При некотором спросе на бумаги телекоммуникационных компаний, ситуация на рынке корпоративных облигаций в целом осталась без изменений. При низкой активности котировки голубых фишек (Газпром, ВТБ, Алроса) практически не изменились. Цены на выпуск Волгателекома выросли на 0,44%, Уралсвязьинформа - на 0,26%. Вторичный рынок вчера оказался в тени на фоне аукционов по размещению облигаций Алтайэнерго и выпуска одного из региональных эмитентов - Ямало-Ненецкого АО.

Ситуация с облигациями ЯМНО сложилась не в пользу инвесторов - выпуск ушел в "копилку" организатора с доходностью 10% годовых на 5 лет при уровне 11,5% годовых по сопоставимому выпуску Московских облигаций. Однако выкуп практически одним игроком столь значительного объема не нашел отражение на начале продаж в облигационном секторе - организатор наверняка успел подготовиться к такому сценарию размещения, поэтому можно предположить, что либо он заранее договорился с эмитентом о графике перечисления средств в бюджет региона, либо сумел заранее накопить необходимые средства. На мой взгляд, рыночной доходностью по данному выпуску можно считать на текущий день уровень порядка 12-12,5% годовых, к которому - при условии желания организаторов вывести бумаги в ликвидное вторичное обращение, он будет стремиться.

Как и все последние аукционы по облигациям, не входящим в состав высшего эшелона, выпуск Алтайэнерго разместился с достаточной премией ко вторичному рынку - ставка купона была установлена в размере 17,5% годовых, что соответствует доходности выпуска к годовой оферте 18,68% годовых. При выходе на вторичное обращение, выпуск может стать интересным для покупки на данных уровнях.

На текущих вторичных торгах я не жду значительного изменения ситуации, скорее всего, активность операторов останется на низком уровне при незначительном изменении котировок. Факторов, способствующих началу какого-либо движения в данный момент нет.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Среда, 6 августа 2003, 11:11