В ходе торговой сессии в среду на фоне отрицательной динамики по всему спектру наиболее ликвидных бумаг RTSI обновил 13-недельный минимум, снизившись до отметки в 574,09 пунктов (-5,51% по отношению к значению закрытия предыдущих торгов). Активность операторов при падении рынка (близкого к обвальному) находилась на высоком уровне - объем торгов на классическом рынке акций РТС стал рекордным за последние 7 месяцев, составив $47,3 млн.

Основным поводом к столь серьезному снижению рынка стало сообщение о возможном предъявлении налоговых претензий (3,9 млрд. руб. за 2001г.) еще одной частной компании - Вымпелком - вновь напомнившее участникам рынка о существовании чрезвычайно высоких системных рисков для частного бизнеса в стране. При этом, учитывая высокие обороты, отмечавшиеся в среду на российском фондовом рынке, не исключено, что существенное влияние на формирование отрицательной динамики "голубых фишек" оказали продажи нерезидентов и других институциональных инвесторов. Вполне вероятно, что под влиянием сложившейся политико-экономической обстановки и в преддверии завершения финансового года стратегические инвесторы начинают пересматривать свои портфели, сокращая в них долю российских бумаг, которые, кроме того, не показали ожидаемого прироста стоимости (в частности, RTSI с 31 декабря 2003г. по 8 декабря 2004г. вырос лишь на 1,2%).

Лидерами падения среди "голубых фишек" стали акции ГМК "Норильский никель", подешевевшие в РТС на 12,15%. Вместе с бумагами ЮКОСа, упавшими в среду на 10,71%, акции металлургического гиганта, пытающегося создать скрытую золотодобывающую мировую монополию, в настоящий момент многими участниками расцениваются рынка как несущие максимальные системные риски, что на фоне текущей обстановки в стране и на чрезвычайно волатильном, чувствительном к любым негативных слухам, фондовом рынке способствует формированию отрицательной динамики, несмотря на позитивные внутренние фундаментальные показатели компании.

Хуже рынка выглядели акции Ростелекома (-9,46%), косвенно отразившие нарастание напряженности в телекоммуникационном секторе в связи с сообщением по Вымпелкому, и акции ЛУКОЙЛа (-6,08%), потерявшие стратегическую поддержку после завершения консолидации 10% пакета американской нефтяной компанией ConocoPhillips. Вместе с тем, принимая во внимание планы американцев по увеличению своей доли в акционерном капитале российской нефтяной компании до 20%, акции ЛУКОЙЛа в среднесрочном аспекте могут остаться одними из наиболее надежных активов на российском рынке акций.

В свою очередь, лучше рынка выглядели "голубые фишки" энергетического сектора. Акции РАО "ЕЭС" и Мосэнерго, упавшие в цене к середине торговой сессии на 5-7%, завершили день итоговым падением в РТС лишь на 2,18% и 0,69%. Частичное возобновление спроса активизировалось после заявления премьер-министра Фрадкова о том, что реформа электроэнергетики будет рассмотрена правительством в самое ближайшее будущее, а также после поступившего от менеджмента энергохолдинга сообщения о снятии основных противоречий между РАО "ЕЭС" и представителями государства в вопросе реформирования компании. Таким образом, давно ожидавшие подобных слов и уставшие от постоянных переносов сроков операторы продемонстрировали свою позитивную реакцию на пока еще слабый, но наметившийся сдвиг в этом вопросе.

Оценить дальнейшее развитие событий с точки зрения фундаментального анализа, учитывая высокие системные риски, достаточно сложно. Вместе с тем, с технической точки зрения, хотелось бы отметить тот факт, что RTSI практически достиг годового уровня поддержки, проходящего в диапазоне 550-570 пунктов, что вкупе с состоянием средне- и краткосрочной перепроданности рынка позволяет предположить растущую динамику RTSI, целью которой является 3-недельный уровень сопротивления на 593-598 пунктах.
 

Аналитический отдел ИК "ФОРА КАПИТАЛ".

Четверг, 9 декабря 2004, 10:57