В декабре прошлого года Минфин получил директиву премьера Михаила Фрадкова начинать переговоры с Парижским клубом о досрочном погашении долга. Минфин должен был добиваться от Парижского клуба наилучших условий погашения. Российская сторона рассчитывала на дисконт в размере 10% от суммы долга, и в какой-то момент, казалось, было найдено понимание у кредиторов.

Еще недавно такую скидку готова была предоставить Германия, которая является главным кредитором России в Парижском клубе. Ее примеру могли последовать и остальные кредиторы. Однако 28 марта немецкое министерство финансов опубликовало в прессе документ, где объявило, что Германия, наоборот, рассчитывает получить сумму, равную "110 или, как минимум, 105%" оттого, что ей должна Россия. После этого позиция России на переговорах с Парижским клубом ухудшилась. Как это не парадоксально, но причиной этого стали негативные тенденции в экономике ЕЭС, и позитивные в экономике России.

Дело в том, что Россия надеялась на сговорчивость кредиторов ввиду их высоких бюджетных дефицитов. Но теперь страны еврозоны перестали экстренно нуждаться в средствах для их сокращения. 21 марта министры финансов стран ЕС, поняв, что все равно ни чего не могут сделать с дефицитами бюджетов своих стран, объявили о решении смягчить условия Пакта о стабильности и росте. Этот Пакт регулирует максимальные показатели по долгам и дефициту бюджета для стран-участниц. Теперь страны зоны евро получили право превышать при острой необходимости лимит бюджетного дефицита. На фоне роста дефицита бюджета в той же Германии Россия наоборот уже несколько лет переживает профицит.

Другим фактором, с которым эксперты связывают завышенные требования Германии, - рост инвестиционного рейтинга России. Напомним, что компания Standard&Poor's присвоила в январе России третий инвестиционный рейтинг, что повысило кредитный рейтинг России, а значит, стоимость ее долгов. Таким образом, западные кредиторы прекрасно знают о растущей экономике России, а потому не собираются делать нам скидок, более того, они еще и хотели бы на нас заработать.

Впрочем, эксперты считают, что переговоры России с Парижским клубом закончатся компромиссным "нулевым вариантом", по которому РФ не предоставят дисконта, но и кредиторы не будут требовать выплаты премии. Такой вариант отвечает интересам и России, и ее кредиторов. Например, Россия сэкономит на обслуживании долга $1 млрд. в год, а Германия не потеряет на размещении облигаций и дисконте покупателям бумаг. Дело в том, что в прошлом году Германия перевела 5 млрд. евро российского долга в котируемые ценные бумаги.

Очевидно, именно расчет на взаимовыгодные условия погашения долга и побудил Игоря Шувалова сделать заявления о готовности России выплатить долг полностью. Эксперты позитивно оценили инициативу помощника российского президента. Специалисты Всемирного банка, например, подчеркивают, что, направив на погашение долгов сверхдоходы бюджета от растущих цен на нефть, Россия получает возможность снижать объем денежной массы и бороться с инфляцией, инструментов, по сдерживанию которой не так много.

Следует учесть и рост инвестиционной привлекательности страны, и упрочение ее позиций на мировых финансовых рынках. Это имеет принципиальное значение: пока Россия не собирается прибегать к новым заимствованиям, но случись такое, они обойдутся ей дешевле, чем при непогашенных долгах. То есть возрастает не только инвестиционный, но и кредитный рейтинг страны.
 

Источник газета "Финансовые известия"

Четверг, 31 марта 2005, 10:56