| Базовым механизмом реформирования РАО "ЕЭС России" является выделение компаний с пропорциональным распределением акций среди акционеров. За этот принцип на протяжении трех последних лет миноритарные акционеры холдинга боролись с его менеджментом. Однако в концепции стратегии развития холдинга на ближайшие пять лет (так называемый план 5 + 5), появилась новая схема.
Как известно, на базе крупнейших (так называемых федеральных) электростанций РАО ЕЭС планируется создать 10 оптовогенерирующих компаний - шесть из них будут состоять из тепловых станций, а четыре - из ГЭС. Миноритарии требовали, чтобы акции этих компаний также были поделены пропорционально между нынешними акционерами ЕЭС России.
Однако, как указано в очередной версии 5 + 5, акционеры РАО ЕЭС смогут обменять принадлежащие им акции РАО на бумаги всех выделяемых из него компаний. А могут сразу получить акции интересующих их тепловых оптовогенерирующих компаний (ОГК). Для этого акционер энергохолдинга должен принять участие в аукционе, в котором платежным средством будут акции РАО. Эти акции после уплаты будут погашены, а уставный капитал РАО ЕЭС уменьшен. Соответственно, доля не участвовавших в аукционах акционеров РАО возрастет. Государство в аукционах участвовать не будет. И поэтому, по оценкам разработчиков, "в случае полного обмена акций шести тепловых ОГК и неучастия государства в процедуре обмена доля государства в РАО "ЕЭС России" (а значит, в ФСК, гидро-ОГК и МРСК) может увеличиться до 74,2 проц.".
Сколько компаний будут выставлены на аукционы, в документе не указано.
Такое развитие событий в первую очередь выгодно стратегическим инвесторам, которые уже купили акции РАО в расчете получить конкретные генерирующие активы. Источник, близкий к разработке стратегии, признает, что новые условия действительно интересны нынешним акционерам РАО.
Акционеры РАО пока крайне осторожны в своих оценках. Около 6 проц. акций РАО недавно консолидированы пулом частных инвесторов во главе с группой МДМ, скупка продолжается и теперь.
Помимо возможной продажи на аукционе акций ОГК в новой редакции "5 + 5" есть и другие новшества. В тексте говорится о необходимости создания Агентства гарантирования инвестиций, учредителями которого должны стать "участники рынка и государство". Предлагается возмещать инвесторам разницу между рыночной ценой на электричество и тарифом, обеспечивающим установленную для проекта внутреннюю норму рентабельности. Эту идею лоббирует РАО, но она не нравится Минэкономразвития: чиновники считают, что такой механизм будет стимулировать коррупцию. Кроме того, разработчики концепции вернулись к идее опционов для менеджмента. В тексте она именуется специальной мотивационной программой и детально не описана.
До конца текущей недели в этот текст будут вноситься коррективы, а итоги работы будут доложены совету директоров 23 мая.
Источник материала Информационное Агентство "Финмаркет".
Понедельник, 19 мая 2003, 13:09
|
