономического прогноза ФРС перенесены на два часа раньше обычного, поскольку в этот же день, в 22:15 мск, состоится пресс-конференция главы ФРС Бена Бернанке, который "для придания большей прозрачности работе ФРС" решил использовать опыт президента ЕЦБ Жана-Клода Трише, регулярно комментирующего результаты заседаний Управляющего совета ЕЦБ.

Бену Бернанке предстоит ответить на два ключевых вопроса, волнующих участников рынка: будет ли завершена программа QE2 в июне, и рассматривает ли Федрезерв возможность ужесточения монетарной политики в связи с растущим инфляционным давлением в США. По мнению большинства аналитиков, несмотря на жёсткие комментарии некоторых представителей ФРС, тон сопутствующего заявления FOMC не изменится ранее IV квартала текущего года. Однако вопрос о расширении QE2 является критичным для формирования тренда по доллару США в краткосрочной перспективе.

Если глава ФРС не будет категорично утверждать, что QE2 необходимо завершить в июне, нисходящее движение доллара может продолжиться. Перспективы дополнительного вливания ликвидности в финансовую систему США и ожидания расширения спрэда по ставкам ФРС и ЕЦБ в пользу евро могут вывести пару EUR/USD в область 1.5000 в случае, если властям ЕС удастся урегулировать вопрос, связанный с реструктуризацией греческого долга.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Пятница, 22 апреля 2011, 17:31